Γίνετε εγγεγραμμένος σύμβουλος επενδύσεων

Όσοι επιθυμούν να εργαστούν ως ανεξάρτητοι χρηματοοικονομικοί σύμβουλοι σε μεμονωμένους επενδυτές, να διαχειριστούν περιουσιακά στοιχεία ή να παράσχουν οικονομικές συμβουλές, πρέπει γενικά να γίνουν εγγεγραμμένος επενδυτικός σύμβουλος (RIA). Σε αντίθεση με αυτόν ενός χρηματοοικονομικού προγραμματιστή - ένα ευρύτερο επάγγελμα, χωρίς νόμιμες εντολές για εκπαίδευση ή αδειοδότηση - ο δρόμος για να γίνει κάποιος RIA έχει συγκεκριμένες απαιτήσεις.

Αδειοδότηση και προσόντα RIA

Το πρώτο βήμα για να γίνετε εγγεγραμμένος σύμβουλος επενδύσεων (RIA) είναι να περάσετε το Σειρά 65 (Ενιαία Επενδυτική Σύμβουλος Δικαίου) εξέταση. Αυτή η δοκιμή διεξάγεται από τη Ρυθμιστική Αρχή Χρηματοπιστωτικής Βιομηχανίας (FINRA), ένας αυτορυθμιζόμενος, ιδιωτικός οργανισμός που γράφει και επιβάλλει τους κανόνες που διέπουν τους εγγεγραμμένους μεσίτες και μεσίτης-έμπορος εταιρείες στις Ηνωμένες Πολιτείες.

Ωστόσο, οι υποψήφιοι για δοκιμές δεν είναι υποχρεωμένοι να χρηματοδοτούνται από έναν μεσίτη-έμπορο, όπως συμβαίνει για τις περισσότερες άλλες εξετάσεις που σχετίζονται με τίτλους που διεξάγονται από τη FINRA.

Το ίδιο το τεστ καλύπτει τους ομοσπονδιακούς νόμους για τις κινητές αξίες και άλλα θέματα που σχετίζονται με αυτό επενδυτικές συμβουλές. Έχει 140 ερωτήσεις πολλαπλής επιλογής, εκ των οποίων οι 10 είναι ερωτήσεις προκαταρκτικών δοκιμών που δεν υπολογίζονται στον τελικό βαθμό. Από τις 130 βαθμολογημένες ερωτήσεις, ένας υποψήφιος πρέπει να απαντήσει σωστά σε 94 για να περάσει την τρίωρη εξέταση.

Είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι ενώ δεν απαιτούνται άλλες άδειες ή ορισμοί για να γίνουν RIA, οι περισσότεροι οι σύμβουλοι θα δυσκολευτούν να ασκήσουν επιχειρήσεις χωρίς πρόσθετα προσόντα, όπως το CFP® ή το CFA ονομασία. Στην πραγματικότητα, πολλά κράτη θα επιτρέψουν στους συμβούλους που φέρουν τους ακόλουθους χαρακτηρισμούς σε καλή κατάσταση να παραιτηθούν από τη σειρά 65. Αυτές οι ονομασίες περιλαμβάνουν:

• Certified Financial Planner® (CFP®)
• Chartered Financial Analyst (CFA)
• Ορκωτός Σύμβουλος Επενδύσεων (CIC)
• Ορκωτός Οικονομικός Σύμβουλος (ChFC)
• Προσωπικός Οικονομικός Ειδικός (PFS)

Ομοσπονδιακή και κρατική εγγραφή για RIA

Εάν παρέχετε επενδυτικές συμβουλές ή διαχείριση περιουσιακών στοιχείων οι υπηρεσίες θα είναι το κλειδί για τις υπηρεσίες που προσφέρετε, το επόμενο βήμα για να γίνετε RIA είναι να εγγραφείτε είτε στο SEC ή το κράτος (τα) στο οποίο σκοπεύετε να κάνετε επιχειρήσεις. Ωστόσο, δεν θα χρειαστεί να το κάνετε αυτό εάν η παροχή επενδυτικών υπηρεσιών ή συμβουλών είναι καθαρά συμπτωματική με την πρακτική σας. Ένας κατάλογος επαγγελματιών που μπορούν να πληρούν τις προϋποθέσεις βάσει αυτής της εξαίρεσης περιλαμβάνουν:

• Λογιστές
• Δικηγόροι
• Μηχανικοί
• Καθηγητές
• Τραπεζίτες
• Μεσίτες-έμποροι
• Εκδότες
• Σύμβουλοι που συνεργάζονται αποκλειστικά με κρατικούς τίτλους των ΗΠΑ
• Σύμβουλοι που είναι εγγεγραμμένοι στο Επιτροπή εμπορικής προθεσμίας εμπορευμάτων και για τους οποίους η παροχή επενδυτικών συμβουλών δεν αποτελεί πρωταρχική δραστηριότητα
• Υπάλληλοι φιλανθρωπικών οργανώσεων

Επιλεξιμότητα εγγραφής SEC

Οι κανονισμοί που εγκρίθηκαν στον νόμο Dodd-Frank το 2010 θέτουν ορισμένα όρια για την εγγραφή SEC:

• Ένας μικρός σύμβουλος με λιγότερα από 25 εκατομμύρια δολάρια AUM είναι απαγορευμένος από την καταχώριση της SEC εάν το κύριο γραφείο και ο τόπος επιχείρησής της βρίσκονται σε κατάσταση που ρυθμίζει τους συμβούλους (επί του παρόντος όλα τα κράτη εκτός του Wyoming).
• Ένας μεσαίου μεγέθους σύμβουλος με AUM μεταξύ 25 και 100 εκατομμυρίων δολαρίων AUM:
  Είναι απαιτείται να εγγραφείτε στην SEC εάν η κύρια έδρα και ο τόπος επιχείρησής της είναι στη Νέα Υόρκη ή το Ουαϊόμινγκ, εκτός εάν υπάρχει απαλλαγή από την εγγραφή (π.χ. απαλλαγή για ορισμένους συμβούλους ιδιωτικών κεφαλαίων).
• Είναι απαγορευμένος από την καταχώριση της SEC εάν το κύριο γραφείο και ο τόπος επιχείρησής της βρίσκονται σε οποιαδήποτε πολιτεία εκτός από τη Νέα Υόρκη ή το Γουαϊόμινγκ και ο μεσαίου μεγέθους σύμβουλος απαιτείται να είναι εγγεγραμμένος σε αυτήν την πολιτεία. Εάν ο σύμβουλος μεσαίου μεγέθους δεν απαιτείται να είναι εγγεγραμμένος σε αυτήν την κατάσταση, τότε ο σύμβουλος πρέπει να εγγραφεί στην SEC, εκτός εάν υπάρχει απαλλαγή από την εγγραφή.
• Ένας σύμβουλος που πλησιάζει τα 100 εκατομμύρια δολάρια AUM μπορεί να βασιστεί σε ένα «buffer» εγγραφής που κυμαίνεται από 90 εκατομμύρια έως 110 εκατομμύρια δολάρια AUM. Ο σύμβουλος:
  Ενδέχεται εγγραφείτε στο SEC όταν αποκτά 100 εκατομμύρια δολάρια AUM
• Πρέπει εγγραφείτε στο SEC μόλις φτάσει τα 110 εκατομμύρια δολάρια AUM, εκτός εάν υπάρχει απαλλαγή εγγραφής
• Μόλις εγγραφείτε στο SEC, δεν απαιτείται να αποσυρθεί από την εγγραφή SEC και να εγγραφείτε στα κράτη έως ότου ο σύμβουλος έχει λιγότερα από 90 εκατομμύρια δολάρια AUM.
• Ένας μεγάλος σύμβουλος με τουλάχιστον 110 εκατομμύρια δολάρια AUM είναι απαιτείται για εγγραφή στην SEC, εκτός εάν υπάρχει απαλλαγή από την εγγραφή.

Κάθε εταιρεία ή άτομο που ενεργεί ως σύμβουλος επενδύσεων για λογαριασμό ενός εταιρεία επενδύσεων απαιτείται επίσης να καταθέσει στο SEC, ανεξάρτητα από τον αριθμό των υπό διαχείριση περιουσιακά στοιχεία.

