Ορισμός ποσοτικής διευκόλυνσης (QE)

Τι είναι το Quantitative Easing (QE);

Η ποσοτική χαλάρωση (QE) είναι μια μορφή μη συμβατικής νομισματική πολιτική στην οποία μια κεντρική τράπεζα αγοράζει μακροπρόθεσμα χρεόγραφα από την ανοιχτή αγορά προκειμένου να αυξηθεί η προσφορά χρήματος και να ενθαρρυνθεί ο δανεισμός και οι επενδύσεις. Η αγορά αυτών των τίτλων προσθέτει νέα χρήματα στην οικονομία και εξυπηρετεί επίσης τη μείωση των επιτοκίων, προσφέροντας τίτλους σταθερού εισοδήματος. Επεκτείνει επίσης τον ισολογισμό της κεντρικής τράπεζας.

Όταν τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια είναι είτε στο μηδέν είτε πλησιάζουν, το φυσιολογικό πράξεις ανοικτής αγοράς μιας κεντρικής τράπεζας, η οποία στοχεύει στα επιτόκια, δεν είναι πλέον αποτελεσματικά. Αντ 'αυτού, μια κεντρική τράπεζα μπορεί να στοχεύσει καθορισμένα ποσά περιουσιακών στοιχείων για αγορά. Η ποσοτική χαλάρωση αυξάνει το εφοδιασμός χρημάτων αγοράζοντας περιουσιακά στοιχεία με νεοσυσταθέντα τραπεζικά αποθέματα προκειμένου να παρέχουμε στις τράπεζες περισσότερα ρευστότητα.

Κατανόηση της ποσοτικής χαλάρωσης

Για την εκτέλεση ποσοτικής χαλάρωσης, κεντρικές τράπεζες αυξήσει την προσφορά χρημάτων με την αγορά κρατικά ομόλογα και άλλους τίτλους. Η αύξηση της προσφοράς χρήματος μειώνεται επιτόκια. Όταν τα επιτόκια είναι χαμηλότερα, οι τράπεζες μπορούν να δανείζουν με ευκολότερους όρους. Η ποσοτική χαλάρωση εφαρμόζεται συνήθως όταν τα επιτόκια είναι ήδη σχεδόν μηδενικά, επειδή, σε αυτό το σημείο, οι κεντρικές τράπεζες έχουν λιγότερα εργαλεία για να επηρεάσουν την οικονομική ανάπτυξη.

Εάν η ποσοτική χαλάρωση χάσει την αποτελεσματικότητά της, μια κυβέρνηση δημοσιονομική πολιτική μπορεί επίσης να χρησιμοποιηθεί για την περαιτέρω επέκταση της προσφοράς χρήματος. Ως μέθοδος, η ποσοτική χαλάρωση μπορεί να είναι ένας συνδυασμός νομισματικής και δημοσιονομικής πολιτικής. για παράδειγμα, εάν ένα κράτος αγοράζει περιουσιακά στοιχεία που αποτελούνται από μακροπρόθεσμα κρατικά ομόλογα που εκδίδονται προκειμένου να χρηματοδοτηθούν αντικυκλικές δαπάνες για έλλειμμα.

Ειδικές εκτιμήσεις

Εάν οι κεντρικές τράπεζες αυξήσουν την προσφορά χρήματος, μπορεί να δημιουργήσει πληθωρισμός. Το χειρότερο δυνατό σενάριο για μια κεντρική τράπεζα είναι ότι η στρατηγική ποσοτικής χαλάρωσης μπορεί να προκαλέσει πληθωρισμό χωρίς την επιδιωκόμενη οικονομική ανάπτυξη. Ονομάζεται μια οικονομική κατάσταση όπου υπάρχει πληθωρισμός, αλλά όχι οικονομική ανάπτυξη στασιμότητα.

