Handeln Sie intelligenter mit gleichwertigen Positionen

Wie können zwei Trades das gleiche Risiko und die gleiche Chance haben, wenn sie so unterschiedlich aussehen?

Das ist die häufige Reaktion, wenn Anleger zum ersten Mal erfahren, dass jede Optionsposition einer anderen entspricht Möglichkeit Position. Zur Verdeutlichung bezieht sich "Äquivalent" auf die Tatsache, dass die Positionen den gleichen Betrag zu. verdienen/verlieren irgendein Preis (bei Ablauf) für die zugrunde liegenden Aktie. Das bedeutet nicht, dass die Positionen identisch sind.

Von allen Ideen, auf die ein Anfänger mit Optionen stößt, ist die Idee der Äquivalenz ein echter Augenöffner. Wer die Bedeutung dieses Konzepts versteht, hat eine erhöhte Chance, als Trader erfolgreich zu sein.

Anders aber gleich

Lassen Sie uns mit einem Beispiel beginnen und dann diskutieren wir, warum es gleichwertige Positionen gibt und wie Sie diese zu Ihrem Vorteil nutzen können. Und es ist ein Vorteil. Manchmal stellen Sie fest, dass Sie zusätzliche 5 oder 10 US-Dollar verdienen können, wenn Sie den entsprechenden Handel tätigen. Zu anderen Zeiten spart das Äquivalent Geld für Provisionen.

Es gibt zwei häufig verwendete Handelsstrategien, die einander gleichwertig sind. Aber Sie würden es nie erfahren, wie Börsenmakler diese Positionen handhaben. Ich beziehe mich auf das Schreiben verdeckte Anrufe und verkaufen nackt legt.

Diese beiden Positionen sind gleichwertig:

1. Kaufen Sie 300 Aktien von QZZ
   Verkaufe 3 QZZ August 40 Anrufe
2. Verkaufe 3 QZZ-Puts vom 40. August

Was passiert, wenn Ablauf kommt für jede dieser Positionen?

Den gedeckten Anruf kaufen:

• Wenn QZZ über 40 liegt, übt der Call-Eigentümer die Optionen aus, Ihre Aktien werden zu 40 USD pro Aktie verkauft und Sie haben keine verbleibende Position.
• Liegt QZZ unter 40, verfallen die Optionen wertlos und Sie besitzen 300 Aktien

Verkauf der Naked Puts:

• Liegt QZZ über 40, verfallen die Puts wertlos und Sie haben keine Restposition mehr.
• Wenn QZZ unter 40 liegt, übt der Put-Inhaber die Optionen aus und Sie sind verpflichtet, 300 Aktien zu $40 pro Aktie zu kaufen. Sie besitzen 300 Aktien.

Handelsschluss

Nach Ablauf ist Ihre Position identisch. Für diejenigen, die sich mit Details beschäftigen (und Optionshändler müssen sich Sorgen machen), stellt sich die Frage, was passiert, wenn der letzte Trade der Aktie bei Fälligkeit 40 ist. Die Antwort ist, dass Sie zwei Möglichkeiten haben:

1. Nichts tun
   Sie können nichts tun und abwarten, ob der Optionsinhaber die Calls wertlos verfallen lässt oder sich zur Ausübung entscheidet. Dadurch wird die Entscheidung in die Hände eines anderen gelegt.
2. Kaufen Sie die Optionen zurück
   Bevor der Markt am Verfallstag für den Handel schließt, können Sie die verkauften Optionen zurückkaufen. Danach kann Ihnen kein Ausübungsbescheid mehr zugeordnet werden. Das Ziel ist es, diese Optionen für so wenig wie möglich zu kaufen, und ich schlage vor, 5 Cent für diese Optionen zu bieten. Möglicherweise möchten Sie aggressiver sein und das Gebot auf 10 Cent erhöhen, dies sollte jedoch nicht erforderlich sein, wenn die Aktie wirklich zum Kurs gehandelt wird Ausübungspreis als die Schlussglocke läutet.

Wenn Sie die früher verkauften Optionen zurückkaufen, können Sie neue Optionen schreiben, die in einem späteren Monat verfallen. Dies ist eine gängige Praxis, aber es ist eine separate Handelsentscheidung.

Die Positionen sind nach Ablauf gleichwertig. Aber zeigt das, dass der Gewinn/Verlust immer gleich ist? Nein, tut es nicht. Aber die Wahrheit ist, dass Optionen fast immer effizient bepreist sind. Wenn der Preis ineffizient ist, professionell Arbitrageure am Tatort ankommen und handeln, um das angebotene "kostenlose Geld" zu nehmen. Dies ist keine Handelsidee für Sie. Stattdessen ist es eine Beruhigung, dass Sie nicht zu oft falsche Optionen finden werden. Der verfügbare Gewinn aus diesen Arbitragemöglichkeiten ist sehr begrenzt, aber die "Arbs" sind bereit, die Zeit und Mühe auf sich zu nehmen, um häufig diese wenigen Cent pro Aktie zu verdienen.

