Pass-Through-Sicherheitsdefinition
Was ist eine Pass-Through-Sicherheit?
Eine Pass-Through-Sicherheit ist ein Pool von festverzinsliche Wertpapiere unterstützt durch ein Paket von Vermögenswerte. Ein Servicing Intermediär kassiert die monatlichen Zahlungen von Emittenten und überweist bzw sie an die Inhaber der Pass-Through-Sicherheit (d. h. Personen oder Einrichtungen, die darin investiert haben) weiter. Eine Pass-Through-Sicherheit wird auch als "Pay-Through-Security" oder "Pay-Through-Sicherheit" bezeichnet.Pass-Through-Zertifikat„—obwohl das Zertifikat technisch gesehen der Nachweis des Interesses oder der Beteiligung an einem Pool von Vermögenswerten ist, der die Übertragung von Zahlungen an die Anleger bedeutet; Es ist nicht die Sicherheit selbst.
die zentralen Thesen
- Ein Pass-Through-Wertpapier, auch Pay-Through-Wertpapier genannt, ist ein Pool von festverzinslichen Wertpapieren, der durch ein Paket von Vermögenswerten besichert ist. Jedes Wertpapier im Pass-Through-Pool repräsentiert eine große Anzahl von Schulden, wie beispielsweise Hunderte von Hypotheken für Eigenheime oder Tausende von Autokrediten.
- Ein Servicing Intermediär kassiert die monatlichen Zinszahlungen auf diese Schulden von den Emittenten und leitet sie nach Abzug einer Gebühr an die Anleger weiter.
- Die häufigste Art von Pass-Through ist ein hypothekenbesichertes Wertpapier (MBS).
- Der Ausfall der zugrunde liegenden Verbindlichkeiten und die vorzeitige vorzeitige Rückzahlung der zugrunde liegenden Darlehen sind zwei Risiken, denen sich Anleger bei Weiterleitungsgeschäften ausgesetzt sehen.
Pass-Through-Sicherheit erklärt
Ein Pass-Through-Wertpapier ist ein Derivat auf der Grundlage bestimmter Forderungen, das dem Anleger ein Recht auf einen Teil dieser Gewinne einräumt. Häufig stammen die Schuldenforderungen aus zugrunde liegenden Vermögenswerten, zu denen beispielsweise Hypotheken auf Eigenheime oder Kredite auf Fahrzeuge gehören können. Jedes Wertpapier repräsentiert eine große Anzahl von Schulden, wie Hunderte von Hypotheken für Eigenheime oder Tausende von Autokrediten.
Der Begriff „Pass-Through“ bezieht sich auf den Transaktionsprozess selbst, unabhängig davon, ob es sich um eine Hypothek oder ein anderes Kreditprodukt handelt. Sie entsteht mit der Schuldnerzahlung, die über eine Vermittler vor der Freigabe an den Investor.
Die Zahlungen an die Anleger erfolgen monatlich entsprechend den üblichen Zahlungsplänen für die Schuldentilgung. Die Zahlungen beinhalten einen Teil der aufgelaufenen Zinsen auf das unbezahlte Kapital und einen anderen Teil, der in die Rektor selbst.
Risiken von Pass-Through-Wertpapieren
Das Ausfallrisiko der mit den Wertpapieren verbundenen Schulden ist ein allgegenwärtiger Faktor, da die Nichtzahlung des Schuldners zu geringeren Renditen führt. Sollten genügend Schuldner ausfallen, können die Wertpapiere grundsätzlich an Wert verlieren.
Ein weiteres Risiko ist direkt an das aktuelle Zinsniveau gebunden. Bei sinkenden Zinsen besteht eine höhere Wahrscheinlichkeit, dass kurzfristige Schulden refinanziert werden, um von den niedrigen Zinsen zu profitieren. Dies führt zu geringeren Zinszahlungen, was für die Anleger von Pass-Through-Wertpapieren geringere Renditen bedeutet.
Auch eine Vorauszahlung des Schuldners kann sich auf die Rückgabe auswirken. Zahlt eine große Zahl von Schuldnern mehr als die Mindestzahlungen, so werden die aufgelaufenen Zinsen auf die Die Verschuldung ist geringer – und natürlich entfällt sie, wenn der Schuldner den Kredit im Voraus vollständig zurückzahlt Zeitplan. Letztendlich führen diese Vorauszahlungen zu geringeren Renditen für Wertpapierinvestoren. In einigen Fällen haben Kredite Vorfälligkeitsentschädigungen die einen Teil der zinsbasierten Verluste ausgleichen können, die eine Vorauszahlung verursacht.
Ein Beispiel für Pass-Through-Wertpapiere
Die gebräuchlichste Art von Pass-Through ist ein hypothekenbesichertes Zertifikat oder ein a hypothekenbesicherte Sicherheit (MBS), bei dem die Zahlung eines Eigenheimbesitzers von der ursprünglichen Bank über eine Regierungsbehörde oder Investmentbank läuft, bevor sie die Anleger erreicht. Der Wert dieser Weiterleitungsarten beruht auf unbezahlten Hypotheken, bei denen der Eigentümer des Wertpapiers Zahlungen aufgrund eines Teilanspruchs auf die von den verschiedenen Schuldnern geleisteten Zahlungen erhält. Mehrere Hypotheken werden zu einem Pool zusammengefasst, wodurch das Risiko auf mehrere Kredite verteilt wird. Diese Wertpapiere sind im Allgemeinen sich selbst amortisierend, d.h. die gesamte Hypothekarsumme wird in einem bestimmten Zeitraum mit regelmäßigen Zins- und Tilgungszahlungen abbezahlt.