Ορισμός ευαισθησίας επιτοκίου

Τι είναι η ευαισθησία στα επιτόκια;

Η ευαισθησία στα επιτόκια είναι ένα μέτρο του πόσο η τιμή ενός σταθερού εισοδήματος περιουσιακό στοιχείο θα παρουσιάσει διακυμάνσεις ως αποτέλεσμα των αλλαγών στο περιβάλλον των επιτοκίων. Οι τίτλοι που είναι πιο ευαίσθητοι έχουν μεγαλύτερες διακυμάνσεις τιμών από αυτούς με μικρότερη ευαισθησία.

Αυτός ο τύπος ευαισθησίας πρέπει να λαμβάνεται υπόψη κατά την επιλογή ενός ομολόγου ή άλλου μέσου σταθερού εισοδήματος που μπορεί να πουλήσει ο επενδυτής στο δευτερογενής αγορά. Η ευαισθησία στα επιτόκια επηρεάζει τόσο την αγορά όσο και την πώληση.

Πώς λειτουργεί η ευαισθησία στα επιτόκια

Οι τίτλοι σταθερού εισοδήματος και τα επιτόκια συσχετίζονται αντιστρόφως. Επομένως, καθώς αυξάνονται τα επιτόκια, οι τιμές των τίτλων σταθερού εισοδήματος τείνουν να μειώνονται. Όταν εφαρμόζεται για τον υπολογισμό τίτλων σταθερού εισοδήματος, η ευαισθησία στα επιτόκια είναι γνωστή ως περιουσιακό στοιχείο διάρκεια. Αυτός είναι ένας τρόπος για να καθορίσετε πώς τα επιτόκια επηρεάζουν ένα χαρτοφυλάκιο σταθερού εισοδήματος. Όσο μεγαλύτερη είναι η διάρκεια του ομολόγου ή του ομολογιακού κεφαλαίου, τόσο πιο ευαίσθητο είναι το ομόλογο ή το ομόλογο στις μεταβολές των επιτοκίων.

Η διάρκεια των τίτλων σταθερού εισοδήματος δίνει στους επενδυτές μια ιδέα για την ευαισθησία στις πιθανές μεταβολές των επιτοκίων. Η διάρκεια είναι ένα καλό μέτρο ευαισθησίας στα επιτόκια επειδή ο υπολογισμός περιλαμβάνει πολλαπλά χαρακτηριστικά ομολόγων, όπως πληρωμές κουπονιών και λήξη.

Γενικά, όσο μεγαλύτερη είναι η λήξη του περιουσιακού στοιχείου, τόσο πιο ευαίσθητο είναι το περιουσιακό στοιχείο στις μεταβολές των επιτοκίων. Οι αλλαγές στα επιτόκια παρακολουθούνται στενά από ομόλογα και σταθερού εισοδήματος συναλλαγών, καθώς οι διακυμάνσεις των τιμών που προκύπτουν επηρεάζουν τη συνολική απόδοση των τίτλων. Οι επενδυτές που κατανοούν την έννοια της διάρκειας μπορούν να ανοσοποιήσουν το πάγιο εισόδημά τους χαρτοφυλάκια στις αλλαγές στα βραχυπρόθεσμα επιτόκια.

Τύποι ευαισθησίας επιτοκίου

Υπάρχουν τέσσερις ευρέως χρησιμοποιούμενες μετρήσεις διάρκειας για τον προσδιορισμό της ευαισθησίας των επιτοκίων μιας εγγύησης σταθερού εισοδήματος Διάρκεια Macaulay, τροποποιημένη διάρκεια, πραγματική διάρκεια και διάρκεια βασικού επιτοκίου. Για τον υπολογισμό της διάρκειας του Macaulay πρέπει να είναι γνωστές ορισμένες μετρήσεις, συμπεριλαμβανομένου του χρόνου έως τη λήξη, των υπόλοιπων ταμειακών ροών, της απαιτούμενης απόδοσης, της πληρωμής ταμειακών ροών, της ονομαστικής αξίας και της τιμής του ομολόγου.

ο τροποποιημένη διάρκεια είναι ένας τροποποιημένος υπολογισμός της διάρκειας Macaulay που ενσωματώνει απόδοση στην ωριμότητα (YTM). Καθορίζει πόσο θα άλλαζε η διάρκεια για κάθε ποσοστιαία αλλαγή στην απόδοση.

ο αποτελεσματική διάρκεια χρησιμοποιείται για τον υπολογισμό της διάρκειας των ομολόγων με ενσωματωμένες επιλογές. Καθορίζει την κατά προσέγγιση μείωση της τιμής ενός ομολόγου εάν τα επιτόκια αυξηθούν ακαριαία κατά 1%. ο διάρκεια της βασικής τιμής καθορίζει τη διάρκεια χαρτοφυλακίου εγγύησης σταθερού εισοδήματος ή σταθερού εισοδήματος σε συγκεκριμένη λήξη στην καμπύλη απόδοσης.

Παράδειγμα ευαισθησίας επιτοκίου

Ένα ευρέως χρησιμοποιούμενο μέτρο για τον προσδιορισμό της ευαισθησίας στα επιτόκια είναι η πραγματική διάρκεια. Για παράδειγμα, ας υποθέσουμε ότι ένα αμοιβαίο κεφάλαιο ομολόγων διαθέτει 100 ομόλογα μέσης διάρκειας εννέα ετών και μέσης πραγματικής διάρκειας 11 ετών. Εάν τα επιτόκια αυξηθούν ακαριαία κατά 1,0%, το ταμείο ομολόγων αναμένεται να χάσει το 11% της αξίας του με βάση την πραγματική του διάρκεια.

Ομοίως, ένας έμπορος μπορεί να εξετάσει ένα συγκεκριμένο εταιρικό ομόλογο με διάρκεια έξι μηνών και α διάρκεια 2,5. Εάν τα επιτόκια μειωθούν 0,5%, ο έμπορος μπορεί να αναμένει ότι η τιμή του ομολόγου θα αυξηθεί κατά 1.25%.