Die Risiken einer Anlage in inverse ETFs
Inverse Exchange Traded Funds (ETFs) streben an, inverse Renditen der zugrunde liegenden Indizes zu erzielen. Um ihre Anlageergebnisse zu erzielen, inverse ETFs verwenden im Allgemeinen derivative Wertpapiere, wie Swap-Vereinbarungen, vorwärts, Terminkontrakte und Optionen. Inverse ETFs sind für spekulative Trader und Anleger konzipiert, die taktische Day-Trades gegen ihre jeweiligen zugrunde liegenden Indizes suchen.
Inverse ETFs streben nur für einen Tag Anlageergebnisse an, die invers zur Performance ihrer Benchmarks sind. Angenommen, ein inverser ETF soll die inverse Wertentwicklung des Standard & Poor's 500 Index nachbilden. Wenn der S&P 500 Index also um 1% steigt, sollte der ETF theoretisch um 1% sinken, und das Gegenteil ist der Fall.
Die zentralen Thesen
- Inverse ETFs ermöglichen es Anlegern, von einem fallenden Markt zu profitieren, ohne Wertpapiere leerverkaufen zu müssen.
- Inverse ETFs sind für spekulative Trader und Anleger konzipiert, die taktische Day-Trades gegen ihre jeweiligen zugrunde liegenden Indizes suchen.
- Ein inverser ETF, der die inverse Performance des Standard & Poor's 500 Index abbildet, würde beispielsweise einen Verlust von 1 % pro 1 % Gewinn des Index widerspiegeln.
- Aufgrund ihrer Konstruktion bergen inverse ETFs einzigartige Risiken, die sich Anleger bewusst sein sollten, bevor sie an ihnen teilnehmen.
- Zu den Hauptrisiken, die mit der Anlage in inverse ETFs verbunden sind, gehören das Aufzinsungsrisiko, das Risiko derivativer Wertpapiere, das Korrelationsrisiko und das Risiko von Leerverkäufen.
Aufzinsungsrisiko
Das Aufzinsungsrisiko ist eine der Hauptarten von Risiken, die inverse ETFs betreffen. Inverse ETFs, die länger als einen Tag gehalten werden, werden von den Aufzinsungsrenditen beeinflusst. Da ein inverser ETF das eintägige Anlageziel hat, Anlageergebnisse zu erzielen, die das einfache des inversen sind des zugrunde liegenden Index, die Wertentwicklung des Fonds weicht wahrscheinlich für Zeiträume von mehr als eins von seinem Anlageziel ab Tag.
Anleger, die inverse ETFs länger als einen Tag halten möchten, müssen ihre Positionen aktiv verwalten und neu gewichten, um das Aufzinsungsrisiko zu mindern.
Der ProShares Short S&P 500 (SH) ist beispielsweise ein inverser ETF, der tägliche Investitionen anstrebt Ergebnisse vor Gebühren und Aufwendungen, entsprechend dem Kehrwert oder -1X der täglichen Performance des S&P 500-Index. Die Effekte von Compoundierung Renditen bewirken, dass die Renditen von SH von -1X denen des S&P 500 Index abweichen.
Zum 31. Mai 2021 wies SH basierend auf den letzten 12-Monats-Daten eine Gesamtrendite des Nettoinventarwerts (NAV) von -11,46 % auf, während der S&P 500 Index eine Rendite von über 35 % erzielte.
Der Effekt der Aufzinsung der Renditen wird in Zeiten hoher Marktturbulenzen deutlicher. In Zeiten hoher Volatilität führen die Auswirkungen der Aufzinsung der Renditen zu den Anlageergebnissen eines inversen ETF für Zeiträume, die länger als ein einzelner Tag sind, um erheblich vom 1-fachen des Kehrwerts des zugrunde liegenden Index abzuweichen Rückkehr.
Nehmen wir zum Beispiel hypothetisch an, dass der S&P 500 Index bei 1.950 liegt und ein spekulativer Anleger SH für 20 USD kauft. Der Index schließt 1% höher bei 1.969,50 und SH schließt bei 19,80 $. Am folgenden Tag schloss der Index jedoch um 3% bei 1.910,42. Folglich schließt SH um 3% höher bei 20,39 $. Am dritten Tag fällt der S&P 500 Index um 5 % auf 1.814,90 und SH steigt um 5 % auf 21,41 $. Aufgrund dieser hohen Flüchtigkeit sind die Compoundierungseffekte offensichtlich. Der Index verlor 9,3%. SH stieg jedoch um 7,1 %.