Αν και οι περισσότερες κεντρικές τράπεζες δημιουργούνται από τις κυβερνήσεις των χωρών τους και έχουν κάποια ρυθμιστική εποπτεία, δεν μπορούν να αναγκάσουν τις τράπεζες στη χώρα τους να αυξήσουν τις δανειοδοτικές τους δραστηριότητες. Ομοίως, οι κεντρικές τράπεζες δεν μπορούν να αναγκάσουν τους δανειολήπτες να αναζητήσουν δάνεια και να επενδύσουν. Εάν η αυξημένη προσφορά χρήματος που δημιουργήθηκε από την ποσοτική χαλάρωση δεν λειτουργήσει στον δρόμο της μέσω των τραπεζών και στην οικονομία, η ποσοτική χαλάρωση μπορεί να μην είναι αποτελεσματική (εκτός ως εργαλείο για τη διευκόλυνση του ελλείμματος δαπάνες).

Μια άλλη δυνητικά αρνητική συνέπεια της ποσοτικής χαλάρωσης είναι ότι μπορεί υποτιμώ το εγχώριο νόμισμα. Ενώ ένα υποτιμημένο νόμισμα μπορεί να βοηθήσει τους εγχώριους κατασκευαστές επειδή τα εξαγόμενα αγαθά είναι φθηνότερα παγκόσμια αγορά (και αυτό μπορεί να συμβάλει στην τόνωση της ανάπτυξης), η πτώση της αξίας του νομίσματος κάνει τις εισαγωγές περισσότερες ακριβός. Αυτό μπορεί να αυξήσει το κόστος παραγωγής και τα επίπεδα τιμών καταναλωτή.

Από το 2008 έως το 2014, το Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ εκτέλεσε ένα πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης αυξάνοντας την προσφορά χρήματος. Αυτό είχε ως αποτέλεσμα την αύξηση της πλευράς του ενεργητικού της Ο ισολογισμός της Federal Reserve, καθώς αγόρασε ομόλογα, στεγαστικά δάνεια και άλλα περιουσιακά στοιχεία. Οι υποχρεώσεις της Federal Reserve, κυρίως στις αμερικανικές τράπεζες, αυξήθηκαν κατά το ίδιο ποσό και ανήλθαν σε πάνω από 4 τρισεκατομμύρια δολάρια μέχρι το 2017. Ο στόχος αυτού του προγράμματος ήταν οι τράπεζες να δανείσουν και να επενδύσουν αυτά τα αποθέματα προκειμένου να τονώσουν τη συνολική οικονομική ανάπτυξη.

Ωστόσο, αυτό που συνέβη στην πραγματικότητα ήταν ότι οι τράπεζες κράτησαν μεγάλο μέρος αυτών των χρημάτων ως πλεονάζοντα αποθεματικά. Στο αποκορύφωμά του πριν τον κορονοϊό, οι αμερικανικές τράπεζες κατείχαν πλεονάζοντα αποθεματικά 2,7 τρισεκατομμυρίων δολαρίων, το οποίο ήταν απροσδόκητο αποτέλεσμα του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης της Federal Reserve.

Οι περισσότεροι οικονομολόγοι πιστεύουν ότι το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης της Federal Reserve συνέβαλε στη διάσωση της οικονομίας των ΗΠΑ (και πιθανώς της παγκόσμιας) μετά τη χρηματοπιστωτική κρίση του 2008. Ωστόσο, το μέγεθος του ρόλου του στην επακόλουθη ανάκαμψη είναι στην πραγματικότητα αδύνατο να ποσοτικοποιηθεί. Άλλες κεντρικές τράπεζες προσπάθησαν να χρησιμοποιήσουν ποσοτική χαλάρωση ως μέσο καταπολέμηση της ύφεσης και ξεφούσκωμα στις χώρες τους με παρόμοια μη καταληκτικά αποτελέσματα.

