Lyhyen myynnin määritelmä: Mikä on shorting -osakkeet?

Mitä lyhytmyynti on?

Lyhytmyynti on sijoitus- tai kaupankäyntistrategia, jossa spekuloidaan osakkeen tai muun arvopaperin hinnan laskusta. Se on edistyksellinen strategia, joka tulisi ottaa vain kokeneiden kauppiaiden ja sijoittajien käyttöön.

Kauppiaat voivat käyttää lyhyeksi myyntiä spekulointiaja sijoittajat tai salkunhoitajat voivat käyttää sitä a suojaus vastaan negatiivinen riski pitkä asema samassa tai siihen liittyvässä arvopaperissa. Keinottelu sisältää merkittävän riskin mahdollisuuden ja on edistyksellinen kaupankäyntimenetelmä. Suojaus on yleisempi liiketoimi, johon sisältyy kuittausposition asettaminen riskialttiuden vähentämiseksi.

Lyhyessä myynnissä positio avataan lainaamalla osakkeita tai muita omaisuuseriä, joiden arvo sijoittajan mielestä laskee. Sijoittaja myy nämä lainatut osakkeet ostajille, jotka ovat valmiita maksamaan markkinahinnan. Ennen kuin lainatut osakkeet on palautettava, elinkeinonharjoittaja panostaa siihen, että hinta laskee edelleen ja he voivat ostaa ne halvemmalla. Lyhyen myynnin tappioriski on teoriassa rajaton, koska minkä tahansa omaisuuden hinta voi nousta äärettömään.

Lyhyen myynnin ymmärtäminen

Kuuluisa kuuluisa kippari Kalle sarjakuva olisi ollut täydellinen lyhyt myyjä. Sarjakuvahahmo oli kuuluisa sanomalla, että hän "mielellään maksaa ensi tiistaina tänään hampurilaisen". Lyhyessä myynnissä myyjä avaa position lainaamalla osakkeita, yleensä välittäjä-jälleenmyyjä. Lyhytmyyjä yrittää ansaita rahaa näiden osakkeiden käytöstä ennen kuin ne on palautettava lainanantajalle.

Lyhyen aseman avaamiseksi elinkeinonharjoittajalla on oltava marginaalitili ja yleensä joutuu maksamaan korkoa lainattujen osakkeiden arvosta, kun positio on auki. Myös, Rahoitusalan sääntelyviranomainen, Inc. (FINRA), joka valvoo Yhdysvalloissa rekisteröityjä välittäjiä ja välittäjäyrityksiä, New Yorkin pörssiä (NYSE) ja Federal Reserve ovat asettaneet vähimmäisarvot sille summalle, joka marginaalitilin on säilytettävä - tunnetaan nimellä ylläpitomarginaali. Jos sijoittajan tilin arvo laskee ylläpitomarginaalin alapuolelle, tarvitaan enemmän varoja, tai välittäjä saattaa myydä position.

Lyhyen position sulkemiseksi elinkeinonharjoittaja ostaa osakkeet takaisin markkinoille - toivottavasti halvemmalla kuin omaisuuserän lainaksi - ja palauttaa ne lainanantajalle tai välittäjälle. Elinkeinonharjoittajien on otettava huomioon kaikki välittäjän perimät korot tai kaupoista perittävät palkkiot.

Välittäjä hoitaa kulissien takana prosessin, jossa etsitään lainattavia osakkeita ja palautetaan ne kaupan jälkeen. Kaupan avaaminen ja sulkeminen voidaan tehdä useimpien välittäjien tavallisten kaupankäyntialustojen kautta. Jokaisella välittäjällä on kuitenkin pätevyys, jonka kaupankäyntitilin on täytettävä, ennen kuin se sallii marginaalikaupan.

Yleisin syy lyhyeksimyyntiin on keinottelu eikä suojaus. Sijoitusstrategia voidaan luokitella sijoitukseksi tai spekulaatioksi. Kaksi parametria määrittelee tämän:

• Kauppaan liittyvän riskin aste
• Kaupan aikahorisontti

Sijoituksen suojaustoimintaa pidetään pienempänä riskinä kuin kaupankäyntiä spekulointia varten, koska se suoritetaan yleensä pidemmällä aikavälillä. Lyhytaikaiseen myyntiin liittyvien lisäriskien vuoksi se suoritetaan yleensä lyhyemmällä aikavälillä ja on siten todennäköisemmin keinottelutoimintaa.

