Πώς η ROA και η ROE δίνουν μια σαφή εικόνα της εταιρικής υγείας

Μέτρηση με ROE και ROA

Με όλες τις αναλογίες που επενδυτές πετάξτε γύρω, είναι εύκολο να μπερδευτείτε. Σκεψου το απόδοση στα ίδια κεφάλαια (ROE) και η απόδοση του ενεργητικού (ROA). Επειδή και οι δύο μετρούν ένα είδος απόδοσης, με την πρώτη ματιά αυτά δύο μετρήσεις μοιάζουν αρκετά παρόμοια.

Και οι δύο υπολογίζουν την ικανότητα μιας εταιρείας να αποφέρει κέρδη από τις επενδύσεις της. Αλλά δεν αντιπροσωπεύουν ακριβώς το ίδιο πράγμα. Μια πιο προσεκτική ματιά σε αυτές τις δύο αναλογίες αποκαλύπτει ορισμένες βασικές διαφορές. Μαζί, ωστόσο, παρέχουν μια σαφέστερη αναπαράσταση των επιδόσεων μιας εταιρείας.

Απόδοση στα ίδια κεφάλαια

Από όλα τα θεμελιώδης οι δείκτες που εξετάζουν οι επενδυτές, ένας από τους σημαντικότερους είναι η απόδοση μετοχικό κεφάλαιο. Είναι ένα βασικό τεστ για το πόσο αποτελεσματικά η διοίκηση μιας εταιρείας χρησιμοποιεί τα χρήματα των επενδυτών. Η ROE δείχνει εάν η διοίκηση αυξάνει την εταιρεία αξία σε αποδεκτό συντελεστή.

Αυτός ο οικονομικός δείκτης διαιρεί τα καθαρά έσοδα της εταιρείας με τα ίδια κεφάλαια. Το ROE υπολογίζεται ως εξής:

​ΑΥΓΟΤΑΡΑΧΟ=Μέσο Equδιο Κεφάλαιο ΜετόχωνΕτήσιο Καθαρό Εισόδημα​​

Μπορείς να βρεις καθαρά έσοδα στο κατάσταση αποτελεσμάτων, και ίδια κεφάλαια εμφανίζεται στο κάτω μέρος της εταιρείας ισολογισμός.

Ας υπολογίσουμε το ROE για τη φανταστική εταιρεία Ed's Carpets. Η κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων του Ed για το 2019 αναφέρει τα καθαρά κέρδη του στα 3,822 δισεκατομμύρια δολάρια. Στον ισολογισμό, θα διαπιστώσετε ότι τα συνολικά ίδια κεφάλαια για το 2019 ήταν 25,268 δισεκατομμύρια δολάρια. το 2018 ήταν 6,814 δισεκατομμύρια δολάρια.

Για τον υπολογισμό της ROE, τα ίδια κεφάλαια των μετόχων για το 2019 και το 2018 (25,268 δισ. Δολάρια + 6,814 δισ. ÷ 2 = 16,041 δισ. Δολάρια) και διαιρέστε τα καθαρά έσοδα για το 2019 (3,822 δισ. Δολάρια) με αυτόν τον μέσο όρο. Θα φτάσετε σε απόδοση ιδίων κεφαλαίων 0,23, ή 23%. Αυτό μας λέει ότι το 2019 τα Eds Carpets απέφεραν κέρδη 23% σε κάθε δολάριο που επενδύθηκε μέτοχοι.

Πολλοί επαγγελματίες επενδυτές αναζητούν ROE τουλάχιστον 15%.Έτσι, μόνο με αυτό το πρότυπο, η ικανότητα του Ed's Carpets να συγκεντρώνει κέρδη από τα χρήματα των μετόχων φαίνεται μάλλον εντυπωσιακή.

Η απόδοση του ενεργητικού

Τώρα, ας στραφούμε στην απόδοση των περιουσιακών στοιχείων, τα οποία, προσφέροντας μια διαφορετική άποψη για την αποτελεσματικότητα της διοίκησης, αποκαλύπτουν πόσα κέρδος μια εταιρεία κερδίζει για κάθε δολάριο των περιουσιακών της στοιχείων. Τα περιουσιακά στοιχεία περιλαμβάνουν πράγματα όπως μετρητά στην τράπεζα, εισπρακτέους λογαριασμούς, ακίνητα, εξοπλισμός, καταγραφή εμπορευμάτων, και έπιπλα. Το ROA υπολογίζεται ως εξής:

​ROA=Το σύνολο του ενεργητικούΕτήσιο Καθαρό Εισόδημα​​

Μπορείτε επίσης να έχετε Excel υπολογίστε αυτή η τιμή για εσάς.

Ας δούμε ξανά τα Ed's. Γνωρίζετε ήδη ότι κέρδισε 3,822 δισεκατομμύρια δολάρια το 2019 και μπορείτε να βρείτε συνολικά περιουσιακά στοιχεία στον ισολογισμό. Το 2019, τα συνολικά περιουσιακά στοιχεία του Ed's Carpets ανήλθαν σε 448,507 δισεκατομμύρια δολάρια. Τα καθαρά έσοδά του διαιρούνται με το σύνολο περιουσιακά στοιχεία δίνει απόδοση 0,0085, ή 0,85%. Αυτό μας λέει ότι το 2019 τα Eds Carpets κέρδισαν λιγότερο από 1% κέρδη από τους πόρους που κατείχε.