Παράδειγμα ποσοτικής χαλάρωσης

Σε συνέχεια του Ασιατική οικονομική κρίση του 1997, Η Ιαπωνία έπεσε σε μια οικονομική ύφεση.Ξεκινώντας το 2001, το Τράπεζα της Ιαπωνίας (BoJ)- Η κεντρική τράπεζα της Ιαπωνίας - ξεκίνησε ένα επιθετικό πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης προκειμένου να περιορίσει τον αποπληθωρισμό και να τονώσει την οικονομία. Η Τράπεζα της Ιαπωνίας πέρασε από την αγορά ιαπωνικών κρατικών ομολόγων σε αγορά ιδιωτικού χρέους και μετοχών.Ωστόσο, η εκστρατεία ποσοτικής χαλάρωσης απέτυχε να επιτύχει τους στόχους της. Μεταξύ 1995 και 2007, το ιαπωνικό ακαθάριστο εγχώριο προϊόν (ΑΕΠ) μειώθηκε από περίπου 5,45 τρισεκατομμύρια δολάρια σε 4,52 τρισεκατομμύρια δολάρια σε ονομαστικούς όρους, παρά τις προσπάθειες της Τράπεζας της Ιαπωνίας.

ο Ελβετική Εθνική Τράπεζα (SNB) χρησιμοποίησε επίσης μια στρατηγική ποσοτικής χαλάρωσης μετά την οικονομική κρίση του 2008. Τελικά, η SNB κατείχε περιουσιακά στοιχεία που υπερέβαιναν την ετήσια οικονομική παραγωγή για ολόκληρη τη χώρα. Αυτό έκανε την έκδοση της SNB για την ποσοτική χαλάρωση τη μεγαλύτερη στον κόσμο (σε σχέση με το ΑΕΠ μιας χώρας). Αν και η οικονομική ανάπτυξη ήταν θετική στην Ελβετία, δεν είναι σαφές πόσο από την επακόλουθη ανάκαμψη μπορεί να αποδοθεί στο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης της SNB.Για παράδειγμα, αν και τα επιτόκια πιέστηκαν κάτω από το 0%, η SNB δεν κατάφερε να επιτύχει τους στόχους για τον πληθωρισμό. 

Τον Αύγουστο του 2016, το Τράπεζα της Αγγλίας (BoE) ανακοίνωσε ότι θα ξεκινήσει ένα πρόσθετο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης για να αντιμετωπίσει τυχόν οικονομικές επιπτώσεις της Brexit. Το σχέδιο ήταν να αγοράσει η ΤτΕ 60 δισεκατομμύρια λίρες κρατικών ομολόγων και 10 δισεκατομμύρια λίρες εταιρικού χρέους. Το σχέδιο αποσκοπούσε στην αποτροπή της αύξησης των επιτοκίων στο Ηνωμένο Βασίλειο και στην τόνωση των επιχειρηματικών επενδύσεων και της απασχόλησης.

Από τον Αύγουστο του 2016 έως τον Ιούνιο του 2018, το Γραφείο Εθνικών Στατιστικών στο Ηνωμένο Βασίλειο ανέφερε ότι το ακαθάριστο πάγιο σχηματισμός κεφαλαίου (μέτρο επιχειρηματικών επενδύσεων) αυξανόταν με μέσο τριμηνιαίο ρυθμό 0,4 τοις εκατό.Αυτό ήταν χαμηλότερο από το μέσο ποσοστό από το 2009 έως το 2018.Ως αποτέλεσμα, οι οικονομολόγοι έχουν αναλάβει να προσπαθήσουν να καθορίσουν εάν η ανάπτυξη θα ήταν χειρότερη ή όχι χωρίς αυτό το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης.