Lyhyt myynti voittoa varten

Kuvittele kauppias, joka uskoo, että XYZ -osakkeen hinta - tällä hetkellä 50 dollaria - laskee seuraavan kolmen kuukauden aikana. He lainaavat 100 osaketta ja myyvät ne toiselle sijoittajalle. Elinkeinonharjoittaja on nyt ”lyhyt” 100 osaketta, koska he myivät jotain, mitä he eivät omistaneet, mutta olivat lainanneet. Lyhytaikaisen myynnin mahdollisti vain lainaaminen osakkeilta, mikä ei välttämättä ole aina saatavilla, jos muut kauppiaat ovat jo vakavasti oikosulussa.

Viikkoa myöhemmin yhtiö, jonka osakkeet olivat oikosulussa, raportoi vuosineljänneksen huonot taloudelliset tulokset, ja osake putoaa 40 dollariin. Elinkeinonharjoittaja päättää sulkea lyhyen position ja ostaa 100 osaketta 40 dollarilla avoimilta markkinoilta korvatakseen lainatut osakkeet. Elinkeinonharjoittajan voitto lyhyestä myynnistä, pois lukien palkkiot ja marginaalitilin korko on 1000 dollaria: (50–40 dollaria = 10 dollaria x 100 osaketta = 1 000 dollaria).

Lyhyt myynti tappiolle

Yllä olevan skenaarion perusteella oletetaan nyt, että elinkeinonharjoittaja ei sulkenut lyhyttä positiota 40 dollariin, vaan päätti jättää sen avoimeksi hyödyntääkseen hintojen laskun edelleen. Kilpailija kuitenkin ostaa yrityksen ostotarjouksella 65 dollaria osakkeelta, ja osakkeet nousevat. Jos elinkeinonharjoittaja päättää sulkea lyhyen position 65 dollarilla, lyhytaikaisen myynnin tappio olisi 1500 dollaria: (50–65 dollaria = negatiivinen 15 dollaria x 100 osaketta = 1 500 dollarin tappio). Täällä elinkeinonharjoittajan oli ostettava osakkeet takaisin huomattavasti korkeampaan hintaan kattaakseen asemansa.

Lyhyt myynti suojauksena

Keinottelun lisäksi lyhyellä myynnillä on toinen hyödyllinen tarkoitus -suojaus-pidetään usein oikosulun pienempiriskisenä ja kunnioitettavampana avatarina. Suojauksen ensisijainen tavoite on suoja, toisin kuin keinottelun puhdas voitto. Suojauksella pyritään suojaamaan salkun voittoja tai lieventämään tappioita, mutta koska se maksaa merkittäviä kustannuksia, valtaosa yksityissijoittajista ei ota sitä huomioon normaalina aikana.

Suojauskustannukset ovat kaksinkertaiset. Suojauksen asettamisesta aiheutuu todellisia kustannuksia, kuten lyhytaikaiseen myyntiin liittyvät kulut tai suojaoptiosopimuksista maksetut palkkiot. Lisäksi on olemassa vaihtoehtoiskustannuksia, jotka rajoittavat salkun ylösalaisin, jos markkinat jatkavat nousuaan. Yksinkertaisena esimerkkinä, jos 50% salkusta, jolla on läheinen korrelaatio S&P 500 -indeksin kanssa (S&P 500), on suojattu ja indeksi nousee 15% seuraavan 12 kuukauden aikana, salkku kirjaisi vain noin puolet tästä voitosta tai 7,5%.

Lyhyen myynnin hyvät ja huonot puolet

Lyhyen myyminen voi olla kallista, jos myyjä arvaa väärin hinnan muutoksesta. Osakkeen ostanut elinkeinonharjoittaja voi menettää 100% kuluistaan ​​vain, jos osake siirtyy nollaan.

Kauppias, joka on lyhentänyt osaketta, voi kuitenkin menettää paljon yli 100% alkuperäisestä sijoituksestaan. Riski on, koska ei ole ylärajaa varten osakkeen hinta, se voi nousta "äärettömään ja sen jälkeen" -to sanoakseni toisesta sarjakuvahahmoihin, Buzz Lightyear. Lisäksi osakkeiden pitämisen aikana elinkeinonharjoittajan oli rahoitettava marginaalitili. Vaikka kaikki sujuu hyvin, kauppiaiden on otettava huomioon marginaalikoron kustannukset voittojaan laskettaessa.

