3 syytä Costco on loistava yritys

Costcon (NASDAQ: COST) käyttämä varastoklubimalli on osoittautunut erittäin suosituksi Yhdysvalloissa Vuoden 2020 lopulla yhtiöllä oli lähes 800 myymälää, pääasiassa Pohjois -Amerikassa, ja sillä oli 98,5 miljoonaa myymälää jäsenet. On turvallista sanoa, että valtaosa jäsenmaksuja maksavista jäsenistä on Costcon jumbo-kokoisten tavaroiden säännöllisiä ostajia.

Mikä on Costcon menestyksen salaisuus? Tässä on kolme tekijää, jotka tekevät Costcosta loistavan yrityksen.

Se tuottaa voittoa ennen kuin myyt tavaraa

Tilikaudella 2019 Costco myi 152,7 miljardin dollarin arvosta tavaroita. Sen myyntikate ilman jäsenmaksuja oli noin 11%, kuten se on ollut ainakin vuodesta 2014 lähtien.

Tämä on paljon pienempi kuin perinteisten vähittäiskauppiaiden marginaali. Esimerkiksi Wal-Mart onnistui ylittämään 24% vuonna 2019.

Mutta Costco ei itse asiassa tee suurinta osaa rahoistaan ​​myymällä asioita. Se veloittaa jäseniltään vuosimaksun etuoikeudestaan ​​tehdä ostoksia kaupoissaan, ja nämä maksut muodostavat suurimman osan Costcon liikevoitosta. Vuonna 2019 Costco teki jäsenmaksuista 3,35 miljardia dollaria, mikä on 7% enemmän kuin edellisenä vuonna. Sen koko nettotulos oli 3,66 miljardia dollaria.

Muiden vähittäiskauppiaiden on huolehdittava siitä, että saman myymälän myynnin lasku johtaa voittojen romahtamiseen. Ei Costco. Sen voitot perustuvat sen kykyyn saada ihmiset maksamaan 60 dollaria vuodessa Everyday Value -jäsenyydestään tai 120 dollaria päivittämään Gold Star Executive -tilaan.

Korkea säilytysaste

Koska hinnat ovat usein paljon alhaisempia kuin kilpailevien vähittäiskauppiaiden, ei ole vaikeaa tehdä asia kuluttajille, varsinkin kun keskimääräisen Costco -jäsenen kotitalouden tulot ovat lähes 100 000 dollaria. Tämä johtaa erittäin vakaaseen jäsenkuntaan, jonka pidätysaste on yli 85%.

Ei siis ole yllätys, että Costcon kannattavuus on ollut niin johdonmukainen vuosien varrella.

Ei mainontaa? Ei ongelmaa

Useimmat vähittäiskauppiaat käyttävät valtavia summia markkinointiin saadakseen asiakkaat kauppoihinsa.

Esimerkiksi Wal-Martia pidetään niukana mainonnassa, ja se käyttää vain noin 0,5% tuloistaan ​​markkinointikustannuksiin. Mutta tämä lisää noin 2,4 miljardia dollaria, mikä tekee Wal-Martista yhden maailman suurimmista mainostajista. Target käyttää yli 2% tuloistaan ​​markkinointiin.

Costco kuluttaa käytännössä nollaa. Siinä ei ole mainosbudjetti, vaikka se koskee mahdollisille jäsenille suunnattuja lähettäjiä ja nykyisille jäsenille lähetettyjä kuponkeja.

Argumentti mainontaa vastaan

Miten Costco pystyy välttämään perinteisen mainonnan kokonaan? Syitä on kaksi.

Ensinnäkin Costcolla on tuote, joka myy itseään. Jäsenyys tarjoaa suuren arvon niille, jotka tekevät ostoksia säännöllisesti Costcossa, ja perinteiset vähittäiskauppiaat eivät yksinkertaisesti voi verrata Costcoa hintaan.

Toiseksi, nykyisten jäsenten ohjaaminen kauppaan useammin markkinoinnin avulla ei todellakaan auta lopputulosta, koska jäsenmaksut ovat todellinen voiton kuljettaja, ja paljon rahaa ei saada paljon jäseniä järkeä.

Itse asiassa, jos Costco käyttäisi 0,5% liikevaihdostaan ​​markkinointiin, se pyyhisi pois 17% yrityksen liikevoitosta. Jos se käyttäisi 2% tuloistaan ​​mainontaan, kuten Target tekee, menot pyyhkisivät lähes 70% Costcon liikevoitosta. Se ei vain ole sen arvoista.

Korkeat palkat ja korkea tuottavuus

Costco maksaa työntekijöilleen poikkeuksellisen hyvin verrattuna muihin vähittäiskauppiaisiin. Vuoden 2019 alussa se nosti minimipalkan 15 dollariin. Sen keskimääräinen tuntipalkka on noin 17,60 dollaria tunnissa, kun taas Payscalen mukaan vähittäiskauppiaiden keskimäärin noin 10,88 dollaria. Useimmat Costcon työntekijät ovat oikeutettuja yrityksen rahoittamaan terveydenhuoltoon.

Costcon tuloksena on erittäin motivoitunut työvoima. Näin Costcon työntekijän tulot kasvavat muita vähittäiskauppiaita vastaan:

COST -tulot työntekijää kohti (vuosittain) tiedot käyttäjältä YCharts.

Costcon keskimääräinen työntekijä tuottaa lähes kolminkertaisen tulon, jonka keskimääräinen Wal-Mart- ja Target-työntekijä tuottaa. Nyt osa tästä johtuu Costcon liiketoimintamallista. Sen spartalaiset varastot vaativat paljon vähemmän työntekijöitä kuin tyypillinen iso laatikko.

Mutta mikä pitää asiakkaat tulossa takaisin ja pitää jäsenet uusimassa jäsenyytensä, on jatkuvasti hyvä ostoskokemus. Hyvin palkattujen ja onnellisten työntekijöiden ansiosta Costco toimii paremmin kuin vähittäiskaupan kilpailijat.

Hieno yritys, kallis kalusto

Costco on loistava yritys, mutta se ei tarkoita, että se olisi hyvä osake. Lokakuun puolivälissä 2019 Costcolla oli hinta/tulosuhde lähellä 42. S&P 500: n historiallinen keskiarvo on noin 12-15. Kauppiaiden keskiarvo on noin 15,5.

On varmasti kohtuullista maksaa korkea hinta laadusta, mutta sillä on raja. Costco on osake, joka pitäisi olla jokaisen sijoittajan tutkassa, ja jos se joskus laskee kohtuullisemmalle tasolle, se on katkaistava sydämenlyönnissä.

Timothy Greenillä ei ole asemaa mainituissa osakkeissa.