Definition der konstanten Ausfallrate (CDR)

Was ist die konstante Ausfallrate (CDR)?

Die konstante Ausfallrate (CDR) ist der Prozentsatz der Hypotheken innerhalb eines Kreditpools, bei denen die Hypothekengeber (Kreditnehmer) mit ihren Zahlungen an ihre Kreditgeber mehr als 90 Tage im Rückstand sind. Diese Pools einzelner ausstehender Hypotheken werden von Finanzinstitutionen die Kredite kombinieren, um zu schaffen hypothekenbesicherte Wertpapiere (MBS), die sie an Investoren verkaufen.

Die konstante Ausfallrate (CDR) verstehen

Die konstante Ausfallrate (CDR) bewertet Verluste in hypothekenbesicherten Wertpapieren. Der CDR wird auf monatlicher Basis berechnet und ist eine von mehreren Messgrößen, die diese Anleger betrachten, um einen Marktwert für einen MBS zu platzieren. Die Analysemethode mit Betonung des CDR kann verwendet werden für

variabel verzinsliche Hypotheken sowie Festhypotheken.

Die CDR kann als Formel ausgedrückt werden:

​CDR=1−(1−NDPD​)nwo:D=Anzahl neuer Ausfälle während des ZeitraumsNDP=Nicht ausgefallener Poolsaldo zumBeginn der Perioden=Anzahl Perioden pro Jahr​

Die konstante Ausfallrate (CDR) berechnet sich wie folgt:

1. Nimm die Anzahl der neuen Standardeinstellungen während eines Zeitraums und dividiert durch den nicht ausgefallenen Poolsaldo zu Beginn dieses Zeitraums.
2. Nehmen Sie 1 weniger das Ergebnis aus Nr. 1.
3. Heben Sie das Ergebnis von Nr. 2 hoch, basierend auf der Anzahl der Perioden im Jahr.
4. Und schließlich 1 weniger das Ergebnis aus Nr. 3.

Es ist jedoch zu beachten, dass die Formel der konstanten Ausfallrate (CDR) etwas variieren kann – das heißt, einige Analysten berücksichtigen auch die geplante Zahlung und Vorauszahlung Beträge.

Beispiele für die Verwendung der konstanten Standardrate

Die Gargantua Bank hat Wohnhypotheken auf Häuser in den USA zu einem hypothekenbesicherten Wertpapier zusammengefasst. Gargantuas Direktor für institutionelle Vertriebsansätze Portfoliomanager bei der Trustworthy Investment Company in der Hoffnung, dass Trustworthy einen MBS kaufen wird, um ihn zu seinen Portfolios hinzuzufügen, die diese Arten von Wertpapieren halten.

Nach einem Treffen zwischen Gargantua und dem Investmentteam seiner Firma vergleicht einer der Research-Analysten von Trustworthy der CDR von Gargantuas MBS mit dem eines ähnlich bewerteten MBS, an den ein anderes Unternehmen verkauft wird Vertrauenswürdig. Der Analyst berichtet seinen Vorgesetzten, dass der CDR für Gargantuas MBS deutlich höher ist als der des das Problem des Konkurrenten und empfiehlt Trustworthy, von Gargantua einen niedrigeren Preis anzufordern, um die ärmeren auszugleichen Kreditqualität der zugrunde liegenden Hypotheken im Pool.

Oder denken Sie an die Bank ABC, die neue 1 Million US-Dollar einbrachte Standardeinstellungen für das vierte Quartal 2019. Ende 2018 belief sich der nicht ausgefallene Poolsaldo der Bank auf 100 Millionen US-Dollar. Somit beträgt die konstante Ausfallrate (CDR) 4% oder:

​1−(1−$100 Million$1 Million​)4​

Besondere Überlegungen

Zusätzlich zur Berücksichtigung der konstanten Ausfallrate (CDR) können Analysten auch den kumulierten Ausfall berücksichtigen Rate (CDX), die den Gesamtwert der Ausfälle innerhalb des Pools widerspiegelt, und nicht eine annualisierte monatliche Bewertung. Analysten und Marktteilnehmer werden hypothekenbesicherten Wertpapieren mit einem niedrigen CDR und CDX wahrscheinlich einen höheren Wert beimessen als solchen mit einer höheren Ausfallrate.

Eine andere Methode zur Bewertung von Verlusten ist das von der Bond Market Association erstellte Standard-Default-Annahme-Modell (SDA), aber diese Berechnung eignet sich am besten für 30-jährige Festhypotheken. Während der Subprime-Kernschmelze von 2007-2008 unterschätzte das SDA-Modell die wahre Ausfallrate bei weitem, da die Zwangsvollstreckungsquoten mehrere Jahrzehnte hoch erreichten.