Kun on aika sulkea positio, lyhytaikaisella myyjällä voi olla vaikeuksia löytää tarpeeksi osakkeita ostettavaksi-jos myös monet muut kauppiaat ovat oikosulussa tai jos osakkeella käydään vähäistä kauppaa. Päinvastoin, myyjät voivat jäädä kiinni lyhyeen puristussilmukkaan, jos markkinat tai tietyt osakkeet alkavat nousta.

Toisaalta korkean riskin strategiat tarjoavat myös korkean tuoton. Lyhytmyynti ei ole poikkeus. Jos myyjä ennustaa hinnan muuttuvan oikein, hän voi saada siistin sijoitetun pääoman tuottoprosentin (ROI), pääasiassa jos hän käyttää marginaalia kaupan käynnistämiseen. Marginaalin käyttäminen tarjoaa vipuvaikutusta, mikä tarkoittaa, että elinkeinonharjoittajan ei tarvinnut sijoittaa suurta osaa pääomastaan ​​alkusijoitukseksi. Jos lyhytmyynti tehdään huolellisesti, se voi olla edullinen tapa suojautua ja tarjota vastapainoksi muille salkkuomistuksille.

Aloittavien sijoittajien tulisi yleensä välttää lyhytaikaista myyntiä, kunnes he saavat enemmän kaupankäyntikokemusta vyönsä alla. Siitä huolimatta lyhytaikainen myynti ETF: n kautta on jonkin verran turvallisempaa strategia pienemmän lyhyen puristuksen riskin vuoksi.

Lisäriskejä lyhytaikaiseen myyntiin

Edellä mainitun riskin lisäksi menettää rahaa kaupankäynnissä osakkeen hinnan nousun lisäksi lyhyeksimyynnillä on lisäriskejä, jotka sijoittajien tulisi ottaa huomioon.

Shorting käyttää lainattua rahaa

Oikosulku tunnetaan nimellä marginaalikauppa. Lyhytaikaisessa myynnissä avaat marginaalitilin, jonka avulla voit lainata rahaa välitysyritykseltä käyttämällä sijoitustasi vakuutena. Aivan kuten pitkällä marginaalilla, tappioiden on helppo päästä käsistä, koska sinun on täytettävä vähimmäismäärä huolto vaatimus 25%. Jos tilisi putoaa tämän alle, sinua koskee a marginaalipuhelu ja pakotettu laittamaan lisää rahaa tai selvittämään asemasi.

Väärä ajoitus

Vaikka yritys on yliarvostettu, sen osakekurssin laskeminen voi kestää jonkin aikaa. Sillä välin olet altis korkoille, marginaalipyynnöille ja kutsuille.

Lyhyt puristus

Jos osake on oikosulussa aktiivisesti korkealla lyhyellä kelluvuudella ja kattamisajanjaksolla, se on myös vaarassa lyhyt puristus. Lyhyt puristus tapahtuu, kun osake alkaa nousta, ja lyhyenmyyjät kattavat kauppansa ostamalla lyhyet positionsa takaisin. Tämä osto voi muuttua palautesilmukoksi. Osakkeiden kysyntä houkuttelee lisää ostajia, mikä nostaa osaketta korkeammalle, mikä saa entistä enemmän lyhytaikaisia ​​myyjiä ostamaan takaisin tai peittämään asemansa.

Sääntelyriskit

Sääntelyviranomaiset voivat toisinaan kieltää lyhyen myynnin tietyllä alalla tai jopa laajoilla markkinoilla paniikin ja perusteettoman myyntipaineen välttämiseksi. Tällaiset toimet voivat aiheuttaa äkillisen osakekurssien nousun ja pakottaa lyhyen myyjän kattamaan lyhyet positiot valtavilla tappioilla.

Trendiä vastaan

Historia on osoittanut, että yleensä osakkeilla on nousu ylöspäin. Pitkällä aikavälillä useimmat osakkeet arvostavat hintaa. Vaikka yritys tuskin paranee vuosien varrella, inflaatio tai talouden hinnannousun pitäisi nostaa osakekurssia jonkin verran. Tämä tarkoittaa sitä, että shorting on vedonlyönti markkinoiden yleistä suuntaa vastaan.

