Korkoriskin hallinta

Korkoriski on olemassa korollista omaisuutta, kuten lainaa tai joukkovelkakirjalaina, koska omaisuuserän arvo voi muuttua korkojen vaihtelua. Korko Riskienhallinta on tullut erittäin tärkeäksi, ja korkoriskin hallintaan on kehitetty erilaisia ​​instrumentteja.

Tässä artikkelissa tarkastellaan useita tapoja, joilla sekä yritykset että kuluttajat hallitsevat korkoriskiä käyttämällä eri korkoja johdannainen välineitä.

Ketkä sijoittajat ovat alttiita korkoriskille?

Korkoriski on riski, joka syntyy, kun korkojen absoluuttinen taso vaihtelee. Korkoriski vaikuttaa suoraan korkosidonnaisten arvopapereiden arvoihin. Koska korot ja joukkovelkakirjalainojen hinnat ovat käänteisesti yhteydessä toisiinsa, korkojen nousuun liittyvä riski saa joukkovelkakirjojen hinnat laskemaan ja päinvastoin. Joukkovelkakirjasijoittajat, erityisesti ne, jotka sijoittavat pitkäaikaisiin kiinteäkorkoisiin joukkovelkakirjoihin, ovat alttiimpia korkoriskille.

Oletetaan, että henkilö ostaa 3% kiinteäkorkoisen 30 vuoden joukkovelkakirjalainan 10 000 dollarilla. Tämä joukkovelkakirjalaina maksaa 300 dollaria vuodessa maturiteetin kautta. Jos tänä aikana korot nousevat 3,5%: iin, uusista liikkeeseen lasketuista joukkovelkakirjoista maksetaan 350 dollaria vuodessa eräpäivän aikana, olettaen 10 000 dollarin sijoituksen. Jos 3%: n joukkovelkakirjalainan haltija jatkaa velkakirjansa erääntymistä, hän menettää mahdollisuuden ansaita korkeampi korko.

Vaihtoehtoisesti hän voisi myydä 3%: n joukkovelkakirjansa markkinoilla ja ostaa korkeamman koron. Tämä johtaa kuitenkin siihen, että sijoittaja saa alemman hinnan 3% joukkovelkakirjojen myynnistä, koska ne eivät ole enää niin houkuttelevia sijoittajille, koska myös uusia liikkeeseen laskettuja 3,5%: n joukkovelkakirjalainoja on saatavana.

Sitä vastoin korkojen muutokset vaikuttavat myös osakesijoittajiin, mutta vähemmän suoraan kuin joukkovelkakirjasijoittajat. Tämä johtuu siitä, että esimerkiksi korkojen noustessa myös yrityksen lainakustannukset kasvavat. Tämä voi johtaa siihen, että yritys lykkää lainanottoa, mikä voi vähentää kuluja. Tämä menojen lasku voi hidastaa yritysten kasvua ja johtaa voiton laskuun ja sijoittajien osakekurssien laskuun.

Korkoriskiä ei pidä jättää huomiotta

Kuten kaikissa riskienhallinnan arvioinneissa, aina on mahdollisuus olla tekemättä mitään, ja niin monet tekevät. Arvaamattomissa olosuhteissa joskus kuitenkin ei suojaus on tuhoisaa. Kyllä, suojaus maksaa, mutta mitä maksaa suuri liike väärään suuntaan?

On vain tarkasteltava Orange Countyä, Kaliforniaa, vuonna 1994 nähdäkseen todisteita siitä, että on olemassa sudenkuoppia, jotka jättävät huomiotta korkoriskin uhan. Lyhyesti sanottuna Orange Countyn rahastonhoitaja Robert Citron lainasi rahaa alhaisemmilla lyhyen koron korkoilla ja lainasi rahaa korkeammilla pitkäaikaisilla korkoilla. Strategia oli aluksi loistava lyhyiden korkojen laskiessa ja normaali tuottokäyrä pidettiin yllä. Mutta kun käyrä alkoi kääntyä ja lähestyä käänteinen tuottokäyrä tila, asiat muuttuivat. Tappiot Orange Countylle ja lähes 200 julkiselle yksikölle, joille Citron hallinnoi rahaa, arvioitiin lähes 1,7 miljardiin dollariin, ja ne johtivat kunnan konkurssi.Se on kova hinta korkoriskin huomiotta jättämisestä.

Sijoitustuotteet

Niillä, jotka haluavat suojata sijoituksensa korkoriskiltä, ​​on monia tuotteita, joista valita.

Eteenpäin:A termiinisopimus on peruskoronhallintatuote. Ajatus on yksinkertainen, ja monet muut tässä artikkelissa käsitellyt tuotteet perustuvat tähän ajatukseen sopimuksen tekemisestä tänään jonkin tuotteen vaihtamisesta tiettynä tulevaisuudessa.

Termiinisopimukset (FRA): An FRA perustuu ajatukseen termiinisopimuksesta, jossa voiton tai tappion määräävä tekijä on korko. Tämän sopimuksen mukaan yksi osapuoli maksaa a kiinteä korko ja vastaanottaa a vaihtuva korko yhtä suuri kuin a viitekorko. Todelliset maksut lasketaan a nimellinen pääoma ja maksetaan osapuolten määrittämin väliajoin. Vain nettomaksu suoritetaan - häviäjä maksaa voittajalle niin sanotusti. FRA: t maksetaan aina käteisellä.

