Kuidas erakapitali dividendid toimivad?

Erakapital on investeerimiskapitali liik, kus ettevõte või grupp kõrge netoväärtus üksikisikud, investeerige ettevõttesse vastutasuks omakapital kaalul. See võimaldab neil omada osa ettevõttest ja paljudel juhtudel teha otsuseid ettevõtte tuleviku kohta. Erakapital on piiratud eraettevõtetega, sellest ka nimi. Seda ei kohaldata börsil noteeritud äriühingute suhtes, kelle aktsiad on börsil noteeritud. Need ettevõtted on juba investeerimiskapitali kogunud, minnes börsile ja noteerides oma aktsiad.

Kuid erakapital viitab ka ettevõtetele või üksikisikutele, kes ostavad suures koguses a aktsiaselts aktsiad, et saavutada enamusosalus ja seejärel võtta see aktsiaselts eraviisiliseks. Kui aktsiaselts muutub eraettevõtteks, on see nii kustutatud börsilt. Eesmärk on alati saada ettevõtte üle mõju ja kontrolli, teha muudatusi, olgu need juhtimis- või operatiivsed, eesmärgiga muuta ettevõte paremini toimivaks, mille tulemuseks on suurem kasum ja kõrge tulu investorid.

Osa erakapitali investorite tuludest on saamise kaudu

dividendidsarnaselt aktsiaseltsi aktsionäridele. Seda protsessi tuntakse kui dividendide rekapitaliseerimine ja hõlmab võlgade kaasamise protsessi, et maksta erakapitali aktsionäridele dividende. Dividendide rekapitaliseerimine on investoritele võimalus saada tulu ilma oma aktsiaid müümata, kuid sageli saab seda teha ettevõttele kahjulik, kuna suurema võla võtmine on riskantne manööver, kui ettevõttel puudub strateegia selle tasumiseks tagasi.

Näiteks võeti Texas Pacific Group 2000. aastal Petco 600 miljoni dollari eest (esimest korda) privaatseks. Varem oli Petcol 90 miljonit dollarit pikaajaline võlg. Kaks aastat hiljem, kui Petco taas börsile läks, oli see 400 miljoni dollari suuruse pikaajalise võlaga (ettevõte läks 2006. aastal uuesti eraisikuks). See tekitas küsimuse, kuidas võis ettevõtte võlatase nii märkimisväärselt kasvada vaid kahe aastaga.

Dividendide rekapitaliseerimine

Dividendide rekapitaliseerimine on seotud eraettevõttega, kes võtab suurema võla, et maksta erainvestoritele või aktsionäridele eridividendi. Dividendide rekapitaliseerimine on väga populaarne. Probleem on selles, et nad saavad ettevõttele võlgu lisades kasu vaid vähestele valitud inimestele. See toob kaasa ohtliku territooriumi, sest selle eridividendi maksmiseks kasutatakse kapitali, mitte tegelikku äri.

Kui majandus läheb sisse majanduslangus (või mis veelgi hullem), on suurenenud võlga peaaegu võimatu tagasi maksta. See võib potentsiaalselt viia ettevõtte pankrot. Kui võlausaldajatele tuleb raha tagasi maksta ja ohjeldamatu kasv ei ole tegur, peab ettevõte töötajaid koondama, kärpida palka, sulgeda halvasti toimivad kohad või leida muid võimalusi sularaha vabastamiseks, et tasuda võlg. Isegi kui ettevõtet ei ähvarda pankrot, läheb see vales suunas.

Kahjuks ei saa eraettevõtete puhul kuidagi teada, millised need on ülevõimendatud. Pankrotid võivad tulla tühja koha pealt. Kuigi on lihtne näha, millised riigiettevõtted on nõutava läbipaistvuse tõttu ülevõimendatud Väärtpaberite ja börside komisjon (SEC), näete ka seda, millistel ettevõtetel on tõenäoliselt jätkusuutlik dividend või dividendid, mis on võimelised kasvama.

Tulles tagasi Petco näite juurde, tehti seda dividendide rekapitaliseerimise eesmärgil, nii et erakapitali sponsorid ja juhtkonnad saaksid oma investeeringud tagasi teenida. Selle kohta on palju muid näiteid erakapitalifirmades.

Reaalse maailma näited

Leonardo Green ja CVC Capital võtsid BJ hulgimüügiklubi 2011. aastal 2,8 miljardi dollari eest privaatseks. Leonard Green ja CVC Capital nõudsid dividendimakseks 643 miljonit dollarit. Kuna BJ -l polnud 643 miljonit dollarit saadaval, pidi ta võtma laenu.

2009. aastal võttis Apax Partners Bankrate 570 miljoni dollari eest privaatseks. Enne seda sündmust ei olnud Bankrate'l pikaajalisi võlgu. Aasta pärast erasektorisse jäämist oli tal 220 miljonit dollarit pikaajalist võlga.

2008. aastal andis Restoration Hardware Holdings, Inc. (RH) ostis Catterton Partners 267 miljoni dollari eest. Sel ajal oli tal 103 miljonit dollarit pikaajalist võlga. Kui restaureerimisriistal oli esmane avalik pakkumine (IPO) 2012. aastal oli tal pikaajaline võlg 144 miljonit dollarit.

Alumine rida

Erakapital ei ole alati see, milleks see on mõeldud, kui te pole üks väheseid, keda premeeritakse. Isegi kui kuulute sellesse kategooriasse, on mõnikord moraalne probleem seotud sellega, mis on ettevõtte jaoks tegelikult parim.

Dividendide rekapitaliseerimine on erakapitali dividendide vorm, mis saavutatakse täiendavate laenude võtmisega ainult valitud aktsionäride maksmiseks, et nad saaksid teenida müügieelset kasumit. See võib kaasa tuua ülevõimendatud olukorra ja suurendada pankrotipotentsiaali.