Lyhyen myynnin kustannukset

Toisin kuin osakkeiden tai sijoitusten ostaminen ja pitäminen, lyhyeksi myynti aiheuttaa merkittäviä kustannuksia tavanomaisten välityspalkkioiden lisäksi, jotka on maksettava välittäjille. Jotkut kustannukset sisältävät:

Marginaalikorko

Marginaalikorko voi olla merkittävä kulu, kun osakkeet käydään kauppaa marginaalilla. Koska lyhytaikaista myyntiä voidaan tehdä vain marginaalitilien kautta, lyhyistä kaupoista maksettava korko voi kasvaa ajan myötä, varsinkin jos lyhyitä positioita pidetään avoinna pitkiä aikoja.

Osakkeen lainauskulut

Osakkeilla, joita on vaikea lainata - korkean lyhyen koron, rajoitetun vaihtuvuuden tai muun syyn vuoksi - onvaikea lainata”Maksut, jotka voivat olla melko suuria. Maksu perustuu vuositasoon, joka voi vaihdella pienestä prosenttiosuudesta yli 100% lyhyen kaupan arvosta, ja se on suhteutettu lyhyen kaupankäynnin päivien määrään avata.

Koska vaikeasti lainattava korko voi vaihdella merkittävästi päivittäin ja jopa päivän sisällä, palkkion tarkka dollarin määrä ei ehkä ole tiedossa etukäteen. Välittäjäkauppias laskee maksun yleensä asiakkaan tilille joko kuukauden lopussa tai sen päätyttyä lyhyt kauppa, ja jos se on melko suuri, voi tehdä suuren taantuman lyhyen kaupan kannattavuudelle tai pahentaa tappioita se.

Osingot ja muut maksut

Lyhytmyyjä on vastuussa osinkojen maksamisesta lyhennetystä osakkeesta yhteisölle, jolta osaketta on lainattu. Lyhytmyyjä on myös koukussa maksamaan muita tapahtumaan liittyviä tapahtumia lyhyet osakkeet, kuten osakkeiden jakautuminen, spin-off ja bonusosakkeet, jotka kaikki ovat arvaamattomia Tapahtumat.

Lyhyiden myyntien tiedot

Kaksi muuttujaa, joita käytetään osakkeen lyhytaikaisen myynnin seuraamiseen, ovat:

1. Lyhyt korkosuhde (SIR) - joka tunnetaan myös nimellä short float - mittaa lyhytaikaisten osakkeiden suhdetta verrattuna saatavilla olevien tai "kelluvien" osakkeiden määrään. Erittäin korkea SIR liittyy osakkeisiin, jotka ovat laskussa tai osakkeisiin, jotka näyttävät olevan yliarvostettuja.
2. Lyhyt koron ja volyymin suhde - tunnetaan myös nimellä päivää kattamaan suhde - lyhytaikaiset osakkeet jaettuna osakkeen keskimääräisellä päivittäisellä kaupankäyntimäärällä. Korkea päivä kattaa -suhde on myös laskusuuntainen osoitus osakkeesta.

Molemmat lyhyen myyntitiedot auttavat sijoittajia ymmärtämään, onko yleinen tunnelma nouseva vai laskeva osakkeelle.

Esimerkiksi öljyn hinnan laskun jälkeen vuonna 2014 General Electric Co: n (GE) energia -divisioonat alkoivat hidastaa koko yrityksen suorituskykyä. Lyhyt korko nousi vuoden 2015 lopulla alle 1 prosentista yli 3,5 prosenttiin, kun lyhyet myyjät alkoivat ennakoida osakkeen heikkenemistä. Vuoden 2016 puoliväliin mennessä GE: n osakekurssi oli noussut 33 dollariin osakkeelta ja alkoi laskea. Helmikuuhun 2019 mennessä GE oli pudonnut 10 dollariin osakkeelta, mikä olisi johtanut 23 dollarin voittoon osakkeelta kaikille lyhyille myyjille, joilla oli onni lyhentää osaketta lähellä huippua heinäkuussa 2016.

