Τρέχουσα απόδοση έναντι απόδοσης έως τη λήξη
Ενώ η τρέχουσα απόδοση και απόδοση έως τη λήξη (YTM) και οι δύο τύποι μπορούν να χρησιμοποιηθούν για τον υπολογισμό του απόδοση ενός ομολόγου, κάθε μέθοδος έχει διαφορετική εφαρμογή - ανάλογα με τους συγκεκριμένους στόχους ενός επενδυτή.
Βασικά Takeaways
- Τα ομόλογα είναι χρεωστικά μέσα που πληρώνουν τόκους σε επενδυτές, οι οποίοι ουσιαστικά λειτουργούν ως πιστωτές σε εκδότες. Αυτές οι πληρωμές τόκων αποτελούν απόδοση ομολόγου.
- Η τρέχουσα απόδοση ενός ομολόγου είναι το ετήσιο εισόδημα μιας επένδυσης, συμπεριλαμβανομένων των πληρωμών τόκων και των μερισμάτων, τα οποία στη συνέχεια διαιρούνται με την τρέχουσα τιμή του τίτλου.
- Απόδοση έως τη λήξη (YTM) είναι η συνολική απόδοση που αναμένεται για ένα ομόλογο εάν το ομόλογο διατηρείται μέχρι την ημερομηνία λήξης του.
Bond Basics
Όταν εκδίδεται ένα ομόλογο, η εκδίδουσα οντότητα καθορίζει τη διάρκειά του, ονομαστική αξία (ονομάζεται επίσης του ονομαστική αξία), και το επιτόκιο που πληρώνει, γνωστό ως δικό του επιτόκιο κουπονιού. Αυτά τα χαρακτηριστικά είναι σταθερά, παραμένοντας ανεπηρέαστα από αλλαγές στην αγορά ομολόγων. Για παράδειγμα, ένα ομόλογο με ονομαστική αξία $ 1.000 και επιτόκιο κουπονιού 7% πληρώνει τόκους $ 70 ετησίως.
Τρέχουσα Απόδοση Ομολόγων
Η τρέχουσα απόδοση ενός ομολόγου υπολογίζεται διαιρώντας την ετήσια πληρωμή κουπονιού με το ομόλογο τρέχουσα αγοραία αξία. Επειδή αυτός ο τύπος βασίζεται στο τιμή αγοράς παρά το ονομαστική αξία ενός ομολόγου, αντικατοπτρίζει με μεγαλύτερη ακρίβεια την κερδοφορία ενός ομολόγου, σε σχέση με άλλα ομόλογα στην αγορά. Ο τρέχων υπολογισμός της απόδοσης βοηθά τους επενδυτές να αξιοποιήσουν ομόλογα που παράγουν τις μεγαλύτερες αποδόσεις των επενδύσεων κάθε χρόνο. Αυτό είναι ιδιαίτερα χρήσιμο για βραχυπρόθεσμες επενδύσεις.
Για παράδειγμα, εάν ένας επενδυτής αγοράσει ένα ομόλογο επιτοκίου 6% (ονομαστικής αξίας $ 1.000) για έκπτωση $ 900, ο επενδυτής κερδίζει ετήσιο εισόδημα από τόκους ($ 1.000 Χ 6%), ή $ 60. Η τρέχουσα απόδοση είναι ($ 60) / ($ 900), ή 6,67%. Τα 60 $ σε ετήσιο επιτόκιο είναι σταθερά, ανεξάρτητα από την τιμή που πληρώνεται για το ομόλογο.
Εάν, από την άλλη πλευρά, ένας επενδυτής αγοράσει ένα ομόλογο με ασφάλιστρο 1.100 $, η τρέχουσα απόδοση είναι ($ 60) / (1.100 $), ή 5,45%. Ο επενδυτής πλήρωσε περισσότερα για το ομόλογο πριμοδότησης που πληρώνει το ίδιο ποσό τόκου σε δολάρια, οπότε η τρέχουσα απόδοση είναι χαμηλότερη.
Εικόνα από τη Sabrina Jiang © Investopedia 2020
Η τρέχουσα απόδοση μπορεί επίσης να υπολογιστεί για τις μετοχές λαμβάνοντας το μερίσματα εισπράττονται για μια μετοχή και διαιρούν αυτό το ποσό με την τρέχουσα τιμή της μετοχής.
Απόδοση έως τη λήξη των ομολόγων
Ο τύπος YTM είναι πιο περίπλοκος υπολογισμός που αποδίδει το συνολικό ποσό της απόδοσης ενός ομολόγου με βάση την ονομαστική του αξία, την τιμή αγοράς, τη διάρκεια, το επιτόκιο κουπονιού και τη δύναμη του ανατοκισμός.
Αυτός ο υπολογισμός είναι χρήσιμος για τους επενδυτές που θέλουν να μεγιστοποιήσουν τα κέρδη διατηρώντας ένα ομόλογο μέχρι τη λήξη, γιατί αυτό περιλαμβάνει τους τόκους που θα μπορούσαν να κερδιστούν εάν επανεπενδύονταν οι ετήσιες πληρωμές κουπονιών, κερδίζοντας έτσι επιπλέον ενδιαφέρον για εισόδημα από επενδύσεις.
Εικόνα από τη Sabrina Jiang © Investopedia 2020
Απόδοση ομολόγων ως συνάρτηση της τιμής
Όταν η τιμή αγοράς ενός ομολόγου είναι πάνω από το οριακό, το οποίο είναι γνωστό ως α λαχειοφόρος ομολογία, η τρέχουσα απόδοση και το ΥΤΜ είναι χαμηλότερα από το επιτόκιο κουπονιού. Αντίθετα, όταν ένα ομόλογο πωλείται για λιγότερο από το ονομαστικό, το οποίο είναι γνωστό ως α εκπτωτικό ομόλογο, η τρέχουσα απόδοση και το ΥΤΜ είναι υψηλότερα από το επιτόκιο κουπονιού. Μόνο στις περιπτώσεις που ένα ομόλογο πωλείται για την ακριβή ονομαστική του αξία είναι και τα τρία επιτόκια πανομοιότυπα.