Was sind nicht börsennotierte Business Development Companies (BDCs)?

Was sind nicht börsennotierte Business Development Companies (BDCs)?

Eine Business Development Company (BDC) ist ein geschlossene Beteiligungsgesellschaft die in kleine und mittlere Unternehmen investiert, einschließlich neuer und in Not geratener Unternehmen. Das Schuldenfinanzierung die BDCs bieten, ermöglicht es diesen Unternehmen, mit einer soliden finanziellen Basis auf den richtigen Weg zu kommen. Daher müssen sich BDCs unter der Investmentgesellschaftsgesetz von 1940.

BDCs können sowohl öffentlich als auch privat sein. Beide Arten von BDCs investieren mindestens 70 % ihres Vermögens in private Unternehmen in den USA. Um an einer Börse handeln zu können, müssen öffentliche oder gehandelte BDCs bei der. registriert sein Wertpapier- und Börsenkommission (SEK). Mai 2021 waren knapp über 30 gehandelte BDCs auf dem Markt.

Genau wie Aktien können Anleger Aktien von gehandelten BDCs auf einem Austausch. Private BDCs werden als nicht börsennotierte Geschäftsentwicklungsunternehmen bezeichnet und sind nicht in das Risiko eingeweiht

Volatilität des Aktienkurses wie ihre gehandelten Pendants auf dem öffentlichen Markt sind. Nicht börsennotierte Unternehmen hingegen bergen andere ernsthafte Risiken, darunter:

• High-Net-Worth-Anforderungen
• höhere Anfangsinvestitionen
• hoher Umsatz Provisionen und Gebührenstrukturen
• Zahlungsunfähigkeit
• langfristige Anlagehorizonte
• Rücknahmelimits und Aussetzungen

In einem guten Jahr können Aktionäre diese Risiken und hohen Kosten durch großzügige Ausschüttungen. Aber wenn ein Unternehmen Nettoinventarwert (NAV) sinkt, stechen die hohen Kosten dieser Investitionen wie ein wunder Daumen heraus. Diese und andere Faktoren führten dazu, dass die Popularität der nicht gehandelten BDCs seit ihrem Höhepunkt im Jahr 2014 sank. Aber wie sieht die Landschaft jetzt für nicht gehandelte BDCs aus?

Hohe Einsätze, hohe Gebühren

BDCs gibt es seit 1980. Mögen Immobilieninvestmentfond (REITs), BDCs, die sich als registrierte Investmentgesellschaften (RICs) müssen nicht zahlen Unternehmenssteuern solange sie mindestens 90 % ihrer steuerpflichtiges Einkommen jedes Jahr an die Aktionäre. Die meisten waren geschlossene Fonds die an Börsen wie der handeln New Yorker Börse (NYSE). Das änderte sich um 2009 herum, als das Interesse an nicht gehandelten BDCs erstmals zunahm.

Ein Teil dessen, was BDCs einzigartig macht, sind die zweistelligen Provisionen, die üblicherweise mit diesem Nischensektor in Verbindung gebracht werden. Viele Anleger zahlen ihren Brokern eine Provision von 10 %, während andere BDCs mit a. strukturiert sind zwei und zwanzig Gebührenstruktur, ähnlich wie Hedgefonds, wobei der BDC jährlich 2 % vom Gesamtwert Ihrer Vermögenswerte zusätzlich zu einer Gebühr von 20 % auf alle Profite. Dies bedeutet, dass die Renditen um so viel besser sein müssen als bei anderen Anlagemöglichkeiten, um sie zu einer klugen Wahl zu machen.

Investoren erhalten die seltene Chance, in junge, vielversprechende Unternehmen zu investieren. BDCs versprechen traditionell überdurchschnittliche Zinserträge, weshalb sie sie oft hoch schätzen. Sie erzielen in der Regel Renditen von mindestens 5 %. Das liegt daran, dass sie einem hohen Kreditrisiko ausgesetzt sind und Hebelkraft. Renditen auf ihren Basiswert Schuld zwischen 2015 und 2017 zwischen 7 und 10 % schwankte, so das Investmentanalyseunternehmen FactRight.

nicht wie Risikokapitalfonds, auch kleine, nicht-akkreditierte Investoren Aktien kaufen kann. Aber auch nicht gehandelte BDCs sind notorisch riskant, selbst im Vergleich zu traditionellen Junk-Bond Mittel. Es sind nicht nur die hohen (manche würden sagen skandalöse) Ausgaben, sondern auch die Tatsache, dass sie nicht aufgeführt sind, was sie ziemlich illiquide macht.

