Καθορισμός καμπύλης τρέχουσας απόδοσης

Ποια είναι η τρέχουσα καμπύλη απόδοσης;

Το ρεύμα καμπύλη απόδοσης δείχνει τη σχέση μεταξύ βραχυπρόθεσμων και μακροπρόθεσμων επιτοκίων σε κρατικούς τίτλους. Οι αναλυτές της αγοράς εξετάζουν την καμπύλη απόδοσης και την παρακολουθούν με την πάροδο του χρόνου για διάφορους λόγους. Το πιο σημαντικό, θεωρείται ως προγνωστικό στοιχείο της πιθανότητας ύφεσης.

Κατανόηση της καμπύλης τρέχουσας απόδοσης

Το κλειδί για την κατανόηση της τρέχουσας καμπύλης απόδοσης είναι το γεγονός ότι τα επιτόκια των βραχυπρόθεσμων κρατικών τίτλων είναι καθορίζονται από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ, ενώ τα επιτόκια των μακροπρόθεσμων κρατικών τίτλων καθορίζονται σε μεγάλο βαθμό από το αγορά.

Έτσι, τα επιτόκια των μακροπρόθεσμων κρατικών χρεογράφων θεωρούνται ότι αντανακλούν το συναίσθημα της αγοράς.

Τι δείχνει η καμπύλη απόδοσης

Η καμπύλη αποδόσεων απεικονίζει τις αποδόσεις έως τη λήξη και τους χρόνους λήξης για τα αμερικανικά ομόλογα, ομόλογα και ομόλογα. Αυτό δείχνει τις διάφορες αποδόσεις που προσφέρονται για όλους αυτούς τους τίτλους, από τα βραχυπρόθεσμα χρεόγραφα του Δημοσίου έως το 30ετές κρατικό ομόλογο.

Η γραμμή που εμφανίζεται είναι συνήθως ασυμπτωτική. Δηλαδή, αρχικά κάμπτεται προς τα πάνω, αλλά στη συνέχεια ισοπεδώνεται όσο πιο μακριά εκτείνεται η γραμμή.

Τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια καθορίζονται από το επιτόκιο ομοσπονδιακών κεφαλαίων ότι η Federal Reserve καθορίζει, αλλά τα μακροπρόθεσμα επιτόκια καθορίζονται σε μεγάλο βαθμό από την αγορά. Εξετάζοντας τα σημεία της καμπύλης αποδόσεων αποκαλύπτεται η τρέχουσα συναίνεση της αγοράς σχετικά με την πιθανή μελλοντική κατεύθυνση των επιτοκίων ειδικότερα και της οικονομίας γενικότερα.

Πάνω, Κάτω ή Επίπεδο;

Η συνήθης ανοδική καμπύλη καμπύλης αποδόσεων δείχνει ότι οι επενδυτές και οι αναλυτές αναμένουν οικονομική ανάπτυξη και πληθωρισμό, άρα και αύξηση των επιτοκίων, στο μέλλον.

Επίσης, είναι φυσικό τα Treasurys που χρειάζονται πολύ περισσότερο χρόνο ωρίμανσης για να φέρουν υψηλότερο επιτόκιο, καθώς υπάρχει μεγαλύτερος κίνδυνος για την κατοχή ενός επενδυτικού περιουσιακού στοιχείου για μεγάλο χρονικό διάστημα. Το υψηλότερο επιτόκιο που κανονικά υπόκειται σε ομόλογα του Δημοσίου αντικατοπτρίζει αυτό που ονομάζεται α ασφάλιστρο κινδύνου.

Αυτό θεωρείται φυσιολογικό. Εάν υπάρχει απόκλιση από το κανονικό και τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια είναι υψηλότερα από τα μακροπρόθεσμα, τότε η καμπύλη απόδοσης μειώνεται.

Αυτή η καθοδική γραμμή είναι η περιβόητη ανεστραμμένη καμπύλη απόδοσης.

Τι σημαίνει μια καμπύλη ανεστραμμένης απόδοσης

Οι αναλυτές της αγοράς θεωρούν μια ανεστραμμένη καμπύλη αποδόσεων ως μια πολύ ισχυρή ένδειξη μιας επικείμενης ύφεσης και ακόμη και αποπληθωρισμού. Στο δεύτερο μισό του 19ου αιώνα και στα πρώτα χρόνια του 20ού αιώνα, πριν από τη δημιουργία του Τράπεζα Federal Reserve, ήταν φυσιολογικό η καμπύλη απόδοσης να αντιστραφεί. Υπήρχαν συχνές περίοδοι αποπληθωρισμού και ουσιαστικά καμία εκτεταμένη περίοδος πληθωρισμού.

Γενικά, μια ανερχόμενη καμπύλη αποδόσεων λαμβάνεται ως ένδειξη της πιθανότητας ότι η Federal Reserve θα αυξήσει τα επιτόκια σε μια προσπάθεια να περιορίσει τον πληθωρισμό. Μια πτωτική, ανεστραμμένη καμπύλη αποδόσεων συνήθως ερμηνεύεται ότι σημαίνει ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα είναι πιθανό να κάνει σημαντικές μειώσεις επιτοκίων προκειμένου να τονώσει την οικονομία και να αποτρέψει τον αποπληθωρισμό. Μια σταθερή καμπύλη αποδόσεων, ούτε ανοδική ούτε πτωτική, υποδηλώνει συναίνεση της αγοράς ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ μπορεί να μειώσει το ενδιαφέρον επιτόκια για να τονωθεί η οικονομία, αλλά, εάν δεν υπάρχουν περαιτέρω ενδείξεις για πιθανό αποπληθωρισμό, δεν θα μειώσει τα επιτόκια επιθετικά.

Οικονομολόγοι, αναλυτές αγοράς και επενδυτές σε ομόλογα και άλλες επενδύσεις σταθερού εισοδήματος παρακολουθούν την καμπύλη απόδοσης στενά επειδή είναι σημαντική Οι μεταβολές των επιτοκίων επηρεάζουν το κόστος χρηματοδότησης των επιχειρήσεων και συνεπώς τις αποφάσεις δαπανών των επιχειρήσεων σε όλη την αγορά τομείς. Συνολικά, αυτές οι αποφάσεις είναι ένας σημαντικός παράγοντας που οδηγεί την αγορά και την οικονομία στο σύνολό της.