5 Aktiensektoren bereit für eine Outperformance: Goldman
Etwas Anlagestrategen empfehlen eine Portfoliorotation in Richtung defensive Aktien, angesichts ihrer Erwartung, dass sich sowohl die US-Wirtschaft als auch der Aktienmarkt den Höchstständen nähern. Goldman Sachs sieht das anders und favorisiert das, was es High Beta nennt zyklisch Vorräte. Diese Gruppe „sollte in diesem Wirtschaftswachstumsumfeld, das über dem Trend liegt, weiterhin defensive Anlagen übertreffen“, schreiben sie in einem kürzlich erschienenen Bericht. fügte hinzu: „Einfach gesagt bieten zyklische Werte ein ähnliches Gewinnwachstum, aber einen besseren Wert als defensive Werte.“ Untermauerung ihrer Empfehlung sind zwei weitere Beobachtungen: „Der aktuelle Zustand der US-Wirtschaft ist stark“ und „höhere Zinsen dürften auch den zyklischen Werten zugutekommen Abwehr."
Cyclicals definieren
Goldman definiert zyklische Werte ganz anders als viele Unternehmen. Goldman hat eine sehr breite Definition und nennt sie „Industriegruppen mit höheren Betas für die US-Wirtschaft als die
S&P 500-Index (SPX)“, wobei die meisten von ihnen in die Finanz-, Industrie-, Energie-, Material- und Informationstechnologie eingeordnet werden Sektoren des S&P 500. In ihrem U.S. Weekly Kickstart-Bericht vom 15. Juni empfahl Goldman keine spezifischen Aktien in jedem Sektor. Hier sind jedoch zur Veranschaulichung drei repräsentative Aktien in jedem Sektor:| Sektor | Aktie | Ticker |
| Finanziell | JPMorgan Chase & Co. | JPM |
| Morgan Stanley | FRAU | |
| Citigroup Inc. | C | |
| Industriell | FedEx Corp. | FDX |
| Honeywell International Inc. | HON | |
| Robert Half International Inc. | RHI | |
| Energie | ExxonMobil Corp. | XOM |
| Chevron Corp. | CVX | |
| ConocoPhillips | POLIZIST | |
| Materialien | DowDuPont Inc. | DWDP |
| Martin Marietta Materials Inc. | MLM | |
| Newmont Mining Corp. | NEM | |
| Informationstechnologie | Microsoft Corp. | MSFT |
| Apple Inc. | AAPL | |
| Alphabet Inc. |
Quelle: BarChart.com
Aktuelle Leistung
Wie bis zum 14. Juni berechnet, stellt Goldman fest, dass zyklische Werte sowohl defensive Werte als auch den S&P 500 bei a geschlagen haben Gesamtrendite Basis, die Kurssteigerung plus Dividenden beinhaltet. Auch Zykliker bieten günstigere Bewertungen. Allerdings haben die Defensiven im Jahr 2018 bisher eine Outperformance erzielt.
| Gesamtrendite | Gesamtrendite | ||
| Letzte 12 Monate | Seit Jahresbeginn 2018 | KGV weiterleiten | |
| Zykliker | 19% | 4% | 14.9 |
| Abwehr | 15% | 6% | 19.0 |
| S&P-500-Index | 16% | 5% | 16.9 |
Quelle: Goldman Sachs; Daten vom 14. Juni.
Forward-KGV wurden auf der Grundlage von Schätzungen der Einnahmen der nächsten 12 Monate berechnet.
Haupttreiber: Robustes US-Wachstum
Goldman prognostiziert, dass das US-Wirtschaftswachstum bis 2019 über dem Trend bleiben wird reales BIP Anstieg um 2,9 % im Jahr 2018 und um 2,2 % im Jahr 2019 gegenüber einem geschätzten Trend von 1,8 %. Sie stellen fest, dass eine Vielzahl von Wirtschaftsstatistiken, die bisher im Juni veröffentlicht wurden, die Konsenserwartungen übertroffen haben, wie z Lohn-und Gehaltsabrechnung Daten, die Arbeitslosenrate, das ISM-Fertigung und Nicht-Fertigungsindexe, JOLTS-Stellenangebote, der NFIB-Optimismusindex für kleine Unternehmen und Einzelhandelsverkauf Daten. Im Gegensatz dazu stellen sie fest, dass sich das Wachstum in Europa und dem Rest der Welt verlangsamt.
Ihrer Einschätzung nach sind die Chancen auf a Rezession in den USA wird von 4 % in den nächsten 12 Monaten auf 32 % in den nächsten drei Jahren steigen. Daher erwarten sie, dass die wirtschaftliche Expansion wahrscheinlich bis 2020 anhalten wird. Infolgedessen prognostizieren sie einen weiteren Anstieg des S&P 500 Index bis Ende 2020. Goldman geht davon aus, dass der Index bis Ende 2018 2.850 erreichen wird, was einem Anstieg von 3,5 % gegenüber der Eröffnung am 21. Juni entspricht. Danach fordern sie einen Anstieg um 5 % auf 3.000 im Jahr 2019 und einen Anstieg um 3 % auf 3.100 im Jahr 2020.
Einfluss der Zinssätze
Der Bericht weist darauf hin, dass steigende Zinsen für zyklische Werte günstiger sein werden als für defensive Werte. Der Hauptgrund: „Der zyklische Finanzsektor trägt am stärksten positive Korrelation mit steigenden Treasury-Renditen aller Sektoren oder Faktoren. Im Gegensatz dazu sind „Anleihe-Proxy“-Defensives wie Versorger, Telekommunikationsdienste usw Konsumgüter, typisch unterdurchschnittlich abschneiden neben steigenden Zinsen."
Goldman glaubt, dass die Bundesreserve wird die Zinsen 2018 noch zweimal und 2019 viermal anheben. Als Ergebnis sehen sie die Fed Funds Rate bis Ende 2019 3,4 % erreichen, etwa 150 Basispunkte höher als heute. Unterdessen erwarten sie, dass die langfristigen Renditen im selben Zeitraum langsamer steigen und um etwa 65 Basispunkte auf 3,6 % steigen werden.
