Das Doppelmandat der Federal Reserve aufbrechen
Das aktuelle Mandat der US-Notenbank Fed war geprägt von den Ereignissen der 1970er Jahre, die von gleichzeitig hoher Inflation und Arbeitslosigkeit geprägt waren, einem Zustand, der als Stagflation. Der Federal Reserve Act von 1977 änderte das ursprüngliche Gesetz zur Gründung der Federal Reserve von 1913 und klärte die Rollen der Verwaltungsrat und Offenmarktausschuss der Federal Reserve (FOMC).
Der Kongress erklärte ausdrücklich, dass die Ziele der Fed "maximale Beschäftigung, stabile Preise und moderate langfristige Zinssätze" sein sollten.Es sind diese Ziele, die als "Fed's" bekannt wurden.Doppelmandat."
Das erste, was beim Doppelmandat auffällt, ist, dass es eigentlich drei Ziele sind: 1) maximale Beschäftigung; 2) stabile Preise und 3) moderate langfristige Zinssätze. Wir werden uns zunächst mit der maximalen Beschäftigung befassen, bevor wir uns den anderen beiden Zielen zuwenden, die effektiv als ein einziges Mandat behandelt werden können.
Die zentralen Thesen
- Die Federal Reserve hat zwei Mandate: die Aufrechterhaltung einer maximalen Beschäftigung und die Aufrechterhaltung stabiler Preise und moderater langfristiger Zinssätze.
- Höchstbeschäftigung bedeutet nicht 100 % Beschäftigung, was nicht möglich ist, sondern das Beschäftigungsniveau, das unter normalen wirtschaftlichen Bedingungen wahrscheinlich ist, wenn es weder Boom noch Rezession gibt.
- Stabile Preise und moderate langfristige Zinsen können im Wesentlichen als ein Auftrag angesehen werden, da die langfristigen Zinsen im Hinblick auf Preisdruck und Inflation festgelegt werden.
Maximale Beschäftigung
Wenn man an das erste Mandat denkt, sind zwei sehr wichtige Punkte zu beachten: 1) Höchstbeschäftigung bedeutet nicht 100 Prozent Beschäftigung oder null Prozent Arbeitslosigkeit, und 2) es gibt kein einziges, in Stein gemeißeltes und für alle Ewigkeit gültiges Beschäftigungsniveau, bekannt als das „Höchstniveau von Anstellung."
Ökonomen wissen, dass es immer ein gewisses Maß an Arbeitslosigkeit geben wird. Dies liegt daran, dass es immer Menschen geben wird, die aufgeben oder neue Jobs aufnehmen, Unternehmen scheitern und neue anfangen oder bestimmte Sektoren schrumpfen und andere expandieren. Da es Zeit braucht, einen neuen Job zu finden, wird es immer ein gewisses Maß an Arbeitslosigkeit geben, und daher ist das Niveau, das die Fed zu erreichen hat, nicht null Prozent Arbeitslosigkeit.
Die angestrebte Arbeitslosenquote ist eine, die im Normalfall vorherrschen würde Wirtschaftslage, d. h. in Abwesenheit von a Boom oder Rezession. Dieser Satz ist bekannt als der natürliche Arbeitslosenquote. Diese natürliche Rate wird durch strukturelle Faktoren bestimmt, die die Flexibilität oder Mobilität der Arbeitsmarkt. Wenn Arbeitnehmer beispielsweise innerhalb ihres Landes eine größere Mobilität haben, um in einer anderen Region zu arbeiten, würde dies dazu beitragen, die natürliche Arbeitslosenquote zu senken. Regelungen, die die Arbeitskräftemobilität einschränken, werden die natürliche Rate tendenziell erhöhen.
