5 τάσεις που πρέπει να προσέξετε στα κέρδη του 3ου τριμήνου

Οι εμπορικές συγκρούσεις και η επιβράδυνση της οικονομικής ανάπτυξης επιβαρύνουν S&P 500 τα κέρδη, τα οποία αναμένεται να μειωθούν σε ετήσια βάση το 3ο τρίμηνο του 2019, για τρίτο συνεχόμενο τρίμηνο πτώσης. Παρατηρητές αγοράς και επενδύσεις στρατηγοί συμβουλεύει τους επενδυτές να δώσουν ιδιαίτερη προσοχή σε 5 βασικές τάσεις πίσω από αυτήν την πτωτική τροχιά, συμπεριλαμβανομένου του αντίκτυπου των υψηλότερων εισροών και το κόστος εργασίας στα περιθώρια κέρδους, οι αναμενόμενες αδύναμες επιδόσεις των μεγάλων τραπεζών, η επίδραση του εμπορικού πολέμου στις τεχνολογικές μετοχές, πως καταναλωτικά έξοδα αντέχει, και η κατεύθυνση της εταιρικής οδηγία τον επόμενο χρόνο, το Financial Times Αναφορές.

Τα δεδομένα που συγκεντρώθηκαν από την FactSet Research Systems και αναφέρθηκαν από την FT δεν είναι ενθαρρυντικά. Το μέσο περιθώριο καθαρού κέρδους για όλες τις εταιρείες του S&P 500 προβλέπεται να είναι 11,3% το τρίτο τρίμηνο του 2019, έναντι 12,1% την ίδια περίοδο του 2018. Τα έσοδα και τα κέρδη των τραπεζών προβλέπεται να μειωθούν κατά 1,6% και 1,8%, αντίστοιχα, σε ετήσια βάση. Για τις μετοχές τεχνολογίας, τα κέρδη αναμένεται να μειωθούν κατά 10% σε ετήσια βάση, καθώς τα έσοδα αυξάνονται κατά 0,3%.

Σημασία για τους Επενδυτές

Η Goldman Sachs εκτιμά ότι οι μισθοί θα αυξηθούν κατά 3,2% σε ετήσια βάση το τρίτο τρίμηνο του 2019, ανά FT. Εν τω μεταξύ, το δολάριο ΗΠΑ αυξήθηκε σε αξία κατά περίπου 3,4% το τρίμηνο, γεγονός που θα μειώσει την αξία σε δολάρια των εσόδων και των κερδών που καταγράφονται στο εξωτερικό από εταιρείες των ΗΠΑ. Ως όμιλος, οι εταιρείες του S&P 500 αντλούν περισσότερο από το 40% των πωλήσεών τους εκτός των Η.Π.Α.

Η πτώση των επιτοκίων, ως αποτέλεσμα των μειώσεων των επιτοκίων από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα, μειώνει τις τράπεζες καθαρά περιθώρια επιτοκίου. Εν τω μεταξύ, ο εμπορικός πόλεμος ΗΠΑ-Κίνας είναι ένα σημαντικό πρόβλημα για τις εταιρείες τεχνολογίας. «Η μεγαλύτερη ανησυχία από τους επενδυτές συνεχίζει να είναι το μαύρο σύννεφο της Κίνας, το οποίο ρίχνει μεγάλη σκιά σε ονόματα ημιαγωγών και τεχνολογίας, συμπεριλαμβανομένης της Apple [Inc. (AAPL)], σε γενικές γραμμές», όπως είπε στους FT ο Dan Ives, αναλυτής της Wedbush Securities.

Οι καταναλωτικές δαπάνες, οι οποίες αντιπροσωπεύουν περίπου το 68% των Η.Π.Α. ΑΕΠ, ήταν ένα από τα φωτεινά σημεία πρόσφατα, ενισχύθηκε από τις αυξήσεις των μισθών και το ποσοστό ανεργίας που έχει πέσει σε χαμηλό 50 ετών. Παρά την άνοδο σε ορισμένες πρόσφατες έρευνες, καταναλωτικό συναίσθημα συνολικά φαίνεται να γίνεται πιο προσεκτικός, επιπλέον, μεγάλος και αυξανόμενος αριθμός καταναλωτών έχει προβλήματα πληρωμής των λογαριασμών τους, αντιμετώπιση προβλημάτων πίστωσης ή δημιουργία υπερβολικών ποσών χρέους, κάθε τρίμηνο έρευνα από UBS βρίσκει.

Ένα βασικό μέτρο της αυξανόμενης προσοχής των εταιρειών είναι η απροθυμία τους να κάνουν μακροπρόθεσμες προβλέψεις. Πριν από την οικονομική κρίση του 2008, περίπου μία στις οκτώ από τις εταιρείες του S&P 500 προσέφερε καθοδήγηση σχετικά με το επόμενο οικονομικό έτος κατά τη διάρκεια των κλήσεων κερδών του 3ου τριμήνου, αναφέρει η FT. Έκτοτε, ο αριθμός των εταιρειών που επιλέγουν να προσφέρουν τέτοιες προβλέψεις μειώθηκε στο μισό. Η Savita Subramanian, επικεφαλής της αμερικανικής μετοχικής και ποσοτικής στρατηγικής στην Bank of America Merrill Lynch, λέει στους FT ότι ο αριθμός είναι πιθανό να είναι «σημαντικά χαμηλότερος» αυτή τη φορά, καθώς οι εταιρείες γίνονται όλο και πιο αβέβαιες για το μελλοντικός.

Κοιτάω μπροστά

Τα τελευταία 5 χρόνια, τα πραγματικά κέρδη ξεπέρασαν τις συναινετικές εκτιμήσεις κατά μέσο όρο 4,9%, σύμφωνα με ανάλυση του FactSet που ανέφερε Η Wall Street Journal. Δεδομένου ότι η τρέχουσα συναίνεση απαιτεί μείωση 4,5% των κερδών του S&P 500 σε ετήσια βάση, μια ελαφρά αύξηση στα κέρδη είναι μια ευδιάκριτη πιθανότητα. Το 2ο τρίμηνο του 2019, τα πραγματικά κέρδη μειώθηκαν μόνο κατά 0,1%, παρά τη συναινετική πρόβλεψη για πτώση 2,7% κατά την περίοδο αναφοράς.

Σε μια τρέχουσα έκθεση, η BofAML προβλέπει ότι το πραγματικό 3ο τρίμηνο του 2019 EPS για τον S&P 500 θα έρθει περίπου 2% κάτω από το επίπεδο του προηγούμενου έτους. Κατά τη διάρκεια της πρώτης εβδομάδας των αναφορών κερδών για το 3ο τρίμηνο 2019, διαπιστώνουν ότι το ποσοστό των εταιρειών υπερβαίνει τις εκτιμήσεις τόσο το EPS όσο και οι πωλήσεις είναι σύμφωνες με τους ιστορικούς μέσους όρους, ενώ μόνο τα κέρδη των κερδών κινούνται πολύ πάνω από μέσους όρους.

Ωστόσο, ο Subramanian της BofA προειδοποιεί ότι συναινετικές προβλέψεις για τις μελλοντικές περιόδους είναι πολύ αισιόδοξοι για να ζητήσουν αύξηση ετήσιων EPS κατά 3% το 4ο τρίμηνο του 2019 και 10% για ολόκληρο το έτος 2020. «Οι μειώσεις του EPS είναι σαν τις κατσαρίδες», είπε στους FT, προσθέτοντας, «Σπάνια ένα γεγονός στο ένα τέταρτο».