SPACs sehen aus wie eine Blase in einer Blase

Während wir darüber gesprochen haben der allgemeine schaum in dem Börsengang (IPO)-Markt ist es an der Zeit, sich auf einen der Haupttreiber zu konzentrieren – zweckgebundene Akquisitionsgesellschaften (SPAC). SPAC-IPOs machten mehr als die Hälfte aller IPOs im Jahr 2020 aus und werden bereits im ersten Quartal 2021 die Mehrheit bilden. Dies ist ein Grund zur Besorgnis auf dem Markt und vor allem für Anleger, die erwischt werden könnten, die die tatsächlichen Kosten eines SPAC tragen. Wir werden uns das Warum und Wie von SPACs ansehen und warum die Chancen gegen eine gute Rendite einzelner Anleger zu stehen scheinen.

Wie SPACs funktionieren

Zweckgesellschaft ist eine formale Bezeichnung für das, was allgemein als a. bekannt war Blankoscheck Firma. Früher wurden diese Unternehmen ohne Geschäftsplan gegründet, um ein privates Unternehmen aufzukaufen oder mit ihm zu fusionieren, das derzeit nicht öffentlich gehandelt wurde. Blankoscheckunternehmen waren stark mit der Welt der Penny Stocks und Pump-and-Dump-Schemata. In jüngster Zeit sind sie jedoch immens an Umfang und Berichterstattung in der Presse gewachsen. Da die Unternehmen, die privat bleiben, größer geworden sind durch weitere Finanzierungsrunden, sind die SPACs, die sie suchen, in ähnlicher Weise gewachsen, um den Erwerb zu einem Einhorn-Typ-Unternehmen plausibel.

SPACs sind immer noch nur ein Haufen börsennotierter Barmittel und eine Gruppe von Menschen, die ein privates Unternehmen suchen, das sie kaufen und an die Börse bringen möchten. Sie bieten einen alternativen Weg zum Markt als einen Börsengang oder direkte Auflistung. Finden sie innerhalb der gesetzten Frist kein Ziel, können SPACs eine Verlängerung beantragen oder ihr Kapital an die Aktionäre zurückgeben. Darüber hinaus haben Anleger, die das vorgeschlagene Geschäft nicht mögen, ein Rückgaberecht, ihr Geld im Voraus zurückzuerhalten.

Obwohl es nicht erforderlich ist, dass SPACs einflussreiche Persönlichkeiten haben, geht der aktuelle Trend dahin, dass SPACs eine Mischung aus Prominenten und bekannten Führungskräften ergreifen, um noch mehr Aufsehen zu erregen. Deshalb sehen Sie Shaquille O'Nealund Alex Rodriguez Unterstützung bei der Markteinführung von SPACs. Dies ist auch ein Zeichen dafür, dass SPACs jetzt fest im Mainstream sind und nicht in dunklere Ecken des Marktes verbannt werden.

Warum ein Unternehmen mit einem SPAC fusionieren würde

Private Unternehmen haben offensichtlich ihre Gründe, einer Fusion mit einem SPAC zuzustimmen. SPACs haben bereits den harten Teil des IPO-Prozesses für potenzielle Akquisitionsziele, die Beschaffung von Geldern und die Ausgabe von Aktien, erledigt. Wenn ein Unternehmen zum Kauf identifiziert wird, können SPACs ihre Barmittel weiter hebeln, indem sie Schulden aufnehmen oder sogar Schulden übernehmen, die das Ziel bereits hält. Das bedeutet, dass das Unternehmen privat mit dem Management-Team von SPAC einen Deal ausarbeiten und dann seine Aktien in kürzester Zeit an die Börse bringen kann. Der Börsengang über SPAC ist schneller als ein Börsengang, führt zu einer geringeren öffentlichen Kontrolle des zu erwerbenden Unternehmens und ermöglicht es dem beteiligten Unternehmen sogar, die Aktie weiter anzupreisen, im Gegensatz zu den ruhige Zeit rund um einen Börsengang.

