Definition von Off-The-Run-Treasuries

Was sind Off-The-Run-Treasuries?

Off-the-run Treasuries sind alle Treasury Bonds und Notes, die vor der zuletzt emittierten Anleihe oder Note einer bestimmten Fälligkeit ausgegeben wurden.

Off-the-Run-Treasuries können kontrastiert werden mit laufende Schatzkammern, die sich nur auf die neuesten Ausgaben beziehen.

Off-The-Run Treasuries erklärt

Wenn der US-Finanzministerium emittiert Wertpapiere – Schatzanweisungen und Anleihen – dies geschieht durch eine Auktionsprozess um den Preis zu bestimmen, zu dem diese Schuldtitel angeboten werden. Basierend auf den eingegangenen Geboten und der für das Wertpapier ausgewiesenen Zinshöhe kann das US-Finanzministerium einen Preis für seine Schuldtitel festlegen. Die nach Auktionsende präsentierten Neuemissionen werden als On-the-Run-Treasuries bezeichnet. Sobald ein neues Treasury-Wertpapier mit beliebiger Laufzeit ausgegeben wird, wird das zuvor ausgegebene Wertpapier mit der gleichen Laufzeit zur außerbetrieblichen Anleihe oder Note.

Wenn beispielsweise das US-Finanzministerium im Februar neu 5-jährige Schuldverschreibungen emittiert, sind diese Schuldverschreibungen on-the-run und ersetzen die zuvor emittierten 5-jährigen Schuldverschreibungen, die nicht mehr laufen. Im März, wenn eine weitere Charge von 5-jährigen Anleihen ausgegeben wird, sind diese März-Anleihen „on-the-run“-Staatsanleihen und die Februar-Anleihen sind jetzt „off-the-run“. Usw.

Wo Sie Off-The-Run-Treasuries handeln können

Während der Laufzeit können Treasuries erworben werden bei Treasury Direkt, Off-the-Run-Wertpapiere können von anderen Anlegern nur über die Zweiter Markt. Wenn Staatsanleihen in den außerbörslichen Sekundärmarkt wechseln, werden sie seltener gehandelt, da Anleger bevorzugen liquidere Wertpapiere (die ein Merkmal von On-the-Run sind). Schatzkammern). Um Anleger zu ermutigen, diese Schuldtitel ohne weiteres auf dem Markt zu kaufen, sind nicht verfügbare Treasuries in der Regel kostengünstiger und weisen eine etwas höhere Rendite auf.

Da off-the-run Treasuries eine höhere Rendite und einen niedrigeren Preis haben als on-the-run Treasuries, gibt es einen bemerkenswerten Ertragsausbreitung zwischen beiden Angeboten. Ein Grund für die Renditespreizung ist das Angebotskonzept. On-the-run Treasuries werden in der Regel mit einem festen Angebot ausgegeben. Die hohe Nachfrage nach den limitierten Wertpapieren treibt deren Kurse in die Höhe und senkt damit die Rendite, wodurch sich eine Renditedifferenz zwischen on-the-run und off-the-run Wertpapieren ergibt. Darüber hinaus werden außerplanmäßige Wertpapiere meist bis zur Fälligkeit im Portfolio eines Vermögensverwalters gehalten, da es nicht viele Gründe gibt, sie zu handeln. Auf der anderen Seite, wenn Portfoliomanager ihr Engagement in Zinssatzrisiko und finde Arbitrage Gelegenheiten handeln sie on-the-run Treasuries und schaffen so Liquidität für diese Wertpapiere.

Off-the-Run-Renditekurven

Obwohl die kurzfristige Rendite des Schatzamtes verwendet werden kann, um eine interpolierte Zinsstrukturkurve, die verwendet wird, um den Preis von Schuldtiteln zu bestimmen, ziehen es einige Analysten vor, die Rendite von nicht laufenden Treasuries zu verwenden, um die Ertragskurve. Off-the-run-Renditen werden in Fällen verwendet, in denen die Nachfrage nach On-the-Run-Treasuries inkonsistent ist und dadurch Preisverzerrungen aufgrund der schwankenden aktuellen Nachfrage verursacht werden. Durch die Ableitung von Zinskurvenzahlen aus den Off-the-run Treasury-Raten, können Finanzanalysten sicherstellen, dass temporäre Nachfrageschwankungen die Berechnungen der Zinsstrukturkurve oder die Preisgestaltung von festverzinslichen Anlagen nicht verzerren.