Στις 15 Μαρτίου 2020, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ ανακοίνωσε το σχέδιό της για την υλοποίηση έως και 700 δισεκατομμυρίων δολαρίων σε αγορές περιουσιακών στοιχείων ως έκτακτο μέτρο για την παροχή ρευστότητας στο χρηματοπιστωτικό σύστημα των ΗΠΑ. Αυτή η απόφαση ελήφθη ως αποτέλεσμα της μαζικής αναταραχής της οικονομίας και της αγοράς που προκλήθηκε από την ταχεία εξάπλωση του ιού COVID-19 και το επακόλουθο οικονομικό κλείσιμο. Οι επόμενες ενέργειες επέκτειναν επ 'αόριστον αυτήν τη δράση QE.

Συχνές Ερωτήσεις

Πώς λειτουργεί η ποσοτική χαλάρωση;

Η ποσοτική χαλάρωση είναι ένας τύπος νομισματικής πολιτικής στην οποία η κεντρική τράπεζα ενός έθνους προσπαθεί να αυξήσει ρευστότητας στο χρηματοπιστωτικό της σύστημα, τυπικά με την αγορά κρατικών ομολόγων με μεγάλη ημερομηνία από αυτά τα έθνη μεγαλύτερες τράπεζες. Η ποσοτική χαλάρωση αναπτύχθηκε για πρώτη φορά από την Τράπεζα της Ιαπωνίας (BoJ), αλλά έκτοτε υιοθετήθηκε από τις Ηνωμένες Πολιτείες και πολλές άλλες χώρες. Αγοράζοντας αυτούς τους τίτλους από τράπεζες, η κεντρική τράπεζα ελπίζει να τονώσει την οικονομική ανάπτυξη ενισχύοντας τις τράπεζες να δανείσουν ή να επενδύσουν πιο ελεύθερα.

Είναι η ποσοτική χαλάρωση της εκτύπωσης χρημάτων;

Οι κριτικοί υποστήριξαν ότι η ποσοτική χαλάρωση είναι ουσιαστικά μια μορφή εκτύπωσης χρημάτων. Αυτοί οι επικριτές συχνά επισημαίνουν παραδείγματα στην ιστορία όπου η εκτύπωση χρημάτων οδήγησε σε υπερπληθωρισμό, όπως στην περίπτωση της Ζιμπάμπουε στις αρχές της δεκαετίας του 2000 ή της Γερμανίας στη δεκαετία του 1920. Ωστόσο, οι υποστηρικτές της ποσοτικής χαλάρωσης θα το επισημάνουν αυτό, επειδή χρησιμοποιεί τις τράπεζες ως μεσάζοντες και όχι ως τοποθετήσεις μετρητά απευθείας στα χέρια ατόμων και επιχειρήσεων, η ποσοτική χαλάρωση εγκυμονεί μικρότερο κίνδυνο παραγωγής δραπέτη πληθωρισμός.

Η ποσοτική χαλάρωση προκαλεί πληθωρισμό;

Υπάρχει διαφωνία σχετικά με το αν η ποσοτική χαλάρωση προκαλεί πληθωρισμό και σε ποιο βαθμό μπορεί να το κάνει. Για παράδειγμα, η BoJ έχει επανειλημμένα ασχοληθεί με την ποσοτική χαλάρωση ως τρόπο σκόπιμης αύξησης του πληθωρισμού στην οικονομία τους. Ωστόσο, αυτές οι προσπάθειες απέτυχαν μέχρι στιγμής, με τον πληθωρισμό να παραμένει σε εξαιρετικά χαμηλά επίπεδα από τα τέλη της δεκαετίας του 1990.

Ομοίως, πολλοί επικριτές προειδοποίησαν ότι η χρήση ποσοτικής χαλάρωσης από τις Ηνωμένες Πολιτείες τα επόμενα χρόνια 2008 Οικονομική κρίση θα κινδύνευε να εξαπολύσει επικίνδυνο πληθωρισμό. Μέχρι στιγμής, όμως, αυτή η αύξηση του πληθωρισμού δεν έχει ακόμη υλοποιηθεί.