Ορισμός διασποράς ομολόγων υψηλής απόδοσης

Τι είναι η διασπορά ομολόγων υψηλής απόδοσης;

Η διαφορά ομολόγων υψηλής απόδοσης είναι η ποσοστιαία διαφορά στις τρέχουσες αποδόσεις διαφόρων κατηγοριών υψηλής απόδοσης ομόλογα σε σύγκριση με εταιρικά ομόλογα επενδυτικού βαθμού, ομόλογα κρατικού ταμείου ή άλλο ομόλογο αναφοράς μετρούν. Τα spreads εκφράζονται συχνά ως διαφορά σε ποσοστιαίες μονάδες ή σημεία βάσης. Το περιθώριο ομολόγων υψηλής απόδοσης αναφέρεται επίσης ως πιστωτικό περιθώριο.

Πώς λειτουργεί η διασπορά ομολόγων υψηλής απόδοσης

Ένα ομόλογο υψηλής απόδοσης, γνωστό και ως ομόλογο σκουπιδιών, είναι ένας τύπος ομολόγου που προσφέρει υψηλό επιτόκιο λόγω του υψηλού κίνδυνο αθέτησης. Ένα ομόλογο υψηλής απόδοσης έχει χαμηλότερη πιστοληπτική ικανότητα από τα κρατικά ομόλογα ή τα εταιρικά ομόλογα επενδυτικού βαθμού, αλλά το υψηλότερο εισόδημα απόδοσης ή η απόδοση προσελκύει τους επενδυτές σε αυτό. Ο τομέας υψηλής απόδοσης έχει χαμηλή συσχέτιση με άλλους τομείς σταθερού εισοδήματος και έχει μικρότερο ευαισθησία στο επιτόκιο, καθιστώντας το ένα καλό επενδυτικό περιουσιακό στοιχείο για διαφοροποίηση χαρτοφυλακίου.

Όσο μεγαλύτερος είναι ο κίνδυνος αθέτησης των ομολόγων, τόσο υψηλότερο θα είναι το επιτόκιο. Ένα μέτρο που χρησιμοποιούν οι επενδυτές για να εκτιμήσουν το επίπεδο κινδύνου που ενυπάρχει σε ένα ομόλογο υψηλής απόδοσης είναι το περιθώριο ομολόγων υψηλής απόδοσης. Το περιθώριο ομολόγων υψηλής απόδοσης είναι η διαφορά μεταξύ της απόδοσης για ομόλογα χαμηλής ποιότητας και της απόδοσης για σταθερά ομόλογα υψηλής ποιότητας ή κρατικών ομολόγων παρόμοιας λήξης.

Καθώς το περιθώριο αυξάνεται, ο αντιληπτός κίνδυνος επένδυσης σε ένα junk bond αυξάνεται επίσης, και ως εκ τούτου, αυξάνεται η δυνατότητα για υψηλότερη απόδοση αυτών των ομολόγων. Επομένως, το περιθώριο υψηλότερης απόδοσης ομολόγων είναι α ασφάλιστρο κινδύνου. Οι επενδυτές θα αναλάβουν τον υψηλότερο κίνδυνο που επικρατεί σε αυτά τα ομόλογα σε αντάλλαγμα για ασφάλιστρο ή υψηλότερα κέρδη.

Τα ομόλογα υψηλής απόδοσης συνήθως αξιολογούνται με βάση τη διαφορά μεταξύ της απόδοσής τους και της απόδοσης των Η.Π.Α. Ταμείο ομολόγων. Μια εταιρεία με αδύναμη οικονομική κατάσταση θα έχει σχετικά υψηλό spread σε σχέση με το ομόλογο του Δημοσίου. Αυτό έρχεται σε αντίθεση με μια οικονομικά υγιή εταιρεία, η οποία θα έχει χαμηλό spread σε σχέση με το αμερικανικό ομόλογο. Εάν τα κρατικά ομόλογα αποδίδουν 2,5%και τα ομόλογα χαμηλού βαθμού αποδίδουν 6,5%, το πιστωτικό περιθώριο είναι 4%. Δεδομένου ότι τα περιθώρια εκφράζονται ως μονάδες βάσης, το περιθώριο, στην περίπτωση αυτή, είναι 400 μονάδες βάσης.

Οφέλη από τα spreads ομολόγων υψηλής απόδοσης

Τα περιθώρια υψηλής απόδοσης χρησιμοποιούνται από επενδυτές και αναλυτές αγοράς για την αξιολόγηση των συνολικών πιστωτικών αγορών. Η αλλαγή στο αντιληπτό πιστωτικό κίνδυνο μιας εταιρείας οδηγεί σε πιστωτικό κίνδυνο. Για παράδειγμα, εάν οι χαμηλότερες τιμές πετρελαίου στην οικονομία επηρεάσουν αρνητικά ένα ευρύ φάσμα εταιρειών, το περιθώριο υψηλής απόδοσης ή το πιστωτικό περιθώριο αναμένεται να διευρυνθεί, με τις αποδόσεις να αυξάνονται και τις τιμές να μειώνονται.

Αν της γενικής αγοράς ανοχή ρίσκου είναι χαμηλή και οι επενδυτές κατευθύνονται προς σταθερές επενδύσεις, το περιθώριο θα αυξηθεί. Τα υψηλότερα περιθώρια υποδηλώνουν υψηλότερο κίνδυνο προεπιλογής στα ομόλογα σκουπιδιών και μπορεί να αντικατοπτρίζουν το σύνολο εταιρική οικονομία (και άρα πιστωτική ποιότητα) ή/και ευρύτερη αποδυνάμωση της μακροοικονομικής συνθήκες.

Το περιθώριο ομολόγων υψηλής απόδοσης είναι πιο χρήσιμο σε ιστορικό πλαίσιο, καθώς οι επενδυτές θέλουν να μάθουν πόσο μεγάλο είναι το spread σήμερα σε σύγκριση με το μέσο περιθώριο στο παρελθόν. Εάν το περιθώριο είναι πολύ περιορισμένο σήμερα, πολλοί επιτήδειοι επενδυτές θα αποφύγουν να αγοράσουν ομόλογα junk. Οι επενδύσεις υψηλής απόδοσης είναι ελκυστικά οχήματα για τους επενδυτές εάν το περιθώριο είναι μεγαλύτερο από τον ιστορικό μέσο όρο.