Οι εταιρείες που εγγράφονται στο SEC δεν είναι ποτέ υποχρεωμένες να καταθέσουν και σε κράτη, αλλά πρέπει να υποβάλουν ειδοποίηση εγγραφής SEC σε κάθε πολιτεία στην οποία δραστηριοποιούνται. Η πλειοψηφία των κρατών δεν απαιτεί εγγραφή ή κατάθεση ειδοποίησης εάν ο σύμβουλος έχει λιγότερους από πέντε πελάτες στην πολιτεία και δεν έχει τόπο επιχείρησης εκεί.

Οι περισσότερες εταιρείες εγγράφονται σε αυτές τις οντότητες ως εταιρεία, με κάθε εργαζόμενο να ενεργεί ως εκπρόσωπος συμβούλου επενδύσεων (IAR). Πρέπει να σημειωθεί ότι ενώ η εταιρική εγγραφή μπορεί να περιορίσει την οικονομική ευθύνη ενός συμβούλου, δεν θα επιτρέψει σε κάποιον να διαφύγει νομική ή κανονιστική ενέργεια εάν το RIA παραβιάζει τους κανόνες.

RIA και το έντυπο ADV

Το επόμενο βήμα στη διαδικασία εγγραφής είναι η δημιουργία λογαριασμού με το Αποθετήριο εγγραφής συμβούλου επενδύσεων (IARD), το οποίο διαχειρίζεται η FINRA για λογαριασμό της SEC και δηλώνει. (Μερικές πολιτείες που δεν το απαιτούν αυτό, οπότε οι σύμβουλοι που δραστηριοποιούνται μόνο σε αυτές τις περιοχές δεν χρειάζεται να περάσουν από αυτήν τη διαδικασία.)

Μόλις ανοίξει ο λογαριασμός, η FINRA θα παράσχει στον σύμβουλο ή την εταιρεία ένα CRD πληροφορίες αριθμού και αναγνωριστικού λογαριασμού. Στη συνέχεια, η RIA μπορεί να καταθέσει Έντυπο ADV και το σχήμα U4 είτε με το SEC είτε με τις πολιτείες.

Το έντυπο ADV είναι το επίσημο έγγραφο αίτησης που χρησιμοποιείται από την κυβέρνηση για να υποβάλει αίτηση για να γίνει RIA. Έχει πολλαπλά τμήματα που πρέπει να συμπληρωθούν, αν και μόνο το πρώτο τμήμα υποβάλλεται ηλεκτρονικά στην SEC ή την κρατική κυβέρνηση για έγκριση. Το μέρος II της φόρμας χρησιμεύει ως έγγραφο γνωστοποίησης που διανέμεται σε όλους τους πελάτες. Πρέπει να απαριθμεί με σαφήνεια όλες τις υπηρεσίες που παρέχονται στους πελάτες, καθώς και κατανομή των δυνατών αποζημιώσεων και τελών συγκρούσεις συμφερόντων, της εταιρείας κώδικας ηθικής, την οικονομική κατάσταση του συμβούλου, το μορφωτικό υπόβαθρο και τα διαπιστευτήρια και τυχόν συνδεδεμένα μέρη.

Αυτή η φόρμα πρέπει επίσης να μεταφορτωθεί ηλεκτρονικά στο IARD και να δοθεί σε όλους τους νέους και υποψήφιους πελάτες. Η προετοιμασία και η υποβολή αυτών των εντύπων διαρκεί συνήθως για τις περισσότερες εταιρείες μερικές εβδομάδες και στη συνέχεια η SEC πρέπει να απαντήσει στην αίτηση εντός 45 ημερών.

