Wie Morningstar Investmentfonds bewertet und einordnet
Morningstar, Inc. (NASDAQ: MORGEN) führte sein Bewertungssystem erstmals 1985 ein. Die einfache, leicht verständliche Morningstar-Plattform wurde schnell zu einem Favoriten von Analysten, Beratern und Privatanlegern in der Welt der Investmentfonds. Heute, Morningstar ist einer der einflussreichsten und bedeutenden Investitionsressourcen in der Welt, und es ist ein Unternehmen, das sich jeder interessierte Mensch die Zeit nehmen sollte, um es besser zu verstehen.
Morningstar-Ränge Investmentfonds auf einer Skala von eins bis fünf Sternen. Diese Rankings basieren auf der Performance des Fonds – mit Anpassungen für Risiken und Kosten – im Vergleich zu Fonds derselben Kategorie. Jeder Fonds erhält separate Ratings für drei, fünf und zehn Jahre, die er zu einem Gesamtrating zusammenfasst.
Das Unternehmen behauptet, dass seine Investmentfonds-Rankings "objektiv sind und vollständig auf einer mathematischen Bewertung der vergangenen Wertentwicklung basieren". Obwohl dies oberflächlich betrachtet wahr ist – alle Morningstar-Rankings sind mathematisch-basiert – es zeigt, wie sensibel der Ranking-Prozess gegenüber zwei subjektiven Faktoren ist: der Gewichtung der mathematischen Formel und der Einordnung eines Fonds in eine bestimmte Kategorie Kategorie.
Das Sternebewertungssystem
Morningstar ist vor allem für sein Sterne-Rating-System bekannt, das jedem Fonds eine Ein- bis Fünf-Sterne-Bewertung zuweist, basierend auf der bisherigen Performance im Vergleich zu Peer-Fonds. Sternebewertungen werden auf einer Kurve abgestuft; die oberen 10 % der Fonds erhalten fünf Sterne, die nächsten 22,5% erhalten vier Sterne, die mittleren 35 % erhalten drei Sterne, die nächsten 22,5% erhalten zwei Sterne und die unteren 10 % erhalten einen Stern.
Morningstar bietet für keinen Fonds ein abstraktes Rating an; alles ist relativ und risikoadjustiert. Alle Fonds werden mit ihren Mitbewerbern verglichen und alle Renditen werden am Risikoniveau gemessen, das Portfoliomanager annehmen musste, um diese Renditen zu erzielen.
Sogar Risiko- und Renditebewertungen werden auf einer relativen Skala vorgenommen. Die Top 10 % der Fonds mit dem niedrigsten gemessenen Risiko erhalten die Bezeichnung Low Risk, die nächsten 22,5 % sind Under Average und so weiter. Ebenso erhalten die Top-10-Fonds mit der höchsten Rendite die Auszeichnung „Höchste Morningstar-Rendite“.
Branchen und Kategorien
Morningstar organisiert alle Aktienanalysen nach Marktsektoren, sodass Anleger und Analysten Aktien mit ähnlichen Schwerpunkten vergleichen können. Einige der Aktiensektoren von Morningstar umfassen zyklische Werte, Grundstoffe, Finanzdienstleistungen, defensive, Versorger, Kommunikationsdienstleistungen, Energie und Technologie.
Im Oktober 2010 überarbeitete Morningstar sein Sektorklassifizierungssystem und schlug vor, das neue System sei "logischer" und "leichter verständlich". die Entscheidungen, die von Portfoliomanagern getroffen werden." Alle Aktien, Fonds und Portfolios wurden in drei große Sektoren unterteilt: Zyklisch, Defensiv und Empfidlich. Jeder dieser Supersektoren enthält drei oder vier Untergruppen.
Innerhalb jeder Untergruppe gibt es mehrere Branchen. Jede Aktie gehört zu einer von fast 150 Branchen, je nachdem, wie Morningstar das zugrunde liegende Geschäftsmodell des Unternehmens am besten identifiziert. Laut Morningstar werden diese Aktien durch eine Überprüfung der "Jahresberichte, Formular 10-Ks und der Eingaben von Morningstar Equity Analyst" klassifiziert.
Jeder Morningstar-Fonds kann schnell hinsichtlich seines Engagements in den drei Supersektoren verglichen werden, aber eine gründlichere Überprüfung ist auf Teilkonzernebene möglich.
