Warum geben Unternehmen 100-jährige Anleihen aus?
Obwohl es selten vorkommt, begeben Unternehmen und Regierungen Anleihen mit einer Laufzeit von mehreren hundert Jahren. Multi-Milliarden-Dollar-Unternehmen wie die Walt Disney Company (DIS) und Coca-Cola (KO) haben in der Vergangenheit 100-jährige Anleihen ausgegeben. Auch Länder wie Argentinien, Österreich und Mexiko haben 100-jährige Anleihen begeben. Warum um alles in der Welt sollte ein Investor eine 100-jährige Anleihe kaufen – eine, die ihre (und die durchschnittliche) Lebenserwartung bei weitem übersteigt?
die zentralen Thesen
- Obwohl es selten vorkommt, geben einige Unternehmen und Regierungen 100-jährige Anleihen aus.
- Institutionelle Anleger könnten 100-jährige Anleihen verwenden, um die Duration ihres Portfolios zu verlängern und andere Durationsziele zu erreichen; einzelne Anleger könnten sie für die Nachlassplanung verwenden – um Vermögen an zukünftige Generationen weiterzugeben.
- Trotz ihres Namens können einige 100-jährige Anleihen vorzeitig gekündigt und so lange vor Ablauf ihres Jahrhunderts zurückgezogen werden.
- 100-jährige Anleihen können eine negative Konnotation haben, was darauf hindeutet, dass ein Land seine Schuldenverpflichtungen ausweiten muss oder dass die Renditen kürzerer Schulden gefährlich niedrig sind.
Warum 100-jährige Anleihen attraktiv sind
Unternehmen emittieren Anleihen mit langen Laufzeiten aus dem gleichen Grund, aus dem sie viele Dinge tun: Es gibt eine Marktnachfrage, und das Ziel jedes Unternehmens ist es, von dieser Nachfrage zu profitieren. Und wenn es um 100-jährige Anleihen geht, gibt es eine Gruppe von Anlegern, die einen starken Appetit auf diese Art von Schuldverschreibungen gezeigt haben. Konkret, bestimmte institutionelle Anleger 100-jährige Anleihen verwenden, um die Duration ihrer Anleihenportfolios zu verlängern, um bestimmte durationsbasierte Ziele zu erreichen. Ein Stiftungsfonds der Universität könnte diese Instrumente zum Beispiel durchaus reizvoll finden: Denn die Bildungseinrichtung wird es noch lange geben, und sie muss die Mittel nicht in die kurzfristig.
Auf der anderen Seite kaufen einige Anleger 100-jährige Anleihen zum Teil, weil sie nicht damit rechnen, 100 Jahre zu warten. Viele dieser Anleihen und Schuldverschreibungen eine Option enthalten, die es dem Schuldner ermöglicht, die Schuld lange vor dem geplanten Termin teilweise oder vollständig zurückzuzahlen die Reife. Zum Beispiel soll die 100-jährige Anleihe, die Disney 1993 begeben hat, 2093 fällig werden, aber das Unternehmen kann nach 30 Jahren (2023) jederzeit mit der Rückzahlung der Anleihen beginnen. Anleger, die eine langfristige Nachlassplanung betreiben, könnten auch an 100-jährigen Anleihen interessiert sein, um ihr Vermögen sicher an ihre Kinder, Enkel und sogar Generationen darüber hinaus weiterzugeben.
Manche Analysten sehen die Nachfrage nach dieser Art von langfristigen Anleihen als Indikator für Verbraucherstimmung für ein bestimmtes Unternehmen. Wer würde schließlich eine 100-jährige Anleihe von einem Unternehmen kaufen, von dem er nicht glaubte, dass es halten würde? Wenn beispielsweise Disneys 100-jährige Anleihe besonders stark nachgefragt würde, könnte dies bedeuten, dass viele Leute glauben, dass das Unternehmen noch ein Jahrhundert später die Anleihe auszahlen wird.
2.1%
Kuponsatz der 100-jährigen österreichischen Anleihe, Fälligkeit September. 20, 2117
Die Nachteile von 100-jährigen Anleihen
Pessimistischer ist, dass das Interesse an jahrhundertelangen Anleihen eine düstere heutige Rendite von Anleihen widerspiegeln kann, wie sie Mitte 2019 eingetreten ist. Die Zinsen für 30-jährige US-Staatsanleihen erreichten ein Allzeittief, und die Anleihen anderer Nationen wiesen sogar negative Renditen auf. Institutionelle Anleger, die ein Mandat zur Erzielung von Erträgen haben, wie Pensionskassen und Versicherungen Unternehmen, könnten durchaus bereit sein, beim Kauf von Anleihen Long – sehr Long – zu gehen, wenn dies bedeutet, dass sie einen positive Rendite.
Die maximale Laufzeit für T-Bonds beträgt derzeit 30 Jahre; Mitte 2019 jedoch, als die Zinssätze einbrachen, wurde das US-Finanzministerium sagte, dass es erwägen würde, 50-jährige und 100-jährige Anleihen auszugeben.
Außerdem werden 100-jährige Schuldenprobleme oft mit Ländern in Verbindung gebracht, deren Volkswirtschaften wackeln, wie beispielsweise Argentinien. Wenn ein in Schwierigkeiten geratenes Land solche Anleihen anbietet, deutet dies darauf hin, dass es die Frist verlängern möchte, die es braucht, um seine massiven Schulden zu begleichen und seinen Verpflichtungen nachzukommen.
Jenseits der 100-jährigen Anleihe
Glauben Sie es nicht, es gibt auch 1000-jährige Anleihen. Einige Emittenten, wie die Canadian Pacific Corporation, haben in der Vergangenheit solche Anleihen begeben. Es gab auch Fälle, in denen Anleihen ohne Fälligkeitstag, was bedeutet, dass sie für immer Couponzahlungen zahlen.
In der Vergangenheit hat die britische Regierung Anleihen namens Consols ausgegeben, die Kuponzahlungen auf unbestimmte Zeit leisten. Diese Arten von Finanzinstrumente werden allgemein als bezeichnet ewigkeiten.