Ορισμένες πολιτείες μπορεί να απαντήσουν μόλις 30 ημέρες, αλλά η διαδικασία, σε κάθε περίπτωση, συχνά καθυστερεί από αιτήματα για πρόσθετες πληροφορίες και ερωτήσεις που χρειάζονται διευκρίνιση. Όλες οι εταιρείες που εγγράφονται στο SEC πρέπει επίσης να δημιουργήσουν μια ολοκληρωμένη γραπτή πρόγραμμα συμμόρφωσης που καλύπτει όλες τις πτυχές της πρακτικής τους, από τις συναλλαγές και τη διαχείριση λογαριασμών έως τις πωλήσεις και το μάρκετινγκ και τις εσωτερικές πειθαρχικές διαδικασίες.

Μόλις η SEC εγκρίνει μια αίτηση, η επιχείρηση μπορεί να δραστηριοποιηθεί ως RIA και καλείται να υποβάλει ετήσια τροποποίηση Πρόγραμμα 1 του ADV, το οποίο ενημερώνει όλες τις σχετικές πληροφορίες της επιχείρησης (όπως ο αριθμός των περιουσιακών στοιχείων που βρίσκονται προς το παρόν διαχείριση). Επίσης, ενώ η SEC δεν έχει συγκεκριμένες οικονομικές ή δεσμευτικές απαιτήσεις για συμβούλους, όπως ένα ελάχιστο καθαρή αξία ή ταμειακές ροές, εξετάζει προσεκτικά την οικονομική κατάσταση του συμβούλου κατά τη διαδικασία υποβολής αίτησης.

Τα περισσότερα κράτη απαιτούν από τις RIA να έχουν καθαρή αξία τουλάχιστον $ 35,000 εάν έχουν πραγματική φύλαξη κεφαλαίων πελατών και $ 10.000 αν δεν έχουν. Οι ΥΠΕ που δεν πληρούν αυτή την απαίτηση πρέπει να δημοσιεύσουν ένα εγγύηση δεσμός. (Οι κανόνες για αυτήν την απαίτηση, καθώς και αρκετές άλλες πτυχές της εγγραφής, διαφέρουν από πολιτεία σε πολιτεία.)

RIA έναντι RR

Οι οικονομικοί επαγγελματίες επιλέγουν να γίνουν RIA επειδή τους επιτρέπει μεγαλύτερη ελευθερία να δομήσουν τις πρακτικές τους - περισσότερο από αυτό που επιτρέπεται εγγεγραμμένοι αντιπρόσωποι οι οποίοι επίσης συμβουλεύουν, αγοράζουν και πωλούν τίτλους για μεμονωμένους επενδυτές, συνήθως ως εργαζόμενοι σε χρηματιστηριακές εταιρείες.

Οι εγγεγραμμένοι αντιπρόσωποι που εργάζονται για μεσίτες-έμπορους-γνωστοί και ως χρηματιστές-πρέπει πάντα να πληρώνουν ένα ποσοστό των κερδών τους ως αποζημίωση για τους back-office υποστήριξη και εποπτεία συμμόρφωσης, την οποία οι περισσότεροι θα παραδεχτούν εύκολα μπορεί μερικές φορές να είναι πολύ επιβαρυντικός.

Οι μεσίτες επίσης συνήθως εργάζονται με προμήθεια, ενώ η πλειοψηφία των RIA χρεώνει στους πελάτες τους είτε ένα ποσοστό περιουσιακών στοιχείων υπό διαχείριση είτε ένα σταθερό ή ωριαίο τέλος για τις υπηρεσίες τους. Πολλοί RIA χρησιμοποιούν επίσης μια άλλη εταιρεία, όπως α εκπτωτικός μεσίτης, για να στεγάσουν τα περιουσιακά στοιχεία των πελατών τους αντί να διατηρούν τους λογαριασμούς εσωτερικούς, προκειμένου να απλοποιήσουν την τήρηση αρχείων και τη διαχείρισή τους.

Μάχη για ρυθμιστική εποπτεία

Παρόλο που η SEC και τα κράτη έχουν την ευθύνη να επιβλέπουν τις RIA, η FINRA έχει ξοδέψει τα τελευταία χρόνια χρόνια που ασκούν πιέσεις στο Κογκρέσο για να το αφήσει να αναλάβει το έργο, ακόμη και προσπαθώντας να περάσει ένα νομοσχέδιο για το σκοπό αυτό 2012. Η FINRA ισχυρίζεται ότι η έρευνα δείχνει ότι η SEC δεν μπορεί να επιβλέψει επαρκώς τη βιομηχανία RIA από μόνη της και είτε χρειάζεται περισσότερους πόρους για να το κάνει είτε αλλιώς πρέπει να παραχωρήσει την εποπτεία των RIA σε αυτορυθμιστική οργάνωση (SRO) όπως το FINRA.

