Ορισμός κεφαλαιοκρατικών επιχειρήσεων (VC)

Τι είναι ένας Venture Capitalist (VC);

Ένας επενδυτής επιχειρηματικών κεφαλαίων (VC) είναι ιδιώτης επενδυτής που παρέχει κεφάλαια σε εταιρείες που παρουσιάζουν υψηλό δυναμικό ανάπτυξης με αντάλλαγμα το μερίδιο ιδίων κεφαλαίων. Αυτό θα μπορούσε να είναι χρηματοδότηση ξεκίνα επιχειρήσεις ή υποστήριξη μικρών επιχειρήσεων που επιθυμούν να επεκταθούν αλλά δεν έχουν πρόσβαση σε αυτές αγορές μετοχών.

Κατανόηση του Venture Capitalist

Οι επιχειρηματίες επενδυτών συνήθως σχηματίζονται ως περιορισμένες εταιρικές σχέσεις (LP) όπου οι εταίροι επενδύουν στο ταμείο VC. Το ταμείο έχει κανονικά μια επιτροπή που είναι επιφορτισμένη με τη λήψη επενδυτικών αποφάσεων. Μόλις εντοπιστούν πολλά υποσχόμενες αναδυόμενες εταιρείες ανάπτυξης, το συγκεντρωτικό επενδυτικό κεφάλαιο αναπτύσσεται για τη χρηματοδότηση αυτών των επιχειρήσεων με αντάλλαγμα ένα μεγάλο μερίδιο ιδίων κεφαλαίων.

Σε αντίθεση με την κοινή γνώμη. Τα VC δεν χρηματοδοτούν κανονικά τις νεοσύστατες επιχειρήσεις από την αρχή. Αντιθέτως, επιδιώκουν να στοχεύσουν επιχειρήσεις που βρίσκονται στο στάδιο όπου προσπαθούν να εμπορευματοποιήσουν την ιδέα τους. Το ταμείο VC θα αγοράσει ένα μερίδιο σε αυτές τις εταιρείες, θα προωθήσει την ανάπτυξή τους και θα προσπαθήσει να εξαργυρώσει με σημαντικό ποσό απόδοση των επενδύσεων (ROI).

Οι επιχειρηματίες επενδυτών αναζητούν μια ισχυρή ομάδα διαχείρισης, μια μεγάλη δυνητική αγορά και ένα μοναδικό προϊόν ή υπηρεσία με ισχυρό ανταγωνιστικό πλεονέκτημα. Αναζητούν επίσης ευκαιρίες σε βιομηχανίες που είναι εξοικειωμένες και την ευκαιρία να κατέχουν ένα μεγάλο ποσοστό της εταιρείας ώστε να μπορούν να επηρεάσουν την κατεύθυνσή της.

Οι VC είναι πρόθυμοι να διακινδυνεύσουν να επενδύσουν σε τέτοιες εταιρείες επειδή μπορούν να κερδίσουν τεράστια απόδοση στις επενδύσεις τους εάν αυτές οι εταιρείες είναι επιτυχημένες. Ωστόσο, τα VC αντιμετωπίζουν υψηλά ποσοστά αποτυχίας λόγω της αβεβαιότητας που εμπλέκεται σε νέες και μη αποδεδειγμένες εταιρείες.

Πλούσιοι ιδιώτες, ασφαλιστικές εταιρείες, συνταξιοδοτικά ταμεία, τα ιδρύματα και τα εταιρικά συνταξιοδοτικά ταμεία μπορούν να συγκεντρώνουν χρήματα σε ένα ταμείο που θα ελέγχεται από μια εταιρεία VC. Όλοι οι εταίροι έχουν μερική ιδιοκτησία επί του αμοιβαίου κεφαλαίου, αλλά είναι η εταιρεία VC που ελέγχει πού βρίσκεται το ταμείο επένδυση, συνήθως σε επιχειρήσεις ή επιχειρήσεις για τις οποίες οι περισσότερες τράπεζες ή κεφαλαιαγορές θα θεωρούσαν πολύ επικίνδυνες επένδυση. Η εταιρεία επιχειρηματικών κεφαλαίων είναι ο γενικός εταίρος, ενώ τα συνταξιοδοτικά ταμεία, οι ασφαλιστικές εταιρείες κ.λπ. είναι περιορισμένοι εταίροι.

