Værdi-krave med fast dollar
Hvad er en fast krave med fast værdi?
Værdihalsbåndet med fast dollar refererer til en strategi, som et selskab erhvervede under en fusion, kan anvende. Gennem denne metode kan virksomheden beskytte sig mod udsving i aktiekursen i det overtagende selskab.
En krave refererer til en handelsstrategi for optioner, hvor den erhvervsdrivende har en lang put -position, en kort opkaldsposition og er lange aktier i den underliggende aktie. Beskyttelsesmekanismen indebærer at holde aktier i en given aktie, samtidig med at man køber beskyttende putter og sælger købsoptioner mod bedriften. Både put og opkald er uden for pengene (OTM) optioner, med samme udløbsmåned og lig med antallet af købte kontrakter.
vigtige takeaways
- En værdikrave med fast dollar er en optionsstrategi, der anvendes under en fusion for at sikre sig mod udsving i aktiekursen i det overtagende selskab.
- Ved hjælp af både put- og call -muligheder sætter strategien både et gulv og et loft på aktiekomponenten i overtagelsesaftalen.
- Kraner med fast værdi fastsætter valutakursniveauet for det selskab, der købes, til at bytte sine aktier med aktierne i det overtagende selskab.
Sådan fungerer en krave med fast værdi
En krave med fast værdi er en af to typer kraver, der er nyttige under fusioner og opkøb (M&A) handler. Det er meningen at beskytte målvirksomhedens aktiver og levere en konsekvent dollarværdi for hver af sælgers aktier, selvom det overtagende selskabs aktiekurs skulle falde. Formålet med værdikraven med fast dollar er at være en afbryder, som kan forhindre betydelige tab. Ved at sætte gulv og loft på aktiekomponenten i en overtagelsesaftale foretager virksomheden indkøbet vil forpligte sig til at levere en fast dollarværdi af sit lager for hver andel i det selskab, der skal være erhvervet.
Kraner med fast værdi sætter udvekslingsforhold for fusionen eller overtagelsesaftalen. Forholdet bestemmer børsniveauet for det selskab, der købes for at bytte sine aktier med det erhvervende selskabs aktier. Dette udvekslingsforhold vil svinge inden for kraven, da strategien giver et gulv og et loft - minimums- og maksimumniveauer for udvekslingen.
Overvejelser med fast halsbånd med fast værdi
En artikel i 2014 fra Harvard Law School undersøgte nogle aspekter af M & A -strategier. "En række faktorer spiller ind på den fornyede appel af aktietilbud, herunder et stadig mere bullish udsyn i C-niveau-pakken og højere og mere stabile aktiemarkedsværdier, såvel som dealspecifikke drivere som behovet for en meningsfuld aktiekomponent i skatteinversionstransaktioner, "forskere skrev.
"Nogle af de potentielle faldgruber, der er forbundet med en fast værdistruktur, er umiddelbart klare - fraværende yderligere beskyttelse, hvis erhververens aktiekurs falder mellem underskrivelse og lukning, er erhververen i fare for lider af fortyndende effekter af at udstede flere aktier end oprindeligt forventet. "
Eksperterne tilføjede, at en sådan fortyndende effekt kunne gøre et køb mindre attraktivt for køberen. Det kan også resultere i, at "der udstedes nok aktier til at kræve godkendelse af køberaktionærer under børsafstemning krav eller ved at forårsage tilstrækkelig fortynding til at udløse ændring af kontrolbestemmelser i gæld, incitamentskapital eller anden nøgle aftaler.
"På bagsiden", skrev de, "kan et bytteforhold, der varierer baseret på værdi, også forårsage problemer, hvis en erhververs aktiekurs stiger betydeligt - fx ved at få antallet af udstedte aktier til at falde under tærskler, der er relevante for at opnå en ønsket skat behandling."