FRA -käyttäjät ovat tyypillisesti lainanottajia tai lainanantajia, joilla on yksi tuleva päivämäärä, jolloin he ovat alttiina korkoriskille. Sarja FRA on samanlainen kuin vaihtaa (keskustellaan alla); swapissa kaikki maksut ovat kuitenkin samaa tahtia. Jokainen sarjan FRA hinnoitellaan eri hinnalla, ellei termirakenne on tasainen.

Futuurit: A futuurisopimus on samanlainen kuin eteenpäin, mutta se tarjoaa vastapuolet pienemmällä riskillä kuin termiinisopimuksella - nimittäin sen vähentämisellä oletusarvo ja likviditeettiriski välittäjän mukaan ottamisen vuoksi.

Vaihdot:Aivan kuten se kuulostaa, vaihto on vaihto. Tarkemmin sanottuna an koronvaihtosopimus näyttää paljon FRA: n yhdistelmältä ja sisältää vastapuolten välisen sopimuksen tulevaisuuden sarjojen vaihtamisesta raha virtaa. Yleisin koronvaihtotyyppi on a Pelkkä vanilja swap, jossa toinen osapuoli maksaa kiinteän koron ja saa vaihtuvakorkoisen ja toinen osapuoli maksaa vaihtuvan koron ja saa kiinteän koron.

Vaihtoehdot: Koronhallintavaihtoehdot ovat optiosopimuksia, joiden osalta taustalla oleva turvallisuus on velkavelvollisuus. Nämä välineet ovat hyödyllisiä vaihtuvakorkoisen lainan osapuolten, kuten säädettävän koron asuntolainat (ARM). Korko -osto -optioiden ryhmittelystä käytetään nimitystä korkokatto; korkojen myyntioptioiden yhdistelmää kutsutaan korkotasoksi. Yleensä korkki on kuin puhelu ja lattia on kuin put.

Vaihdot:A vaihtotai swap -vaihtoehto on yksinkertaisesti vaihtoehto swapin tekemiseksi.

Upotetut vaihtoehdot:Monet sijoittajat kohtaavat koronhallinnan johdannaisinstrumentteja upotettuja vaihtoehtoja. Jos olet koskaan ostanut joukkovelkakirjan a puhelun tarjoaminen, sinäkin olet klubissa. The liikkeeseenlaskija sinun perittävä sidos on vakuuttava siitä, että jos korot laskevat, he voivat käyttää joukkovelkakirjalainasi ja laskea liikkeeseen uusia alemman joukkovelkakirjalainoja kuponki.

Lippikset: Katto, jota kutsutaan myös kattoksi, on korko -osto -optio. Esimerkki sen soveltamisesta olisi lainaaja, joka jatkaa pitkään tai maksaa palkkio ostaa korkki ja saada käteismaksuja korkista myyjä (lyhyt), kun viitekorko ylittää katon lakko -osuuden. Maksut on suunniteltu tasaamaan vaihtuvakorkoisen lainan koronkorotukset.

Jos todellinen korko ylittää lakon koron, myyjä maksaa lakon ja koron välisen erotuksen kertomalla nimellispääomalla. Tämä vaihtoehto "sulkee" tai asettaa ylärajan haltijalle korkokulut.

The korkokatto on sarja osavaihtoehtoja tai "capletteja" kullekin korkkisopimuksen voimassaoloajalle. A caplet on suunniteltu suojaamaan nousua vastaan vertailuarvo korko, kuten Lontoon pankkien välinen korko (LIBOR), tietyn ajan.

Lattiat: Aivan kuten myyntioptiota pidetään osto -option peilikuvana, lattia on korkin peilikuva. The korkotaso, kuten korkki, on sarja komponenttioptioita, paitsi että ne ovat myyntioptioita ja sarjan osiin viitataan "lattiat". Kuka tahansa on pitkä, kerros maksetaan kerrosten erääntyessä, jos viitekorko on alle kerroksen lakkohinta. A lainanantaja käyttää tätä suojautuakseen vaihtuvakorkoisen lainan korkojen laskulta.

Kaulukset: Suojaava kaulus voi myös auttaa hallitsemaan korkoriskiä. Kaulutus tehdään ostamalla samanaikaisesti korkki ja myymällä lattia (tai päinvastoin), aivan kuten kaulus suojaa sijoittajaa joka on pitkään osakkeessa. A nollan hintainen kaulus voidaan myös laskea suojauskustannusten alentamiseksi, mutta tämä vähentää mahdollisia voittoja nauti korkoliikkeestä eduksesi, koska olet asettanut katon potentiaalillesi voitto.

Bottom Line

Jokainen näistä tuotteista tarjoaa keinon suojautua korkoriskiltä, ​​ja eri tuotteet sopivat paremmin eri skenaarioihin. Ei kuitenkaan ole ilmainen lounas. Näillä vaihtoehdoilla joku luopuu jostakin-joko rahasta, kuten optioista maksetuista vakuutusmaksuista tai vaihtoehtoinen hinta, joka on voitto ilman suojausta.