Wichtig
Inverse ETFs bergen viele Risiken und sind für risikoscheue Anleger nicht geeignet. Diese Art von ETF eignet sich am besten für erfahrene, sehr risikotolerante Anleger, die gerne die Risiken von inversen ETFs eingehen.
Risiko derivativer Wertpapiere
Viele inverse ETFs bieten ein Engagement durch den Einsatz von Derivaten. Derivative Wertpapiere gelten als aggressive Anlagen und setzen inverse ETFs mehr Risiken wie Korrelationsrisiko, Kreditrisiko und Liquiditätsrisiko aus. Swaps sind Kontrakte, bei denen eine Partei Cashflows eines vorher festgelegten Finanzinstruments für einen bestimmten Zeitraum gegen Cashflows eines Finanzinstruments einer Gegenpartei tauscht.
Swaps auf Indizes und ETFs sollen die Wertentwicklung ihrer zugrunde liegenden Indizes oder Wertpapiere nachbilden. Die Wertentwicklung eines ETF kann aufgrund von Kostenquoten und anderen Faktoren, wie z. Daher tragen inverse ETFs, die Swaps auf ETFs verwenden, in der Regel ein höheres Korrelationsrisiko und können nicht hohe Korrelation mit den zugrunde liegenden Indizes erreichen im Vergleich zu Fonds, die nur Index-Swaps.
Darüber hinaus unterliegen inverse ETFs, die Swap-Vereinbarungen verwenden, einem Kreditrisiko. Eine Gegenpartei ist möglicherweise nicht bereit oder in der Lage, ihren Verpflichtungen nachzukommen, und daher kann der Wert von Swap-Vereinbarungen mit der Gegenpartei erheblich sinken. Derivative Wertpapiere bergen in der Regel ein Liquiditätsrisiko, und inverse Fonds, die derivative Wertpapiere halten, sind möglicherweise nicht in der Lage ihre Bestände rechtzeitig zu kaufen oder zu verkaufen, oder sie sind möglicherweise nicht in der Lage, ihre Bestände zu einem angemessenen Zeitpunkt zu verkaufen Preis.
Korrelationsrisiko
Inverse ETFs unterliegen auch einem Korrelationsrisiko, das durch viele Faktoren wie hohe Gebühren, Transaktionskosten, Ausgaben, Illiquidität und Anlagemethoden verursacht werden kann. Obwohl inverse ETFs eine hohe negative Korrelation zu ihren zugrunde liegenden Indizes anstreben, sind diese ETFs in der Regel ihre Portfolios täglich neu ausbalancieren, was zu höheren Aufwendungen und Transaktionskosten bei der Anpassung der Portfolio.
Darüber hinaus können Neuzusammenstellungs- und Indexneugewichtungsereignisse dazu führen, dass inverse Fonds gegenüber ihren Benchmarks unter- oder übergewichtet sind. Diese Faktoren können die inverse Korrelation zwischen einem inversen ETF und seinem zugrunde liegenden Index am oder um den Tag dieser Ereignisse verringern.
Futures-Kontrakte sind börsengehandelte Derivate, die einen bestimmten Liefertermin einer bestimmten Menge eines bestimmten zugrunde liegenden Wertpapiers haben oder an einem bestimmten Datum gegen Barzahlung abgerechnet werden können. Bei inversen ETFs, die Futures-Kontrakte verwenden, rollen Fonds in Zeiten der Backwardation ihre Positionen in kostengünstigere Futures-Kontrakte mit längerer Laufzeit um. Umgekehrt rollen Fonds in Contango-Märkten ihre Positionen in teurere Futures mit späteren Laufzeiten.
Aufgrund der Auswirkungen negativer und positiver Roll-Renditen ist es unwahrscheinlich, dass inverse ETFs in Futures-Kontrakte, um täglich vollkommen negative Korrelationen zu ihren zugrunde liegenden Indizes aufrechtzuerhalten Basis.
Risiko von Leerverkäufen
Inverse ETFs können ein Short-Engagement durch den Einsatz von derivativen Wertpapieren wie Swaps und Terminkontrakte, die dazu führen können, dass diese Fonds Risiken im Zusammenhang mit Leerverkäufen ausgesetzt sind Wertpapiere. Eine Erhöhung des Gesamtniveaus von Volatilität und ein Rückgang der Liquidität der zugrunde liegenden Wertpapiere von Short-Positionen sind die beiden Hauptrisiken beim Leerverkauf von derivativen Wertpapieren. Diese Risiken können die Renditen von Leerverkäufen verringern und zu einem Verlust führen.