Ihanteelliset ehdot lyhyeksi myyntiä varten

Ajoitus on ratkaiseva lyhyen myynnin suhteen. Osakkeet laskevat tyypillisesti paljon nopeammin kuin ne etenevät, ja merkittävä voitto osakkeista voi hävitä muutamassa päivässä tai viikossa tulosvajeesta tai muusta laskusuuntaisesta kehityksestä. Lyhytaikaisen myyjän on täten ajoitettava lyhytkauppa lähes täydellisyyteen. Liikkeeseen siirtyminen liian myöhään voi aiheuttaa valtavia vaihtoehtoisia kustannuksia menetettyjen voittojen kannalta, koska suuri osa osakkeen laskusta on saattanut jo tapahtua.

Toisaalta liian aikainen kaupankäynti voi vaikeuttaa lyhyestä positiosta pitämistä ottaen huomioon kustannukset ja mahdolliset tappiot, jotka nousevat pilviin, jos varastoja lisätään nopeasti.

On aikoja, jolloin onnistuneen shortingin todennäköisyys paranee, kuten seuraavat:

Karhumarkkinoiden aikana

Osakemarkkinoiden tai -sektorin hallitseva trendi on laskenut karhumarkkinoiden aikana. Joten kauppiailla, jotka uskovat, että "trendi on ystäväsi", on paremmat mahdollisuudet tehdä kannattavia lyhytaikaisia ​​kauppoja vakiintuneiden karhumarkkinoiden aikana kuin he tekisivät vahvan härkävaiheen aikana. Lyhyet myyjät nauttivat ympäristöistä, joissa markkinoiden heikkeneminen on nopeaa, laajaa ja syvää-kuten globaalit karhumarkkinat vuosina 2008–2009-koska he voivat tehdä satunnaisia ​​voittoja tällaisina aikoina.

Kun osakekurssi tai markkinatilanne heikkenee

Osakkeen perusteet voivat heiketä monista syistä - liikevaihdon tai voiton kasvun hidastuminen, kasvavat haasteet liiketoiminnalle, kasvavat panoskustannukset, jotka painostavat katteita ja niin edelleen päällä. Laajoilla markkinoilla perustekijöiden heikkeneminen voi tarkoittaa heikompaa tietoa, joka osoittaa mahdollisen talouden hidastumisen geopoliittinen kehitys, kuten sodan uhka, tai laskevat tekniset signaalit, kuten uusien huippujen saavuttaminen pienentyneessä volyymissa, huonontuminen markkinoiden leveys.

Kokeneet lyhytaikaiset myyjät saattavat mieluummin odottaa, kunnes laskeva suuntaus vahvistuu, ennen kuin he tekevät lyhyitä kauppoja, sen sijaan, että tekisivät sen odottaessaan alaspäin suuntautuvaa liikettä. Tämä johtuu riskistä, että osake tai markkinat voivat nousta korkeammiksi viikkoja tai kuukausia heikentyneiden perusteiden vuoksi, kuten tyypillisesti härkämarkkinoiden loppuvaiheessa.

Tekniset indikaattorit vahvistavat laskevan trendin

Lyhyellä myynnillä voi myös olla suurempi todennäköisyys menestyä, kun laskusuuntaus vahvistetaan moninkertaisella tekniset indikaattorit. Näihin indikaattoreihin voi kuulua jakautuminen pitkän aikavälin keskeisen tukitason alapuolelle tai laskeva liukuva keskiarvo, kuten "kuolema" ylittää." Esimerkki laskevasta liukuvasta keskiarvosta tapahtuu, kun osakkeen 50 päivän liukuva keskiarvo laskee alle 200 päivän liukuvan keskiverto. A liukuva keskiarvo on vain osakkeen hinnan keskiarvo tietyn ajanjakson aikana. Jos nykyinen hinta rikkoo keskiarvon, joko alas tai ylös, se voi merkitä uutta hintakehitystä.

Arvot saavuttavat kohotetut tasot rempseän optimismin keskellä

Joskus tiettyjen alojen tai markkinoiden kokonaisarvioinnit voivat saavuttaa erittäin korkeat tasot, kun tällaisten alojen tai koko talouden pitkän aikavälin näkymiä rehottaa optimointi. Markkinoiden ammattilaiset kutsuvat tätä investointisyklin vaihetta "täydelliseksi hinnoitelluksi", koska sijoittajat ovat aina pettyneitä jossain vaiheessa, kun heidän korkeat odotuksensa eivät täyty. Kokeneiden lyhytaikaisten myyjien ei kannata kiirehtiä, vaan odottavat, kunnes markkinat tai sektori kääntyvät ympäri ja alkavat alaspäin.