Η πληρωμή πραγματοποιείται στους διαχειριστές κεφαλαίων επιχειρηματικού κινδύνου με τη μορφή αμοιβών διαχείρισης και έφερε ενδιαφέρον. Ανάλογα με την εταιρεία, περίπου το 20% των κερδών καταβάλλεται στην εταιρεία που διαχειρίζεται το ιδιωτικό κεφάλαιο, ενώ το υπόλοιπο πηγαίνει στους περιορισμένους εταίρους που επένδυσαν στο αμοιβαίο κεφάλαιο. Οι γενικοί εταίροι οφείλονται επίσης συνήθως σε επιπλέον χρέωση 2%.

Ιστορία του επιχειρηματικού κεφαλαίου

Μερικές από τις πρώτες εταιρείες επιχειρηματικών κεφαλαίων στις ΗΠΑ ξεκίνησαν στις αρχές έως τα μέσα του 1900. Ο Georges Doriot, ένας Γάλλος που μετακόμισε στις ΗΠΑ για να πάρει πτυχίο επιχειρήσεων, έγινε εκπαιδευτής στο business school του Χάρβαρντ και εργάστηκε σε μια επενδυτική τράπεζα. Συνέχισε και ανακάλυψε ποια θα ήταν η πρώτη δημόσια εταιρεία επιχειρηματικών κεφαλαίων, η American Research and Development Corporation (ARDC).

Αυτό που έκανε το ARDC αξιοσημείωτο ήταν ότι για πρώτη φορά μια νεοσύστατη εταιρεία μπορούσε να συγκεντρώσει χρήματα από ιδιωτικές πηγές εκτός από πλούσιες οικογένειες. Για μεγάλο χρονικό διάστημα στις ΗΠΑ, πλούσιες οικογένειες όπως οι Ροκφέλερ ή οι Βάντερμπιλτς ήταν αυτές που χρηματοδότησαν νεοσύστατες εταιρείες ή παρείχαν κεφάλαια για ανάπτυξη. Η ARDC είχε εκατομμύρια στο λογαριασμό της από εκπαιδευτικά ιδρύματα και ασφαλιστές. Επιχειρήσεις όπως η Morgan Holland Ventures και η Greylock Ventures ιδρύθηκαν από τους αποφοίτους της ARDC, και ακόμη, άλλες εταιρείες όπως η J.H. Η Whitney & Company εμφανίστηκε στα μέσα του εικοστού αιώνα.

Το επιχειρηματικό κεφάλαιο άρχισε να μοιάζει με τη βιομηχανία που είναι γνωστή ως σήμερα μετά την ψήφιση του Investment Act του 1958. Η πράξη το έκανε έτσι επενδυτικές εταιρείες μικρών επιχειρήσεων θα μπορούσε να λάβει άδεια από την Ένωση Μικρών Επιχειρήσεων που είχε συσταθεί πέντε χρόνια νωρίτερα από τον τότε Πρόεδρο Αϊζενχάουερ. Οι άδειες αυτές «διαθέτουν εξειδικευμένους διαχειριστές ιδιωτικών κεφαλαίων μετοχών και τους παρέχουν (δ) πρόσβαση σε κεφάλαια χαμηλού κόστους, εγγυημένα από την κυβέρνηση για να πραγματοποιήσουν επενδύσεις σε μικρές επιχειρήσεις των ΗΠΑ».

Τα επιχειρηματικά κεφάλαια, από τη φύση τους, επενδύουν σε νέες επιχειρήσεις με υψηλές δυνατότητες ανάπτυξης, αλλά και ένα αρκετά σημαντικό κίνδυνο για να τρομάξουν τις τράπεζες. Δεν προκαλεί έκπληξη το γεγονός ότι η Fairchild Semiconductor (FCS), μία από τις πρώτες και πιο επιτυχημένες εταιρείες ημιαγωγών, ήταν η πρώτη εκκίνηση που υποστηρίζεται από επιχειρηματικά κεφάλαια, θέτοντας ένα πρότυπο για τη στενή σχέση επιχειρηματικών κεφαλαίων με τις αναδυόμενες τεχνολογίες στην περιοχή Bay of San Φραγκίσκο.

Οι ιδιωτικές μετοχικές εταιρείες σε εκείνη την περιοχή και τον χρόνο έθεσαν επίσης τα πρότυπα πρακτικής που χρησιμοποιούνται σήμερα, δημιουργώντας περιορισμένες εταιρικές σχέσεις επενδύσεις όπου οι επαγγελματίες θα ενεργούσαν ως γενικοί εταίροι, και εκείνοι που προμηθεύουν το κεφάλαιο θα λειτουργούσαν ως παθητικοί εταίροι με περισσότερα περιορισμένος έλεγχος. Ο αριθμός των ανεξάρτητων εταιρειών επιχειρηματικών κεφαλαίων αυξήθηκε κατά τη διάρκεια της δεκαετίας του 1960 και του 1970, προκαλώντας την ίδρυση του National Venture Capital Association στις αρχές της δεκαετίας του 1970.