Πρόκειται για έναν εξαιρετικά χαμηλό αριθμό. Με άλλα λόγια, το ROA αυτής της εταιρείας λέει μια πολύ διαφορετική ιστορία σχετικά με την απόδοσή της από την απόδοση της επένδυσής της. Λίγοι επαγγελματίες διαχειριστές χρημάτων θα εξετάσει μετοχές με ROA μικρότερο από 5%.

Η διαφορά έχει να κάνει με τις υποχρεώσεις

Ο μεγάλος παράγοντας που χωρίζει το ROE και το ROA είναι ο οικονομικός μόχλευση ή χρέος. Η θεμελιώδης εξίσωση του ισολογισμού δείχνει πώς ισχύει αυτό: περιουσιακά στοιχεία = υποχρεώσεις + ίδια κεφάλαια. Αυτή η εξίσωση μας λέει ότι εάν μια εταιρεία δεν έχει χρέος, τα ίδια κεφάλαια και τα συνολικά περιουσιακά της στοιχεία θα είναι τα ίδια. Από αυτό προκύπτει ότι η απόδοση επένδυσης και η απόδοση επένδυσής τους θα είναι επίσης οι ίδιες.

Αλλά αν η εταιρεία αναλάβει οικονομική μόχλευση, η απόδοση επένδυσης θα ανέβει πάνω από την απόδοση επένδυσης. Η εξίσωση του ισολογισμού - εάν εκφράζεται διαφορετικά - μπορεί να μας βοηθήσει να δούμε τον λόγο για αυτό: ίδια κεφάλαια = περιουσιακά στοιχεία - υποχρεώσεις.

Αναλαμβάνοντας χρέος, μια εταιρεία αυξάνει τα περιουσιακά της στοιχεία, χάρη στα μετρητά που εισπράττονται. Αλλά δεδομένου ότι τα ίδια κεφάλαια ισούνται με περιουσιακά στοιχεία μείον το συνολικό χρέος, μια εταιρεία μειώνει τα ίδια κεφάλαιά της αυξάνοντας το χρέος της. Με άλλα λόγια, όταν το χρέος αυξάνεται, τα ίδια κεφάλαια συρρικνώνονται και εφόσον τα ίδια κεφάλαια είναι ο παρονομαστής της ROE, η ROE, με τη σειρά της, παίρνει ώθηση.

Ταυτόχρονα, όταν μια εταιρεία αναλαμβάνει χρέη, τα συνολικά περιουσιακά στοιχεία - ο παρονομαστής της ROA - αυξάνονται. Έτσι, το χρέος ενισχύει την απόδοση επένδυσης σε σχέση με την απόδοση επένδυσης.

Ο ισολογισμός του Ed θα πρέπει να αποκαλύπτει γιατί η απόδοση των ιδίων κεφαλαίων της εταιρείας και η απόδοση των περιουσιακών στοιχείων ήταν τόσο διαφορετικές. Ο κατασκευαστής χαλιών είχε ένα τεράστιο ποσό χρέους, το οποίο κράτησε τα περιουσιακά του στοιχεία σε υψηλά επίπεδα μειώνοντας παράλληλα τα ίδια κεφάλαια των μετόχων. Το 2019, είχε συνολικές υποχρεώσεις που ξεπέρασε τα 422 δισεκατομμύρια δολάρια - πάνω από 16 φορές το σύνολο των ιδίων κεφαλαίων των μετόχων της ύψους 25,268 δισεκατομμυρίων δολαρίων.

Επειδή η ROE ζυγίζει το καθαρό εισόδημα μόνο έναντι των ιδίων κεφαλαίων των ιδιοκτητών, δεν λέει πολλά για το πόσο καλά χρησιμοποιεί μια εταιρεία χρηματοδότηση από δανεισμό και έκδοση δεσμούς. Μια τέτοια εταιρεία μπορεί να προσφέρει μια εντυπωσιακή απόδοση επένδυσης χωρίς πραγματικά να είναι πιο αποτελεσματική στη χρήση των ιδίων κεφαλαίων για την ανάπτυξη της εταιρείας. Η ROA, επειδή ο παρονομαστής της περιλαμβάνει τόσο το χρέος όσο και τα ίδια κεφάλαια, μπορεί να σας βοηθήσει να δείτε πόσο καλά χρησιμοποιεί μια εταιρεία και τις δύο αυτές μορφές χρηματοδότησης.

Η κατώτατη γραμμή

Επομένως, φροντίστε να κοιτάξετε το ROA καθώς και το ROE. Είναι διαφορετικά, αλλά μαζί παρέχουν μια σαφή εικόνα της αποτελεσματικότητας της διοίκησης. Εάν η απόδοση επένδυσης είναι καλή και τα επίπεδα χρέους είναι λογικά, μια ισχυρή απόδοση επένδυσης είναι ένα σταθερό μήνυμα ότι οι διαχειριστές κάνουν καλή δουλειά για την απόδοση αποδόσεων από τις επενδύσεις των μετόχων.

Η ROE είναι σίγουρα μια "υπόδειξη" ότι η διοίκηση δίνει στους μετόχους περισσότερα για τα χρήματά τους. Από την άλλη πλευρά, εάν η απόδοση επένδυσης είναι χαμηλή ή η εταιρεία έχει πολλά χρέη, μια υψηλή απόδοση επένδυσης μπορεί να δώσει στους επενδυτές μια ψευδή εντύπωση για την περιουσία της εταιρείας.