Anleger stürzen sich auf Geld, da das Risiko des Bullenmarktes eskaliert
In einer seismischen Verschiebung von der Hausse des letzten Jahrzehnts, als sich der Wert von US-Aktien verdreifacht hat, handeln Anleger Aktien gegen Bargeld und Zahlungsmitteläquivalente in beschleunigtem Tempo. Dies geschieht vor einem Hintergrund, in dem die S&P 500-Index (SPX) ist im bisherigen Jahresverlauf bis Dienstag um 1 % gesunken und hat dabei zwei Korrekturen von 10 % oder mehr überstanden.
Jetzt sind flüssige Mittel auf dem besten Weg, zu den Anlageklassen mit der besten Wertentwicklung des Jahres 2018 zu gehören, wie in der folgenden Tabelle dargestellt. „Zum ersten Mal seit langem ist Bargeld wieder interessant“, sagt Hani Redha, a Multi-Asset Portfoliomanager bei PineBridge Investments, laut einer Geschichte im Wallstreet Journal.
| Wie Bargeld Aktien vernichtet | |
|---|---|
| Anlageklasse | YTD-Rückkehr |
| S&P US Treasury Bill 3-6 Monate Index | 1.7% |
| S&P 500-Index | (1.0%) |
| Bloomberg Barclays Global Aggregate Bond Index | (3.0%) |
| MSCI ACWI (All-Country World Index of Stocks) | (5.1%) |
Bedeutung für Investoren
Verzweifelt zu bewahren Rektor, Anleger haben sich angesichts der negativen Renditen einer Vielzahl anderer Anlageklassen im Jahr 2018 auf liquide Mittel umgestellt. Zu der langen Liste der Verlierer in diesem Jahr zählen laut Journal weltweite Aktien, Hochzinsanleihen, Investment Grade Unternehmensanleihen, langfristige Staatsanleihen und eine Vielzahl von Rohstoffen. Sogar Gold, das traditionell ein sicherer Hafen die in Zeiten von Unsicherheit und Stress an den Börsen gut abschneidet, ist um etwa 5 % gesunken.
| Ein Schlag ins Geld |
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| "Zum ersten Mal seit langem ist Bargeld wieder interessant." -- Hani Redha, PineBridge Investments |
Während eines Großteils des aktuellen Bullenmarktes lautete ein oft wiederholtes Mantra unter den Anlegern „es gibt keine Alternative“ zu Aktien, häufig abgekürzt als TINA. Das heißt, Aktien boten im Vergleich zu einer Vielzahl anderer Anlageklassen weitaus bessere Renditen und somit Anleger waren bereit, Bedenken hinsichtlich der Aktienbewertungen, die vor historischen Werten anstiegen, beiseite zu legen Normen.
"TINA ist verschwunden und jetzt haben Sie TIRA: Es gibt eine echte Alternative", sagte Fabrizio Quirighetti, Co-Leiter des Multi-Asset-Teams von SYZ Asset Management mit Sitz in Genf, dem Journal. Quirighetti hat in den letzten zwei Monaten die Allokation in liquiden Mitteln in konservativen Portfolios von etwa 0 % auf 10 % erhöht. Er sieht eine groß angelegte Umstellung auf Bargeld, die "risikoreichen Vermögenswerten, die in Zukunft nicht genug abwerfen oder sich nicht genug lohnen, etwas Liquidität entzieht".
Vorausschauen
Führende globale Fondsmanager, die von der Bank of America Merrill Lynch befragt wurden, hielten insgesamt 4,7% ihrer Portfolios in Bargeld im November, gegenüber 5,1 % im September und Oktober, aber immer noch über dem 10-Jahres-Durchschnitt, so das Journal. Wenn Anzeichen einer bevorstehenden Baisse montieren, diese Zahl ist geneigt zu steigen.
Unterdessen stellt BofAML auch fest, dass 1992 – vor 26 Jahren – das letzte Kalenderjahr war, in dem Bargeld sowohl Aktien als auch Anleihen übertraf. Da 2018 auf dem Weg zu einer Wiederholung ist, wird die Flucht ins Bargeld die Aktienkurse mit Sicherheit weiter drücken.