John Maynard Keynes oli vaikutusvaltainen brittiläinen taloustieteilijä, jolloin hänen talousteoriansa ovat edelleen käytössä. Keynes mainitsi kuitenkin sanovan: "Markkinat voivat pysyä järjettöminä pidempään kuin voit pysyä maksukykyisinä", mikä sopii erityisen hyvin lyhyeksi myyntiä varten. Optimaalinen lyhytaikaisen myynnin aika on silloin, kun edellä mainitut tekijät kohtaavat.

Lyhyen myynnin maine

Joskus lyhytmyyntiä kritisoidaan, ja lyhytaikaisia ​​myyjiä pidetään häikäilemättöminä toimijoina tuhoamaan yrityksiä. Todellisuus on kuitenkin se, että lyhyeksimyynti tarjoaa markkinoille likviditeettiä eli riittävästi myyjiä ja ostajia ja voi auttaa estämään huonojen osakkeiden nousun hypeen ja liiallisen optimismin vuoksi. Todisteet tästä hyödystä voidaan nähdä omaisuudesta kuplia jotka häiritsevät markkinoita. Varoja, jotka johtavat kupliin, kuten asuntolainavakuudelliset arvopaperimarkkinat ennen vuoden 2008 finanssikriisiä, on usein vaikea tai lähes mahdotonta oikaista.

Lyhyen myynnin toiminta on laillinen tietolähde markkinoiden mielialasta ja osakkeen kysynnästä. Ilman näitä tietoja sijoittajat voivat jäädä negatiivisten perustavanlaatuisten suuntausten tai yllättävien uutisten ulkopuolelle.

Valitettavasti lyhyeksi myynti saa huonon nimen epäeettisten keinottelijoiden käytäntöjen vuoksi. Nämä häikäilemättömät tyypit ovat käyttäneet lyhyen myyntistrategioita ja johdannaisia ​​keinotekoisesti deflatoimaan hintoja ja käyttäytymään.karhun ratsioita”Haavoittuviin osakkeisiin. Useimmat muodot markkinoiden manipulointi tämä on laitonta Yhdysvalloissa, mutta sitä tapahtuu edelleen säännöllisesti.

Todellinen esimerkki lyhyestä myynnistä

Odottamattomat uutiset voivat käynnistää lyhyen puristuksen, joka voi pakottaa lyhytaikaiset myyjät ostamaan hinnalla millä hyvänsä kattaakseen marginaalivaatimuksensa. Esimerkiksi lokakuussa 2008 Volkswagenista tuli hetkeksi maailman arvokkain julkisesti noteerattu yritys eeppisen lyhyen puristuksen aikana.

Vuonna 2008 sijoittajat tiesivät, että Porsche yritti rakentaa asemaa Volkswagenissa ja saada enemmistön määräysvallan. Lyhyet myyjät odottivat, että kun Porsche oli saanut määräysvallan yhtiössä, osakkeen arvo todennäköisesti laskee, joten he oikosuluttivat osaketta voimakkaasti. Yllätysilmoituksessa Porsche paljasti kuitenkin, että he olivat salaa hankkineet yli 70% yritys, joka käytti johdannaisia, mikä käynnisti massiivisen palautesilmukan lyhytaikaisista myyjistä, jotka ostivat osakkeita sulkeakseen osakkeensa asema.

Lyhyet myyjät olivat epäedullisessa asemassa, koska 20% Volkswagenista omisti hallituksen yksikkö, joka ei ollut kiinnostunut myynnissä, ja Porsche hallitsi vielä 70%, joten markkinoilla oli hyvin vähän osakkeita - float - ostettavissa takaisin. Pohjimmiltaan sekä lyhyt korko että päivää kattava suhde olivat räjähtäneet yön yli, mikä aiheutti osakkeen hyppäämisen alin 200 euroa yli 1000 euroon.

Lyhyelle puristukselle on ominaista, että ne haalistuvat nopeasti, ja useiden kuukausien aikana Volkswagenin osake oli laskenut normaalille tasolleen.