Miten pääomahyödykkeiden hinnoittelumalli (CAPM) esitetään arvopaperimarkkinoilla (SML)?
Arvopaperien odotetun tuoton määrittämiseksi riskitasolla käytetään pääomahyödykkeiden hinnoittelumallia (CAPM) ja arvopaperimarkkinoita (SML). Käsitteet otettiin käyttöön 1960 -luvun alussa ja ne perustuivat aiempaan työhön monipuolistaminen ja moderni portfolio -teoria.Sijoittajat käyttävät toisinaan CAPM: ää ja SML: ää arvopaperin arvioimiseen - tarjoamalla se suotuisa tuottoprofiili riskitasoaan vastaan - ennen kuin sisällytetään turvallisuus suurempaan portfolio.
Pääomaomaisuuden hinnoittelumalli
The pääomahyödykkeiden hinnoittelumalli (CAPM) on kaava, joka kuvaa järjestelmällinen riski arvopaperin tai salkun ja odotetun tuoton. Se voi myös auttaa mittaamaan volatiliteettia tai beeta turvallisuuteen verrattuna muihin ja verrattuna kokonaismarkkinoihin.
Avain takeaways
- Kaikkia sijoituksia voidaan tarkastella riskien ja tuoton kannalta.
- CAPM on kaava, joka tuottaa odotetun tuoton.
- Beta on panos CAPM: ään ja mittaa arvopaperin epävakautta suhteessa kokonaismarkkinoihin.
- SML on graafinen kuvaus CAPM: stä ja kuvaa riskit suhteessa odotettuun tuottoon.
- Turvamarkkinoiden yläpuolelle piirrettyä arvopaperia pidetään aliarvostettuna ja alle SML: n aliarvostettua.
Matemaattisesti CAPM-kaava on riskitön tuottoaste lisättiin beeta arvopaperista tai salkusta kerrottuna odotetulla markkinatuotolla miinus riskitön tuotto:
Pakollinen palautus=RFR+βosake/portfolio×(Rmarkkinoida−RFR)missä:RFR=Riskitön tuottoβosake/portfolio=Osakkeen tai salkun beetakerroinRmarkkinoida=Markkinoilta odotetaan tuottoa
CAPM -kaava tuottaa arvopaperin odotetun tuoton. Arvopaperin beeta mittaa järjestelmällistä riskiä ja sen herkkyyttä suhteessa markkinoiden muutoksiin. Suojauksella, jonka beta -versio on 1.0, on täydellinen positiivinen korrelaatio sen kanssa markkinoida. Tämä osoittaa, että kun markkinat kasvavat tai pienenevät, vakuuden pitäisi kasvaa tai laskea samalla prosenttiosuudella. Suojaus, jonka beta -versio on korkeampi kuin 1,0, sisältää suuremman järjestelmällisen riskin ja volatiliteetti kokonaismarkkinoilla ja arvopaperilla, jonka beeta on alle 1,0, on järjestelmällisempi riski ja epävakaus kuin markkinoilla.
Turvallisuusmarkkinoiden linja
The turvamarkkinoiden linja (SML) näyttää arvopaperin tai salkun odotetun tuoton. Se on graafinen esitys CAPM -kaavasta ja kuvaa odotetun tuoton ja arvopaperiin liittyvän beeta- tai järjestelmällisen riskin välisen suhteen. Arvopapereiden odotettu tuotto esitetään kaavion y-akselilla ja arvopapereiden beeta x-akselilla. Piirretyn suhteen kaltevuus tunnetaan nimellä markkinariskipreemio (erotus markkinoiden odotetun tuoton ja riskittömän tuoton välillä) ja se edustaa riski-tuotto-kompromissi arvopaperista tai salkusta.
CAPM, SML ja arvot
Yhdessä SML- ja CAPM -kaavat ovat hyödyllisiä määritettäessä, tarjoaako sijoitukseksi harkittava arvopaperi kohtuullisen odotetun tuoton otetulle riskille. Jos arvopaperin odotettu tuotto verrattuna beetaan piirretään arvopaperimarkkinaviivan yläpuolelle, se otetaan huomioon aliarvostettu, ottaen huomioon riskin ja tuoton kompromissi. Päinvastoin, jos arvopaperin odotettu tuotto suhteessa sen systemaattiseen riskiin on esitetty SML: n alapuolella, se on sitä yliarvostettu koska sijoittaja hyväksyisi pienemmän tuoton siihen liittyvästä järjestelmällisestä riskistä.
SML: llä voidaan verrata kahta samanlaista sijoitusarvopaperit joilla on suunnilleen sama tuotto sen määrittämiseksi, kumpi näistä arvopapereista kantaa pienintä luontaista riskiä suhteessa odotettuun tuottoon. Se voi myös vertailla saman riskin arvopapereita määrittääkseen, tarjoaako korkeampi odotettu tuotto.
Vaikka CAPM ja SML tarjoavat tärkeitä oivalluksia ja niitä käytetään laajalti osakkeiden arvostus ja vertailu, ne eivät ole itsenäisiä työkaluja. On olemassa muita tekijöitä-muita kuin sijoituksen odotettu tuotto riskittömän tuoton sijaan-, jotka on otettava huomioon sijoitusvalintoja tehtäessä.