Aktiivisen osuuden tutkimuksen määritelmä

Mikä on aktiivisen osuuden tutkimus?

Aktiivinen osuustutkimus oli akateeminen tutkimus, jonka tekivät Yalen johtamiskoulun tutkijat vuonna 2006. Tutkimuksessa selvitettiin, kuinka paljon a sijoitusrahastoOmistus poikkesi siitä vertailuarvo. Eroa kutsutaan aktiiviseksi osuudeksi. Tutkimus paljasti positiivisen korrelaation rahaston aktiivisen osakkeen arvon ja rahaston kehityksen välillä vertailuarvoonsa nähden; sitä suurempi ero rahastojen välillä omaisuutta Koostumus ja sen vertailuarvo, sitä suurempi aktiivinen osuus.

Aktiivisen osuuden tutkimuksen ymmärtäminen

Tutkimus ”Kuinka aktiivinen on rahastonhoitaja? Uusi toimenpide, joka ennakoi suorituskykyä ”, tekivät rahoitusprofessorit Antti Petajisto ja Martijn Cremers. Petajisto ja Cremers vahvistivat positiivisen korrelaation rahaston aktiivisen osakkeen arvon ja rahaston kehityksen suhteessa vertailuarvoon.

Aktiivinen osake on murto -osa rahastosta salkut jotka poikkeavat vertailuindeksistä. Sijoitusrahaston aktiivinen osuus vaihtelee nollasta (puhdas) indeksirahasto) 100%: iin (ei päällekkäisyyttä vertailuarvon kanssa). Aktiivista hallintaa on perinteisesti mitattu seurantavirheellä, joka mittaa volatiliteetti salkun tuotosta suhteessa vertailuindeksiin. Petajiston ja Cremersin menetelmä käytti aktiivista osuutta seurantavirheen kanssa antaakseen kattavan kuvan siitä, kuinka aktiivinen rahasto on sekä omistusten että tuottojen ulottuvuuksissa.

Aktiivinen osake paljastaa ”Closet Index Funds”

Aktiivinen osake-tutkimus osoitti provosoivasti, että kolmasosa hallinnoi aktiivisesti sijoitusrahastoja olivat "kaapin indeksoijat. ” Closet-indeksirahastot ovat aktiivisesti hallinnoituja rahastoja, jotka heijastavat tarkasti vertailuindeksejään ja veloittavat silti aktiivisia hallinnointipalkkioita.

Menetelmä aktiivisen rahaston mittaamiseksi sekä seurantavirheiden että aktiivisen osuuden avulla mahdollistaa rahastojen karakterisoinnin sen mukaan, kuinka paljon ja minkälaista aktiivista hallintaa ne harjoittavat. Rahastot, joilla on korkea aktiivinen osake ja alhainen seurantavirhe, ovat hajautettuja osakepoimijoita (esim. Rowe Price Small Cap); alhainen aktiivinen osuus ja suuri seurantavirhe ovat tekijävetoja (esim. Investment Co. of America); korkea aktiivinen osake ja suuri seurantavirhe ovat keskittyneitä osakkeiden poimijoita (esim. Fidelity Low Price); alhainen aktiivinen osuus ja alhainen seurantavirhe ovat kaapin indeksoijia (esim. Fidelity Magellan); ja nolla aktiiviosaketta ja nollaseurantavirhe ovat puhtaita indeksirahastoja (esim. Vanguard 500).

Tutkimuksen tulokset

Tutkimus vahvisti perinteisen viisauden, jonka mukaan pienempiä rahastoja hallinnoidaan aktiivisemmin, kun taas huomattava määrä suuria rahastoja, erityisesti rahastoja, joilla on yli miljardi dollaria hallinnoitavat varat (AUM), ovat kaapin indeksoijia.

Tutkimuksen tekijät totesivat, että aktiivisella osuudella mitattuna aktiivinen johto ennustaa rahaston kehitystä. Rahastot, joilla oli korkein aktiivinen osake, ylittivät merkittävästi vertailuindeksinsä sekä ennen kuluja että niiden jälkeen, ja niiden tuotot olivat johdonmukaisia ​​vuodesta toiseen. Rahastot, joilla oli pienin aktiivinen osake, olivat kehittyneempiä kulujen jälkeen.