Die wunderbare Welt der Fusionen

Zwei Köpfe sind besser als einer, und im Geschäftsleben gilt dieses Sprichwort oft. Von zusammenführen oder durch Akquisitionen, können zwei Unternehmen ihre Ressourcen gruppieren, um zu wachsen Marktanteil, einen besonders schwierigen Konkurrenten schlagen oder einen effizienteren Geschäftsmodell. Eine solche Bündelung der Kräfte geschieht jedoch nicht über Nacht – Unternehmen müssen zunächst einen sehr langen und oft frustrierenden Prozess durchlaufen.

Fusionen vs. Akquisitionen Der Begriff "Fusionen und Übernahmen" (M&As) wird oft verwendet, um verschiedene Strategien zur Unternehmensrestrukturierung zu beschreiben, aber es ist wichtig zu beachten, dass sich diese Wörter normalerweise auf verschiedene Arten von Geschäftstätigkeiten. Fusionen finden statt, wenn zwei relativ gleich große Unternehmen gemeinsam beschließen, ihre Interessen zu einer einzigen Kapitalgesellschaft zu bündeln. Akquisitionen hingegen finden statt, wenn Unternehmen sich gegenseitig kaufen – manchmal unter feindlich

Umstände - Beseitigung der Existenz des Ziels als unabhängige Körperschaft. In bestimmten Situationen kann ein Unternehmen, das eine Akquisition durchführt, die Transaktion dennoch als Fusion bezeichnen, um negative Konnotationen zu beseitigen, obwohl es sich technisch gesehen um eine Akquisition handelt.

Schauen wir uns die gängigsten Formen von Fusionen genauer an:

• Horizontale Fusion Wenn zwei Unternehmen ähnliche Produkte oder Dienstleistungen anbieten, können sie sich zusammenschließen, um Kosten zu senken und die Effizienz zu steigern. Diese Art von Transaktion wird als a. bezeichnet horizontale Fusion, und da der Deal den Wettbewerb auf dem Markt reduziert, werden solche Transaktionen stark reguliert durch Kartellrechtliche Gesetzgebung. Die Fusion von Hewlett-Packard (NYSE: HPQ) und Compaq Computer war ein horizontaler Zusammenschluss, und obwohl auf dem Markt für High-End-Computer Bedenken über einen verringerten Wettbewerb bestanden, Bundeshandelskommission (FTC) hat der Transaktion einstimmig zugestimmt.
• Vertikale Fusion Im Gegensatz zu einer horizontalen Fusion ist a vertikale Fusion tritt auf, wenn zwei Unternehmen, die unterschiedliche Schritte in der Käufer-Verkäufer-Beziehung oder im Produktionsprozess repräsentieren, ihre Kräfte bündeln. Eines der bekanntesten Beispiele für eine vertikale Fusion fand im Jahr 2000 statt, als der Internetanbieter America Online mit Medien zusammenarbeitete Konglomerat Time Warner (NYSE: TWX). Die Fusion gilt als vertikal, weil Time Warner den Verbrauchern Inhalte über Eigenschaften wie CNN und Time Magazine, während AOL solche Informationen über sein Internet verbreitete Service.
• Kongenerische Fusion Unternehmen, die in derselben Branche tätig sind, aber keine wettbewerbsfähige Lieferanten- oder Kundenbeziehung haben, können sich für eine kongenere Fusion, die es dem resultierenden Unternehmen ermöglichen könnte, seinen Kunden mehr Produkte oder Dienstleistungen anzubieten. Ein häufig zitiertes Beispiel für diese Art von Geschäft ist die Fusion von Prudential Financial (NYSE:PRU) und Lager Maklerunternehmen Bache & Co. Obwohl beide Unternehmen an der Finanzdienstleistungen vor der Transaktion konzentrierte sich Prudential hauptsächlich auf Versicherungen, während Bache sich mit den Aktienmarkt.
• Konglomerat Fusion Wenn zwei Unternehmen kein gemeinsames Geschäft haben, aber aus einem anderen Grund beschließen, Ressourcen zu bündeln, heißt der Deal a Konglomerat Fusion. Procter & Gamble (NYSE:PG), ein Konsumgüter Unternehmen, das mit seiner Fusion mit Gillette im Jahr 2005 eine solche Transaktion durchführte. Zu dieser Zeit war Procter & Gamble im Körperpflegemarkt für Männer, einem von Gillette angeführten Sektor, weitgehend abwesend. Die Unternehmen' Produktportfolios waren jedoch komplementär, und durch den Zusammenschluss entstand eines der größten Konsumgüterunternehmen der Welt.
• Rückverschmelzung Eine umgekehrte Fusion – auch umgekehrte Übernahme genannt oder umgekehrte Übernahme - erlaubt a Privatunternehmen an die Börse zu gehen und gleichzeitig die hohen Kosten und langwierigen Regulierungen zu vermeiden, die damit verbunden sind ein Börsengang. Dazu kauft ein privates Unternehmen ein oder fusioniert mit einem bestehenden öffentliches Unternehmen, das kann ein "Briefkastenfirma“, installiert ein eigenes Management und ergreift alle notwendigen Maßnahmen, um die öffentliche Notierung aufrechtzuerhalten. Zum Beispiel tat dies der Hersteller tragbarer digitaler Geräte, Handheld Entertainment, als er 2006 die Vika Corp kaufte und das als ZVUE bekannte Unternehmen gründete.
• Akkreative Fusion Wenn ein Unternehmen ein anderes Unternehmen erwirbt und die Transaktion den Gewinn des ersten Unternehmens erhöht Gewinn je Aktie, der Deal heißt an wertschöpfende Fusion. Eine andere Möglichkeit, dies zu berechnen, besteht darin, die Kurs-Gewinn-Verhältnis (das Verhältnis zwischen dem Aktienkurs des Unternehmens im Vergleich zum Jahresgewinn pro Aktie) zwischen dem übernehmenden Unternehmen und dem Zielfirma. Ist das Kurs-Gewinn-Verhältnis des übernehmenden Unternehmens höher als das des Zielunternehmens, ist die Verschmelzung wertsteigernd. Mit anderen Worten, das Ergebnis des Zielunternehmens addiert sich Marktwert an das übernehmende Unternehmen. Ob eine Transaktion wertsteigernd ist oder nicht, kann sich im Laufe der Zeit aufgrund von Veränderungen der Aktienkurse und Gewinne der beiden Unternehmen ändern. Beispielsweise kündigte Hewlett-Packard 2008 eine Fusion mit dem Dienstleistungsunternehmen EDS an, sagte jedoch, dass der Deal nichtGAAP wertsteigernd in 2009 und GAAP wertsteigernd in Fiskaljahr 2010.
• Verwässernde Fusion Das Gegenteil einer wertschöpfenden Fusion ist a verdünnend eine, bei der eine Verschmelzung den Gewinn je Aktie des übernehmenden Unternehmens schmälert. Eine verwässernde Fusion ist nicht unbedingt schlecht; Unter bestimmten Umständen können anfangs verwässernde Transaktionen im Laufe der Zeit Wert schaffen, z.Wachstumsunternehmen kauft ein wachstumsstarkes Unternehmen. Ist das Kurs-Gewinn-Verhältnis des Zielunternehmens größer als das des übernehmenden Unternehmens, führt die Verschmelzung zu einer Verwässerung. Das Kupferbergbauunternehmen Phelps Dodge ging eine verwässernde Fusion mit Canadian ein Nickel Bergleute Inco und Falconbridge im Jahr 2006.

Abschluss Wenn zwei Unternehmen Ressourcen zusammenführen, kann die resultierende Transaktion unter vielen Namen bekannt sein. Ob ein Unternehmen einen Deal als Fusion oder Übernahme bezeichnet, hängt weitgehend davon ab, wie das Management die Transaktion seinen eigenen Mitarbeitern und der Öffentlichkeit präsentiert. Fusionen können zwischen vielen verschiedenen Arten von Unternehmen wie Wettbewerbern, Industriepartnern oder Unternehmen mit einer Input-Output-Beziehung - und können entweder dazu dienen, den Gewinn pro. zu erhöhen oder zu senken Teilen. Unabhängig von der Charakterisierung der Unternehmen bleibt eines gleich: Fusionen haben immer einen freundlichen Charakter, während Akquisitionen entweder freundlich oder feindlich sein können.