Valuutariskide haldamine oma portfellis

Investeeringute väärtust mõjutavad oluliselt muutused globaalses valuutas vahetus kurss. Investorid peaksid hindama valuutaturu mõju vara nad omavad ja nende valuutapositsiooni taset.

Valuuta ja tehingute riskipositsioon

Vahetuskursid mõjutavad investoreid kogu maailmas. Näiteks autotootja Toyota Motor Corp investorid. (TM) valuutarisk, kuna ettevõte müüb autosid väljaspool Jaapanit asuvates riikides. Toyota müüb autosid Ameerika Ühendriikides USA dollari eest, Prantsusmaal aga eurotja Suurbritannias naela eest. Pärast nende välisvaluutade saamist konverteerib Toyota valuuta tagasi kodumaiseks valuutaks (jeeniks). Valuutakursside muutumine mõjutab valuuta väärtust, mille Toyota saab, kui see jeeniks tagasi konverteerida. See tegevus mõjutab omakorda Toyota investoreid.

Investoritel on valuuta tõttu ka riskipositsioon tehingu risk rahvusvahelise kaubandusega tegelevad ettevõtted. See on oht, et valuutakursid muutuvad pärast rahaliste kohustuste täitmist. Vara, näiteks aktsiate, valuutakurss on selle vara tootluse tundlikkus, mida mõõdetakse investori omavääringus, vahetuskursside kõikumise suhtes.

Forexi globaalne mõju

Reaalse vahetuskursi muutused võivad oluliselt mõjutada majandust ja rahvusvahelisi ettevõtteid. Kui reaalsed vahetuskursid tõusevad ja langevad, muutuvad tulud, kulud, veerisedja muutuvad ettevõtete stiimulid.

Näitena võib tuua Prantsuse rehvitootja Michelin (MGDDF). Kui euro kallineb oluliselt erinevate valuutade suhtes, mõjutab see Michelini mitmel viisil.

Esiteks, euro kallinemine mõjutaks kogu Prantsusmaa majandust. Prantsuse kaubad läheksid kallimaks, sest frankide ostmiseks kulub rohkem välisvaluutat. Seega, netoeksport väljaspool Euroopat tõenäoliselt väheneks. Michelin müüks Prantsusmaalt pärit eksportijana välismaale kallimaid tooteid ja tõenäoliselt väheneks kogumüük. Kui müük tõepoolest väheneks, oleks Michelini kasumlikkus kahjustatud ja aktsia hind võib langeda.

Teise võimalusena, kui frank peaks oluliselt odavnema a suhtes korv valuutade osas muutuksid Michelini rehvid konkurentsivõimeliseks. Müük tõenäoliselt suureneks ja Michelini kasumlikkus paraneks. Lisaks võib Michelin langetada oma müügihinda välisturgudel ilma marginaale kahjustamata ning oleks stiimuleid toota tooteid Prantsusmaal, kus tootmiskulud on madalamad.

Investorid peaksid arvestama USA dollari vahetuskursi mõjuga kogu varale. Palju toored materjalid, sealhulgas nafta, on hinnatud dollarites. USA dollari odavnemine tõstab tavaliselt tooraine hinda, samas kui dollari kallinemine kipub toormehindu alandama. See ainulaadne seos tuleks arvesse võtta valuutapositsiooni analüüsis.

Aktsiahindade tootlus ja vahetuskursi kõikumised

Kõik need valuutamõjud ettevõtte äritegevusele mõjutavad loomulikult aktsiahindu. Enamikku investoreid mõjutavad need valuutamuutused aktsiate kaudu (kuigi muud varad, sh fikseeritud sissetulekuga, kaupu ja alternatiivseid varasid mõjutavad globaalsete vahetuskursside muutused).

Aktsiahindade tootluse ja valuutakursi kõikumiste vahel on kolm üldist korrelatsiooni: nullkorrelatsioon, negatiivne korrelatsioon ja positiivne korrelatsioon.

• Null korrelatsioon - Kui aktsia hind ei reageeri vahetuskursside muutustele, on korrelatsioon null. Nullkorrelatsiooni näide on see, kui USA elektroonikaseadmete tootja Apple Inc aktsia hind. (AAPL) ei muutu, samal ajal kui USA dollari väärtus langeb 1%.
• Negatiivne korrelatsioon - Negatiivne korrelatsioon on olemas, kui aktsia hind tõuseb kohaliku valuuta odavnemisel. Negatiivse korrelatsiooni näide on see, kui Saksa ravimitootja Bayeri aktsia hind AG tõuseb koos euro odavnemisega.
• Positiivne korrelatsioon - Positiivne korrelatsioon eksisteerib siis, kui aktsia hind langeb, samal ajal kui kohalik valuuta odavneb. Positiivse korrelatsiooni näide on see, kui Toyota aktsia hind peaks jeeni odavnemisega langema.

Korrelatsioonid võivad aidata investoritel investeeringut põhjalikumalt hinnata. Oletame, et investor prognoosib, et euro väärtus langeb võrreldes valuutakorviga. Euro nõrkusest oleks kasu, kui Bayer AG -l oleks negatiivne korrelatsioon. Kuna euro väärtus langeb, tõuseb Bayeri aktsia hind.

Oluline on mõista, et need korrelatsioonid on puhtalt empiirilised tähelepanekud aktsiahindade ja valuutakursside vahelise seose kohta. Valuutakursside kõikumise netomõju võib olla keerulisem. Näiteks kui USA dollar kaotab väärtuse ja Ameerika restoranikett McDonald’s Corp. (MCD) on negatiivne korrelatsioon, võib aktsia hind tõusta. Kuid tootmisprotsessis kasutatud nafta ja muud loodusressursid lähevad suure tõenäosusega kallimaks. See mõjutaks tulevikus negatiivselt ettevõtte tegevustulemusi ja muudaks valuutamõju neto tulemust.

Alumine rida

Varade tootluse ja vahetuskursi liikumise vaheline suhe on varade rahvusvahelise hinnakujunduse seisukohalt kriitiline. Üldine valuutamõju sõltub ekspordi, impordi ja rahastamine. Võib osutuda vajalikuks teha põhjalikum analüüs mitmekesise rahvusvahelise tegevusega ettevõtete kohta. See hõlmab ettevõtte äritegevuse ja rahastamise hindamist igas riigis, kus ettevõte tegutseb.

Kasutades selliste varade tootlust nagu varud ja valuutakursside muutusi teatud aja jooksul, on võimalik mõõta valuutapositsiooni kindlaksmääratud ajavahemiku jooksul.

Mõistes mõju üksikutele ettevõtetele ja varadele ning korrelatsioonidest selle vahetuskursiga Kui kõikumised on seotud varade tootlusega, saavad investorid paremini hinnata oma valuutapositsiooni portfelli.