Es ist nicht immer offensichtlich, ob sich die Wirtschaft in normalen Wirtschaftszeiten befindet oder wie hoch die natürliche Arbeitslosenquote wäre, wenn es so wäre. Die Fed muss sich darauf verlassen Bewertungen von seinen Mitgliedern trotz der Ungewissheit, und diese unterliegen immer der Überarbeitung. Im Mai 2020 liegt die Schätzung der längerfristigen natürlichen oder normalen Arbeitslosenquote in einer Bandbreite von etwa 4,5 Prozent.(Weitere Informationen finden Sie unter: Die Arbeitslosenquote: Real werden.)
Stabile Preise und moderate langfristige Zinssätze
Damit Menschen und Unternehmen Pläne für die Zukunft schmieden können, müssen sie einigermaßen zuversichtlich sein, dass die Preise im Laufe der Zeit relativ konstant bleiben. Infolgedessen Preisinstabilität in Form von entweder Deflation oder eine schnelle Inflation kann drastische Folgen für die wirtschaftliche Stabilität haben.
Wir haben oben darauf hingewiesen, dass stabile Preise und moderate langfristige Zinssätze effektiv als ein einziges Mandat interpretiert werden könnten. Dies liegt daran, dass langfristig nominal Die Zinssätze werden unter Berücksichtigung der Inflationserwartungen festgelegt. Für jedes gegebene Nomineller Zinssatz, schnell steigende Preise werden die Realzins das Kreditgeber erhalten und Schuldner zahlen muss. Daher werden die Kreditgeber in einem instabilen monetären Umfeld mit schnell steigenden Preisen viel höhere Zinssätze verlangen wollen, um das Inflationsrisiko zu mindern. (Weitere Informationen finden Sie unter: Zinssätze verstehen: nominal, real und effektiv.)
Am 27. August 2020 kündigte die US-Notenbank Fed an, die Zinsen wegen Unterschreitung der Arbeitslosigkeit bei einer weiterhin niedrigen Inflation nicht mehr anzuheben. Sie änderte auch ihr Inflationsziel auf einen Durchschnitt, was bedeutet, dass die Inflation etwas über ihr Ziel von 2 % steigen kann, um Perioden, in denen sie unter 2 % lag, auszugleichen.
Nachdem gerade die Ziele stabiler Preise und moderater langfristiger Zinsen in einem einzigen Mandat zusammengefasst wurden, kann es sein, dass überraschend, dass das FOMC seit Januar 2012 eine Inflationsrate von zwei Prozent anstrebt, um seine duale Mandat.Das klingt eher nach einem einheitlichen Mandat, weshalb man die Fed als konsistent mit dem von der US-Regierung angestrebten einheitlichen Preisstabilitätsmandat ansehen kann Europäische Zentralbank (EZB).
Die Argumentation der Fed lautet, dass dieses Inflationsziel durch die Gewährleistung der Preisstabilität ein stabiles wirtschaftliches Umfeld schafft, das das Ziel einer maximalen Beschäftigung fördern kann.Wenn die Preise stabil sind, können Menschen und Unternehmen längerfristige wirtschaftliche Entscheidungen treffen, die für eine stabile Wirtschaftswachstum. Dies führt zu verbesserten Beschäftigungsmöglichkeiten.
Stabile Preise und langfristige Zinssätze sind Ziele der Federal Reserve, die sich gegenseitig direkt beeinflussen, was sie im Wesentlichen zu einem Mandat macht.
Die Quintessenz
Ob Dreifach-, Doppel- oder Einzelmandat, das vorrangige Ziel der Federal Reserve ist es, ein stabiles monetäres Umfeld zu schaffen. Um dies zu erreichen, ist die Fed der Ansicht, dass das Ziel der Inflation (indem sie auf einem niedrigen und stabilen Satz von zwei Prozent gehalten wird) der beste Weg ist, um eine solche Stabilität zu erreichen.Bei all der Aufregung um Zinsänderungen geht es also wirklich darum, die Preise stabil zu halten, um das Wirtschaftswachstum zu fördern und maximale Beschäftigung zu fördern.