Πράγματι, α μελέτη που έγινε από την ίδια την SEC το 2011 έδειξε ότι η κυβέρνηση είχε μόνο την ικανότητα να επανεξετάσει λιγότερο από το 10% όλων των RIA που υπάγονται στη δικαιοδοσία της το 2010. Η FINRA έχει υποστηρίξει ότι διαθέτει τους πόρους για την αποτελεσματική εποπτεία και επανεξέταση όλων των ΕΠΕ σε τακτική βάση.

Ωστόσο, η κοινότητα RIA έχει αγωνιστεί για να σταματήσει το FINRA να εισβάλει στο έδαφός του. Το κόστος διαχείρισης αυτού του πρόσθετου κανονισμού θα επιβαρύνει σημαντικά τους συμβούλους, και πολλές μικρότερες επιχειρήσεις πιθανόν να τεθούν εκτός λειτουργίας.

Πολλοί RIA θεωρούν επίσης τη FINRA ως έναν αναποτελεσματικό οργανισμό που είναι πολύ προκατειλημμένος προς την κοινότητα των χρηματιστηριακών εμπόρων και ορισμένες στατιστικές δείχνουν ότι FINRA έχει αποφασίσει ουσιαστικά υπέρ του ταγματάρχη συρματοθήκες σε διαιτησία περιπτώσεις όπου οι πελάτες ζητούσαν μεγάλα χρηματικά ποσά σε συναλλαγές.

Οι σύμβουλοι βλέπουν επίσης ότι η FINRA μειώνει σημαντικά την προστασία που παρέχεται στους πελάτες της RIA τώρα, καθώς οι RIA υποχρεούνται νομικά να ενεργούν σε καταπιστευτική ικανότητα για τους πελάτες τους ανά πάσα στιγμή.

Οι μεσίτες και οι εκπρόσωποι με άδεια κινητών αξιών πρέπει να πληρούν μόνο το πρότυπο καταλληλότητας, ένα πολύ χαμηλότερο επίπεδο συμπεριφοράς, το οποίο απαιτεί μόνο ότι μια δεδομένη συναλλαγή που πραγματοποιείται από έναν μεσίτη πρέπει να είναι "κατάλληλη" για τον πελάτη εκείνη τη στιγμή. Το εμπιστευτικό πρότυπο απαιτεί από τους συμβούλους να θέτουν άνευ όρων το συμφέρον των πελατών τους πάνω από το δικό τους ανά πάσα στιγμή και σε όλες τις καταστάσεις και συνθήκες. Η εποπτεία της FINRA θα έβαζε πιθανότατα ένα τέλος σε αυτό το πρότυπο για τους συμβούλους.

Η κατώτατη γραμμή

Οι εγγεγραμμένοι σύμβουλοι επενδύσεων απολαμβάνουν μεγαλύτερη ελευθερία από τους ομολόγους τους στον κλάδο που εργάζονται με προμήθεια. Απαιτείται επίσης να τηρούν ένα πολύ υψηλότερο επίπεδο συμπεριφοράς και οι περισσότεροι σύμβουλοι πιστεύουν έντονα ότι αυτό δεν πρέπει να αλλάξει.

Φυσικά, εκείνοι που εγγράφονται για να γίνουν RIA πρέπει επίσης να αντιμετωπίσουν τα πιο συνηθισμένα ζητήματα εκκίνησης αντιμετωπίζουν νέους ιδιοκτήτες επιχειρήσεων, όπως μάρκετινγκ, επωνυμία και τοποθεσία, εκτός από την εγγραφή επεξεργάζομαι, διαδικασία.

ο Ιστοσελίδα της SEC προσφέρει πρόσθετες πληροφορίες σχετικά με την απόκτηση RIA.