Interpolierte Ertragskurve (I-Kurve) Definition
Was ist eine interpolierte Zinskurve (I-Kurve)?
Eine interpolierte Zinskurve (I-Kurve) ist a Ertragskurve abgeleitet durch die Verwendung von on-the-run Treasuries. weil on-the-run Treasuries auf bestimmte Laufzeiten beschränkt sind, ist die zwischen den laufenden Treasuries liegende Laufzeitenrendite zu interpolieren. Interpolation ist eine Möglichkeit, den Wert einer unbekannten Entität zu bestimmen, häufig unter Verwendung einer numerischen Analyse, um den Wert dieser Entität zu schätzen.
Finanzanalysten und Investoren interpolieren Zinskurven, um die zukünftige Wirtschaftstätigkeit und das Kursniveau der Anleihen vorherzusagen. Sie können dies erreichen, indem sie eine Reihe von Methoden anwenden, darunter Bootstrapping und Regressionsanalyse.
Die zentralen Thesen
- Eine interpolierte Zinsstrukturkurve oder „I-Kurve“ bezieht sich auf eine Zinskurve, die anhand von Daten über die Rendite und die Laufzeiten von Treasuries im laufenden Betrieb erstellt wurde.
- On-the-run Treasuries sind die zuletzt emittierten US-Staatsanleihen oder Schuldverschreibungen mit einer bestimmten Laufzeit.
- Interpolation bezieht sich auf die Methoden, die verwendet werden, um neue geschätzte Datenpunkte zwischen bekannten Datenpunkten in einem Diagramm zu erstellen.
- Zwei der gängigsten Methoden zur Interpolation einer Zinsstrukturkurve sind Bootstrapping und Regressionsanalyse.
- Investoren und Finanzanalysten interpolieren häufig Zinskurven, um ein besseres Verständnis für die zukünftige Entwicklung der Rentenmärkte und der Wirtschaft zu gewinnen.
Verstehen der interpolierten Renditekurve (I-Kurve)
Die Zinsstrukturkurve ist die Kurve, die in einem Diagramm gebildet wird, wenn die Ertrag und verschiedene Fälligkeiten von Staatsanleihen sind eingezeichnet. Der Graph ist mit der y-Achse für die Zinssätze und der x-Achse für die zunehmenden Zeitdauern aufgetragen. Da kurzfristige Anleihen typischerweise niedrigere Renditen aufweisen als längerfristige Anleihen, verläuft die Kurve von links unten nach rechts nach oben.
Wenn die Zinsstrukturkurve anhand von Daten zu Rendite und Laufzeiten von on-the-run Treasuries, wird sie als interpolierte Zinskurve oder I-Kurve bezeichnet. On-the-run Treasuries sind die zuletzt emittierten US-Staatsanleihen. Schatzwechsel, Notes oder Anleihen einer bestimmten Laufzeit.
Umgekehrt, Off-the-run Treasuries sind marktgängige Staatsanleihen bestehend aus mehr altbekannte Probleme. Das Treasury on-the-run wird eine niedrigere Rendite und einen höheren Preis haben als eine ähnliche Off-the-Run-Emission, und sie machen nur einen kleinen Prozentsatz der gesamten ausgegebenen Treasury-Wertpapiere aus.
Interpolation
Interpolation ist einfach ein Verfahren, das verwendet wird, um den Wert einer unbekannten Entität zu bestimmen. Von der US-Regierung ausgegebene Staatsanleihen sind nicht für jeden Zeitraum verfügbar. So können Sie beispielsweise die Rendite einer 1-jährigen Anleihe ermitteln, aber nicht die einer 1,5-jährigen Anleihe.
Um den Wert einer fehlenden Rendite oder eines fehlenden Zinssatzes zu bestimmen, um eine Zinsstrukturkurve abzuleiten, können die fehlenden Informationen mit verschiedenen Methoden, einschließlich Bootstrapping oder Regressionsanalyse, interpoliert werden. Nachdem die interpolierte Zinsstrukturkurve abgeleitet wurde, Renditespreads lässt sich daraus berechnen, da nur wenige der Anleihen Laufzeiten aufweisen, die mit denen der laufenden Treasuries vergleichbar sind.
Da Zinskurven die Meinung des Rentenmarktes der zukünftigen Inflationsraten, Zinssätze und des allgemeinen Wirtschaftswachstums können Anleger Renditekurven verwenden, um Anlageentscheidungen zu treffen.
Bootstrapping
Die Bootstrapping-Methode verwendet Interpolation, um die Renditen für Treasury zu bestimmen Nullkupon-Wertpapiere mit verschiedenen Laufzeiten. Bei dieser Methode werden einer Kupon-tragenden Anleihe ihre zukünftigen Cashflows entzogen, d.h. Couponzahlungen– und in mehrere Nullkuponanleihen umgewandelt. Typischerweise sind einige Kurse am kurzen Ende der Kurve bekannt. Für Kurse, die aufgrund unzureichender Liquidität am kurzen Ende unbekannt sind, können Sie Interbanken-Geldmarktsätze verwenden.
Um es noch einmal zusammenzufassen, interpolieren Sie zunächst die Zinssätze für jede fehlende Fälligkeit. Sie können dies tun, indem Sie a lineare Interpolation Methode. Nachdem Sie alle Zinsstruktursätze ermittelt haben, leiten Sie mit der Bootstrapping-Methode die Nullkurve aus der Paritätsstruktur ab. Es handelt sich um einen iterativen Prozess, der es ermöglicht, aus den Sätzen und Preisen von Kupon-tragenden Anleihen eine Nullkupon-Zinskurve abzuleiten.
Besondere Überlegungen
Mehrere verschiedene Arten von festverzinslichen Wertpapieren werden zu Renditespreads zur interpolierten Zinsstrukturkurve gehandelt, was sie zu einer wichtigen Benchmark macht. Zum Beispiel, bestimmte Agentur besicherte Hypothekenschulden (CMOs) handeln mit einem Spread zur I-Kurve an einer Stelle auf der Kurve, die ihrer gewichteten durchschnittlichen Lebensdauer entspricht. Die gewichtete durchschnittliche Laufzeit eines CMO wird höchstwahrscheinlich irgendwo innerhalb der laufenden Treasuries liegen, was die Ableitung der interpolierten Zinsstrukturkurve erforderlich macht.