Οι εταιρείες επιχειρηματικών κεφαλαίων άρχισαν να καταγράφουν μερικές από τις πρώτες τους απώλειες στα μέσα της δεκαετίας του '80 μετά την ανάπτυξη του κλάδου σε ανταγωνισμό από εταιρείες τόσο εντός όσο και εκτός των ΗΠΑ που αναζητούν την επόμενη Apple (AAPL) ή Genentech. Καθώς οι δημόσιες εγγραφές από εταιρείες που υποστηρίζονται από την VC φαινόταν όλο και πιο αξιοσημείωτες, η χρηματοδότηση επιχειρηματικών κεφαλαίων των εταιρειών επιβραδύνθηκε. Μόλις στα μέσα της δεκαετίας του 1990 οι επενδύσεις επιχειρηματικών κεφαλαίων ξεκίνησαν πίσω με κάθε πραγματικό σθένος, μόνο για να χτυπήσουν στις αρχές Τη δεκαετία του 2000 όταν τόσες πολλές εταιρείες τεχνολογίας διαλύθηκαν προκαλώντας τους επενδυτές επιχειρηματικών κεφαλαίων να ξεπουλήσουν τις σημαντικές επενδύσεις που είχαν απώλεια. Έκτοτε, το επιχειρηματικό κεφάλαιο έχει κάνει μια σημαντική επιστροφή, με 47 δισεκατομμύρια δολάρια να επενδύονται σε νεοσύστατες εταιρείες το 2014.

Οι γνωστοί επιχειρηματίες επιχειρηματικών κεφαλαίων περιλαμβάνουν τον Jim Breyer, ένα πρώιμο Facebook (FB) επενδυτής, Peter Fenton, επενδυτής στο Twitter (TWTR), Peter Theil, συνιδρυτής της PayPal (PYPL) και ο πρώτος επενδυτής του Facebook, ο Jeremy Levine, ο μεγαλύτερος επενδυτής στο Pinterest και ο Chris Sacca, ένας πρώτος επενδυτής στο Twitter και η εταιρεία Uber.

Ο Tim Draper είναι ένα παράδειγμα επιχειρηματικού κεφαλαίου που έχτισε μεγάλη περιουσία επενδύοντας σε πρώιμες και επικίνδυνες εταιρείες. Στη διάρκεια μια συνέντευξη με Ο επιχειρηματίας, Ο Draper δηλώνει ότι βασίζει τις αποφάσεις του στην επένδυση σε αυτές τις πρώτες εταιρείες, απεικονίζοντας τι μπορεί να συμβεί στην εταιρεία εάν επιτύχουν. Ο Draper ήταν πρώτος επενδυτής σε γίγαντες σύγχρονης τεχνολογίας και κοινωνικών μέσων, όπως το Twitter, το Skype και το Ring και είναι επίσης ένας πρώιμος επενδυτής Bitcoin.

Θέσεις εντός εταιρείας VC

Η γενική δομή των ρόλων σε μια επιχείρηση επιχειρηματικών κεφαλαίων διαφέρει από εταιρεία σε εταιρεία, αλλά μπορούν να αναλυθούν σε περίπου τρεις θέσεις:

• Οι συνεργάτες συνήθως έρχονται σε επιχειρήσεις VC με εμπειρία είτε σε συμβουλευτικές υπηρεσίες είτε σε χρηματοοικονομικά, και μερικές φορές πτυχίο στις επιχειρήσεις. Τείνουν σε πιο αναλυτική εργασία, αναλύοντας επιχειρηματικά μοντέλα, τάσεις και υποτομές της βιομηχανίας, ενώ παράλληλα συνεργάζονται με εταιρείες στο χαρτοφυλάκιο μιας επιχείρησης. Όσοι εργάζονται ως «κατώτεροι συνεργάτες» και μπορούν να μετακινηθούν σε «ανώτερος συνεργάτης» μετά από σταθερά δύο χρόνια.
• Ένας διευθυντής είναι ένας επαγγελματίας μεσαίου επιπέδου, που συνήθως υπηρετεί στο διοικητικό συμβούλιο εταιρειών χαρτοφυλακίου και είναι υπεύθυνος για να βεβαιωθεί ότι λειτουργούν χωρίς κανένα μεγάλο λόξυγκα. Είναι επίσης υπεύθυνοι για τον εντοπισμό επενδυτικών ευκαιριών για την επιχείρηση να επενδύσει και διαπραγματεύονται όρους τόσο για απόκτηση όσο και για έξοδο.
• Οι διευθυντές βρίσκονται σε μια «πίστα συνεργατών», ανάλογα με τις αποδόσεις που μπορούν να αποφέρουν από τις συμφωνίες που κάνουν. Οι εταίροι επικεντρώνονται κυρίως στον εντοπισμό τομέων ή συγκεκριμένων επιχειρήσεων για επένδυση, στην έγκριση συμφωνιών, ανεξάρτητα από το αν είναι επενδύσεις ή έξοδοι, που περιστασιακά συμμετέχουν στο διοικητικό συμβούλιο εταιρειών χαρτοφυλακίου και γενικά εκπροσωπούν την εταιρεία.