Wie Morningstar die Volatilität misst
Morningstar ist durchdrungen von moderne Portfoliotheorie (MPT), die Anlagephilosophie konzentrierte sich auf die Minimierung von Risiken und die Maximierung der erwarteten Renditen durch eine strategische Diversifizierung der Vermögenswerte. Die primären Volatilitätsmessungen von Morningstar stammen direkt aus dem MPT: Standardabweichung, Mittelwert und Sharpe-Ratio.
Die Standardabweichung ist ein grundlegendes statistisches Konzept, das bestimmt, wie breit die Performance eines Fonds war. Ein Fonds mit weniger konstanten Renditen über die Zeit – die Zahlen sind breiter gestreut – hat eine höhere Standardabweichung. Berechnen Sie die Standardabweichung, indem Sie die Quadratwurzel der Varianz der Fondsrendite ziehen, die nur die quadrierten Differenzen von der mittleren Rendite ist. Dies ist ein vernünftiger und unumstrittener Indikator für Volatilität.
Der Mittelwert ist lediglich die durchschnittliche Rendite des Fonds. Morningstar berechnet den Mittelwert basierend auf einer annualisierten durchschnittlichen monatlichen Rendite; Wenn ein Fonds im Laufe eines Jahres 80 % zulegte, betrug seine durchschnittliche annualisierte monatliche Rendite 6,67 % (80 % dividiert durch 12 Monate). Der Mittelwert dient in erster Linie als Basiseinheit für die Standardabweichung.
Die letzte MPT-Volatilitätskennzahl von Morningstar ist die Sharpe-Ratio, die bestimmt, wie viel zusätzliche Rendite ein Anleger für einen bestimmten Betrag des angenommenen zusätzlichen Risikos erhält. Nobelpreisträger Wilhelm F. Schärfe schuf das Konzept hinter der Sharpe Ratio im Jahr 1966 und ist seitdem ein Favorit in der Finanzbranche. Berechnen Sie die Sharpe Ratio einer Anlage mit der folgenden Formel:
Sharpe (Investition)=Standardabweichung der InvestitionDurchschnittliche Rendite−Risikofreie Rendite
Durch die Sharpe Ratio kann Morningstar die Performance eines Portfolios risikoadjustiert mit einem anderen vergleichen.
Bärenmarkt-Dezil-Rang
Der Bärenmarkt-Dezilrang ist eine Nicht-MPT-Volatilitäts- und Risikomessung in der Morningstar-Toolbox. Im Wesentlichen vergleicht Morningstar jeden Aktienfonds mit dem S&P 500 Index und jeden Renten- oder Rentenfonds mit dem Lehman Brothers Aggregate Index. Alle Aktienfonds und alle Rentenfonds werden gegeneinander gemessen und nach ihrer Performance in Bärenmärkten in Dezilsränge eingeordnet. Es ist eine ausgefeiltere Art, die Abwärtserfassung zu betrachten.
Morningstar Analysten-Rating für Fonds
Die standardmäßige Morningstar-Sternebewertung ist rückwärts gerichtet; es sagt einem Anleger, welche Fonds über einen Zeitraum von drei, fünf oder zehn Jahren am besten abgeschnitten haben. Ein weit verbreitetes Missverständnis ist, dass Morningstar Fonds, von denen erwartet wird, dass sie in Zukunft besser abschneiden werden, höhere Sternebewertungen vergibt, was nicht der Fall ist. Das Sternebewertungssystem enthält keine prädiktiven oder präskriptiven Elemente.
Morningstar hat eine zukunftsweisende Kennzahl: das Analystenrating für Fonds. Das Analystenrating ist eine Zusammenfassung der "Überzeugung von Morningstar in Bezug auf die Fähigkeit des Fonds, seine Leistung zu übertreffen". Gleichaltrige und/oder relevante Benchmark auf risikoadjustierter Basis."
Analystenratings werden nach einem fünfstufigen System bewertet, mit drei positiven Bewertungen von Gold, Silber und Bronze sowie einer neutralen Bewertung und einer negativen Bewertung. Morningstar ermittelt Analystenratings basierend darauf, wie ein Fonds in fünf Säulen abschneidet: Prozess, Performance, Mitarbeiter, Muttergesellschaft und Preis. Goldfonds sind die besten und diejenigen, in die Morningstar-Analysten das höchste Vertrauen haben. Silberfonds haben Vorteile in allen fünf Säulen. Bronzefonds weisen „bemerkenswerte Vorteile bei mehreren“, wenn auch nicht bei allen, Säulen auf. Neutrale Fonds erhalten kein Vertrauen der Analysten wegen Über- oder Unterperformance. Negative Fonds weisen Mängel auf, von denen Analysten glauben, dass sie die zukünftige Performance beeinträchtigen werden.