Wie sich SPACs auf Investoren auswirken

SPACs haben einen kleinen Vorteil für ihre Schöpfer. Die Organisatoren des SPAC stellten Geld bereit, um den SPAC zu überbrücken, bis er an die Börse ging, um den Großteil seines Kapitals aufzubringen. Als Gegenleistung für dieses Startkapital kommen die Macher in der Regel mit 20 % des Eigenkapitals am SPAC aus dem Börsengang. Dies hilft den Schöpfern, ihre eigenen Renditen zu erhöhen, selbst wenn die Performance der SPAC-Aktien nach der Fusion/Übernahme Schwierigkeiten hat. Wenn es dem Unternehmen, das SPAC kauft, gut geht, machen das die Macher viel besser als die öffentlichen Investoren.

Während die meisten Investoren verstehen, dass die Schöpfer des SPAC einen Vorteil haben, gibt es weitere Nuancen, die Das Wall Street Journal hat hervorragende Arbeit geleistet bei der Analyse. Große Investoren, die SPAC-IPOs unterstützen, kaufen häufig Anteile, die eine Aktie und ein Recht oder eine Gewährleistung. Diese Anleger können dann die Aktie zurückgeben und den Optionsschein zur Ausübung behalten, wodurch ihr Verlustrisiko verringert wird und gleichzeitig die Tür für große zukünftige Renditen offen bleibt. Dadurch sind sie gegenüber einem Investor, der die SPAC-Aktien kaufen und halten möchte, im Vorteil, da auch diese letztere Gruppe betroffen ist Verdünnung durch Ausübung von Optionsscheinen und Rechten.

SPACs und die Entstehung einer Blase

Wir befinden uns in einer Zeit, in der selbst geprüfte und etablierte Unternehmen, die in bestimmten Sektoren (sprich: Technologie) an Börsengängen gehen, blasenartige Hochläufe im Ersttagshandel erleben. SPACs sind wie eine Blase innerhalb dieser Blase, da viele von ihnen auf Technologie im weitesten Sinne als ihren Akquisitionsbereich abzielen. In dieser Euphorie für Elektrofahrzeuge, Medienunternehmen, Plattformen usw sich für ihre Post-IPO-Investoren auf kurze Sicht als gute Investition herausstellen (und hervorragend für Schöpfer und Sponsoren).

Leider bedeutet die explosionsartige Zunahme von SPACs, die auf den Markt kommen, dass viele Dollars hinter Deals von beträchtlicher Größe in den gleichen Branchen her sind. Dies wird unweigerlich dazu führen, dass Standards verrutschen und schwächere Unternehmen auf den Markt gebracht werden. Schließlich werden Unternehmen, die über SPACs an die Börse gehen, Schwierigkeiten haben, den Wert des ihnen zugeführten Geldes jemals zu erreichen, geschweige denn eine Rendite darüber hinaus.

Die Quintessenz

Die Verbindungen zu Prominenten, der allgemeine IPO-Wahnsinn und der bemerkenswerte Erfolg eines kleinen Bruchteils der Die Welle von SPACs, die auf den Markt kommen, hat sie für Investoren attraktiver gemacht als je zuvor Vor. Während SPACs für die Sponsoren profitabel und für das Zielunternehmen nützlich sein können, das nach einem kostengünstigeren sucht und restriktivem Weg an die Börse sind die Chancen strukturell gegen Post-IPO-Investoren gestapelt, ohne garantiert.

Diese gestapelten Chancen werden sich wahrscheinlich verschlechtern, da die M&A-Raserei um eine Frist dazu führt, dass die SPACs erreicht werden weiter unten im Gründungszyklus, um Unternehmen in die Öffentlichkeit zu ziehen, lange bevor sie bereit sind es. Wo der Boden des Fasses ist und wann er erreicht wird, ist schwer zu sagen, aber Investoren sollten Gehen Sie SPACs mit der gleichen Vorsicht an, die sie tun würden, wenn diese Unternehmen immer noch hauptsächlich in Pennys handeln würden Aktien.