Συχνές Ερωτήσεις

Πώς είναι δομημένες οι Venture Capitalist Firms;

Η εταιρεία επιχειρηματικών κεφαλαίων είναι ο γενικός εταίρος, ενώ οι άλλες οντότητες θα είναι οι περιορισμένοι εταίροι. Πλούσια άτομα, ασφαλιστικές εταιρείες, συνταξιοδοτικά ταμεία, ιδρύματα και εταιρικά συνταξιοδοτικά ταμεία μπορούν να συγκεντρώσουν χρήματα σε ένα ταμείο που θα ελέγχεται από μια εταιρεία VC. Όλοι οι εταίροι έχουν μερική ιδιοκτησία επί του αμοιβαίου κεφαλαίου, αλλά είναι η εταιρεία VC που ελέγχει πού βρίσκεται το ταμείο επένδυση, συνήθως σε επιχειρήσεις ή επιχειρήσεις για τις οποίες οι περισσότερες τράπεζες ή κεφαλαιαγορές θα θεωρούσαν πολύ επικίνδυνες επένδυση.

Πώς αποζημιώνονται οι κεφαλαιοκράτες επιχειρηματικού κινδύνου;

Η πληρωμή πραγματοποιείται στους διαχειριστές κεφαλαίων επιχειρηματικού κινδύνου με τη μορφή αμοιβών διαχείρισης και μεταφερόμενων τόκων. Ανάλογα με την εταιρεία, περίπου το 20% των κερδών καταβάλλεται στην εταιρεία που διαχειρίζεται το ιδιωτικό κεφάλαιο, ενώ το υπόλοιπο πηγαίνει στους περιορισμένους εταίρους που επένδυσαν στο αμοιβαίο κεφάλαιο. Οι γενικοί εταίροι οφείλονται επίσης συνήθως σε επιπλέον χρέωση 2%.

Ποιοι είναι οι κύριοι ρόλοι σε μια εταιρεία VC;

Οι ρόλοι σε μια εταιρεία επιχειρηματικών κεφαλαίων διαφέρουν από εταιρεία σε εταιρεία, αλλά μπορούν να αναλυθούν σε περίπου τρεις θέσεις: συγγενείς, κύριοι και εταίροι. Οι συνεργάτες συνήθως έρχονται σε εταιρείες VC με εμπειρία είτε σε συμβουλευτικές υπηρεσίες είτε σε χρηματοοικονομικά. Αρχικά ξεκινώντας ως «κατώτερος συνεργάτης», μπορούν να μετακινηθούν σε «ανώτερος συνεργάτης» μετά από σταθερά δύο χρόνια. Ένας διευθυντής είναι ένας επαγγελματίας μεσαίου επιπέδου, που συνήθως υπηρετεί στο διοικητικό συμβούλιο εταιρειών χαρτοφυλακίου και είναι υπεύθυνος για να βεβαιωθεί ότι λειτουργούν χωρίς κανένα μεγάλο λόξυγκα. Οι διευθυντές βρίσκονται σε μια «πίστα συνεργατών», ανάλογα με τις αποδόσεις που μπορούν να αποφέρουν από τις συμφωνίες που κάνουν. Οι εταίροι επικεντρώνονται κυρίως στον εντοπισμό τομέων ή συγκεκριμένων επιχειρήσεων για επένδυση, στην έγκριση συμφωνιών, ανεξάρτητα από το αν είναι επενδύσεις ή έξοδοι, που περιστασιακά συμμετέχουν στο διοικητικό συμβούλιο εταιρειών χαρτοφυλακίου και γενικά εκπροσωπούν την εταιρεία.