Das Aufsichtsbehörde für die Finanzindustrie (FINRA) war bei diesen nicht gehandelten Instrumenten vorsichtig und verwies auf die Beschränkungen der Ausstiegsmöglichkeiten für Anleger. „Aufgrund der Illiquidität nicht gehandelter BDCs können die Ausstiegsmöglichkeiten der Anleger nur auf regelmäßige Aktienrückkäufe durch die BDC mit hohen Abschlägen beschränkt sein“, sagte die Organisation in einem Schreiben aus dem Jahr 2013.

BDCs tauchen ein

Die Marktbedingungen, die einst als attraktive Investments galten, führten zu einem Rückgang der Performance und des Umsatzes. Dies war zum Teil auf eine Erhöhung der Kreditvergabe zurückzuführen Standardeinstellungen, Regulierungsvorschriften ändern Anteil Bewertung (für gehandelte BDCs) und ein Anstieg in Transparenz über Firmengebühren. Die Probleme des nicht börsennotierten BDC-Marktes wurden auch durch hohe Investitionen in den Energiemarkt verschärft, der durch den Rückgang der weltweiten Ölpreise verwüstet wurde.

Der Schmerz ging für diesen Sektor weiter. Infolge der schlechten Marktbedingungen belief sich die nicht börsennotierte BDC-Fundraising im Jahr 2016 nur auf 1,9 Milliarden US-Dollar und ging im folgenden Jahr um 58 % auf 840 Millionen US-Dollar zurück Eigenkapital erzogen. Im ersten Quartal 2018 sammelten BDCs 112 Millionen US-Dollar ein, während sie 2019 nur 362,3 Millionen US-Dollar einbrachten.

Der Umsatz zeigte aufgrund des COVID-19 weiterhin Anzeichen einer Verlangsamung Pandemie, die weltweit Panik verbreiteten Wirtschaft. Viele Anleger waren vorsichtig, Geld in solch riskante Anlagen zu investieren. Denken Sie daran, dass BDCs verwenden Hauptstadt die von Investoren zusammengelegt wird, um diesen risikoreichen Unternehmen Kredite zu verleihen. Unter den gegebenen Umständen hatten viele Anleger das Gefühl, dass diese Unternehmen zahlungsunfähig würden und sie ihr Geld nicht zurückerhalten würden.

Der nicht gehandelte BDC-Sektor konnte die Renditen seines Basiswerts nicht nachahmen Indizes, auch. Der nicht börsennotierte BDC Total Return Index von Stanger erzielte 2019 eine Rendite von -14,3 %, während der S&P BDC Total Return Index eine Rendite von -8,8 % erzielte. Aber BDCs sind nicht die einzigen Schuldenvehikel, die einen Schlag erlitten haben. Der S&P High Yield Corporate Bond Index, a Benchmark Pro Junk-Bonds, fiel 2015 um 1,4 % und blieb relativ unverändert. Der Index rentierte im Fünfjahreszeitraum zwischen 2016 und 30. April 2021 nur 7,18 %.

Investoren ziehen aus

Die meisten Firmen erlauben Rücknahmen nur einmal pro Quartal, einige mussten jedoch den ungewöhnlichen Schritt unternehmen, Anträge vollständig einzufrieren. Die Business Development Corporation of America gab bekannt, dass sie 2016 ihr vorgeschriebenes Limit von 2,5 % ihrer ausstehenden Aktien erreicht hat. Die Firma hat nur 41% der 7,4 Millionen Aktien honoriert Erlösung Anfragen von Investoren. Das Nettoergebnis auf breiter Front war ein Rückgang der Gesamtrendite des Unternehmens um 3,4% in diesem Jahr.

Wie viel haben die Anleger abgezogen? Berichten zufolge haben Investoren im zweiten Quartal 2015 bis zu 25,7 Millionen US-Dollar und im folgenden Quartal weitere 47,3 Millionen US-Dollar zurückgezahlt. Weitere 64 Millionen US-Dollar wurden im letzten Quartal 2015 von Investoren abgezogen.

Die Quintessenz

Nicht gehandelte BDCs haben hohe Gebühren, niedrig Liquidität, und sehr wenig Transparenz im Vergleich zu anderen Investitionen. Dies sind drei Streiks, die es schwer machen können, sie in Ihrer Anlageaufstellung zu belassen.

Aber die Branche hat sich mit weniger und besseren Mitteln konsolidiert. Viele BDCs verlagerten sich und nahmen eine flexiblere, Intervallfonds Struktur bei gleichzeitiger Senkung der Gebühren. Darüber hinaus "können der Eintritt institutioneller Manager und die Akzeptanz der Intervallfondsstruktur einen dringend benötigten Wendepunkt darstellen", bemerkte a Sachwertberater Bericht im Juni 2018. "Der Zugang zu diesem Kaliber von Managern und die einzigartigen Strategien, die in der Intervallfondsstruktur möglich sind, bieten Privatanlegern mehr Möglichkeiten im nicht gehandelten Bereich."