Nachweisen

Um festzustellen, ob eine Position einer anderen entspricht, müssen Sie nur diese einfache Gleichung kennen:

S = C – P.

Diese Gleichung definiert die Beziehung zwischen Aktien (S), Calls (C) und Puts (P). 100 Aktien Long zu sein ist gleichbedeutend mit dem Besitz einer Call-Option und dem Verkauf einer Put-Option, wenn diese Optionen beziehen sich auf denselben Basiswert und die Optionen haben denselben Ausübungspreis und denselben Verfall Datum.

Die Gleichung kann wie folgt umgestellt werden, um nach C oder P aufzulösen:

C = S + P

P = C - S

Dies gibt uns zwei weitere äquivalente Positionen:

1. Eine Call-Option entspricht einer Long-Aktie plus einem Long-Put (dies wird oft als a. bezeichnet). verheiratet).
2. Eine Put-Option entspricht einem Long-Call plus einer Short-Aktie.

Aus der letzten Gleichung erhalten wir, wenn wir die Vorzeichen jedes Attributs ändern:

-P = S – C, oder ein Short Put entspricht einem Covered Call.

Solange Sie bar besichert sind, d. h. Sie haben genügend Bargeld auf Ihrem Konto, um die Aktien zu kaufen, wenn Sie eine Ausübungserklärung erhalten, gibt es zwei sehr praktische Gründe für den Verkauf eines nackten Puts:

1. Reduzierte Provisionen
   Der nackte Put ist ein einzelner Trade. Der gedeckte Call erfordert, dass Sie Aktien kaufen und einen Call verkaufen. Das sind zwei Trades.
   
2. Ausstieg aus dem Handel vor Ablauf
   Manchmal wird der Spread zu einem schnellen Gewinner, wenn sich die Aktie weit über dem Ausübungspreis erholt. Es ist oft einfach, die Position zu schließen und Ihren Gewinn leicht mitzunehmen, wenn Sie den Put verkauft haben. Alles, was Sie tun müssen, ist, diesen Put zu einem sehr niedrigen Preis zu kaufen, z. B. 5 Cent. Kaufen Sie mit dem Covered Call die tief im Geld befindlichen Call-Optionen. Diese haben normalerweise einen sehr breiten Markt und es gibt fast keine Chance, diesen Call zu einem guten Preis zu kaufen (und dann die Aktie schnell zu verkaufen). Somit gehört der strategische Vorteil dem Put-Verkäufer, nicht dem Covered Call Writer.
   
   1. Verkaufe ZXQ Okt 50/60 Put Spread = Kaufe ZYQ Okt 50/60 Call Spread
   2. Verkaufe JJK 15. Dez. 20. Call Spread = Kaufe JJK 15. Dez. 20. Put Spread
   3. Verkauf XYZ Nov. 80/85 Put Spread = Kauf 100 XYZ; Kaufen Sie einen Put vom Nov. 80; Verkaufe einen Anruf vom November 85
3. Andere gleichwertige Positionen
   Diese Positionen sind gleichwertig nur wenn die Optionen den gleichen Ausübungspreis und das gleiche Verfallsdatum haben.
   Der Verkauf eines Put-Spreads entspricht dem Kauf eines Call-Spreads, also:
   Der Verkauf eines Call-Spreads entspricht dem Kauf eines Put-Spreads, also:
   Put-Spread zu verkaufen ist gleichbedeutend mit einem Kauf Kragen. so:
   Um einen Call in einen Put umzuwandeln, verkaufe einfach die Aktie (weil C - S = P)
   Um einen Put in einen Call umzuwandeln, kaufen Sie einfach Aktien (weil P + S = C)
   

Die Quintessenz

Es gibt andere gleichwertige Positionen. Tatsächlich können Sie mit der Grundgleichung (S = C – P) für jede Position ein Äquivalent finden. Aus praktischer Sicht gilt: Je komplexer die entsprechende Position, desto weniger leicht kann sie gehandelt werden. Die Idee hinter dem Verständnis, dass einige Positionen anderen gleichwertig sind, ist, dass Ihr Handel dadurch effizienter wird. Mit zunehmender Erfahrung werden Sie feststellen, dass es mit sehr geringem Aufwand zu erkennen ist, wann ein Äquivalent von Vorteil ist. Es braucht nur ein wenig Übung, in Äquivalenten zu denken.