Wie Stock Picker die Benchmarks inmitten von Handelskriegsturbulenzen schlagen
Die Marktturbulenzen, die durch die verstärkten Handelsspannungen zwischen den USA und China verursacht wurden, scheinen die Voraussetzungen für eine verbesserte Performance bis zu schaffen aktive Investmentmanager, die in der Branche weithin als Stockpicker bekannt sind. Etwa 42 % der aktiv verwalteten große KappeInvestmentfonds haben ihre geschlagen Maßstäbe seit Jahresbeginn deutlich besser als der 10-Jahres-Durchschnitt von 34 %, sagt Goldman Sachs in a neuen Bericht, basierend auf ihrer Analyse von 632 Fonds, die in US-Aktien mit einem Gesamtwert von 2,5 Billionen US-Dollar investieren von verwaltetes Vermögen (AUM).
Goldmans eigener Korb der 50 Aktien mit den am stärksten übergewichteten Positionen unter den Investmentfonds übertraf den S&P 500 Index deutlich und stieg seit dem 20. Mai um 17 % seit Jahresbeginn. Goldmans Korb der 50 Aktien mit den am stärksten untergewichteten Positionen führte ebenfalls und stieg um 15 %.
"Übergewicht Zuweisungen an Nicht-Basiskonsumgüter und Industriewerte sowie die Outperformance der am stärksten übergewichteten Fondspositionen haben zu soliden Investmentfondsrenditen seit Jahresbeginn beigetragen. Aktive Manager sind auch
Untergewicht die Branchen und Aktien, die dem Handelskrieg zwischen den USA und China am stärksten ausgesetzt sind, was in den letzten Wochen den relativen Fondsrenditen zugute kam", sagt Goldman.Die folgende Tabelle fasst einige wichtige Erkenntnisse von Goldman zusammen.
Performance-Booster für aktiv verwaltete Fonds im Jahr 2019
- Die am stärksten übergewichteten Fondspositionen schlagen die S&P500
- Die positive Leistungslücke beträgt 240 Basispunkte (bps) Jahresverlauf
- Die größte Übergewichtung des Fonds sind Nicht-Basiskonsumgüter
- Nicht-Basiskonsumgüter übertrafen den S&P 500 seit Jahresbeginn um 320 Basispunkte
- Die Fonds sind in Aktien untergewichtet, die im Handelskrieg zwischen den USA und China einem hohen Risiko ausgesetzt sind
- Die Top-20-Aktien des S&P 500 im Hinblick auf die Verkäufe in China sind eingebrochen
- Diese 20 Aktien sind vom 5. Mai bis zum 20. Mai um 15 % gefallen
Quelle: Goldman Sachs, Mutual Fundamentals Report, 21. Mai 2019
Bedeutung für Investoren
Die Analyse von Goldman umfasst inländische Large-Cap-Core-, Large-Cap-Wachstums-, Large-Cap-Value- und Small-Cap-Core-Fonds sowie Ausschlüsse ETFs und Indexzielfonds. „Die Renditen von Wachstumsfonds waren absolut und relativ gesehen am stärksten, außer dem Anteil von Core und Value Manager, die ihre jeweiligen Benchmarks übertreffen, haben auch ihren 10-Jahres-Durchschnitt überschritten", so der Bericht beobachtet.
Ein Schlüssel zur verbesserten Performance der Fonds ist, dass sie ihre durchschnittlichen Engagements auf reduzierten zyklische Sektoren und hin gedreht weltlich Wachstum. Die Fonds erhöhten ihre relative Allokation am stärksten in der Informationstechnologie (+43 Basispunkte vs. 4. Quartal 2018), hauptsächlich angetrieben durch Software. Die Allokation in diesem Sektor bleibt jedoch immer noch unter dem Fünfjahresdurchschnitt. Im Gegensatz dazu reduzierten die Manager ihre übergewichteten Positionen in Energie, Industrie und Grundstoffen, sagt Goldman. Der S&P 500 Information Technology Index stieg seit Jahresbeginn bis zum 20. Mai um 19,2 %, gegenüber einem Zuwachs von 13,3 % für den S&P 500 insgesamt, per S&P Dow-Jones-Indizes.
Wie in der obigen Tabelle zusammengefasst, schlug Goldmans Korb der 50 Aktien mit den am stärksten übergewichteten Positionen unter den Large-Cap-Core-, Growth- und Value-Investmentfonds den S&P 500 um 240 Basispunkte seit Jahresbeginn. Unterdessen übertrafen die am stärksten übergewichteten Aktien die am stärksten untergewichteten Positionen um 160 Bp YTD.
„Fonds sind in den 20 S&P 500-Aktien mit dem höchsten Verkaufsengagement gegenüber China um 54 Basispunkte untergewichtet. Diese Aktien hinkten dem S&P 500 um 12 PP [Prozentpunkte] hinterher (-15 % vs. -3%) seit dem 5. Mai. Untergewichtete Engagements in Semis [semiconductors] und Tech Hardware haben die relative Fondsperformance in den letzten zwei Wochen ebenfalls unterstützt PHLX-Halbleiterindex (SOX) ging vom 5. Mai bis zum 20. Mai um 14,3 % zurück. Probleme für US-Chiphersteller sind Gegenstand eines Berichts von Morgan Stanley.
Vorausschauen
Auch die kommenden Monate sehen für Stockpicker vielversprechend aus. „Eine weitere Eskalation der Handelsspannungen dürfte den Fondsrenditen gegenüber ihren Benchmarks weiter zugute kommen“, sagt Goldman. „Unsere Ökonomen erwarten, dass schließlich ein Deal zustande kommt, der zu einem ‚gestaffelten Ausstieg‘ für das Bestehen führt Tarife, aber glauben, dass die Wahrscheinlichkeit einer letzten Zollrunde auf die verbleibenden Importe im Wert von 300 Milliarden Dollar auf 30 % gestiegen ist."
