Société de développement des affaires (BDC)

Qu'est-ce qu'une entreprise de développement des affaires (BDC)?

Une entreprise de développement des affaires (BDC) est une organisation qui investit dans les petites et moyennes entreprises ainsi que dans les entreprises en difficulté. Une BDC aide les petites et moyennes entreprises à croître dans les premières étapes de leur développement. Avec des entreprises en difficulté, la BDC aide les entreprises à retrouver une assise financière saine.

Mettre en place de la même manière que fonds d'investissement fermés, de nombreuses BDC sont généralement des sociétés ouvertes dont les actions se négocient sur les principales bourses, telles que l'American Stock Exchange (AMEX), le Nasdaq et d'autres. En tant qu'investissements, ils peuvent être quelque peu risqués mais offrent également des rendements en dividendes élevés.

Selon Conseillers en fonds à capital fixe, en mai 2019, il y avait environ 49 BDC publics.

Comprendre la société de développement commercial

Le Congrès américain a créé des sociétés de développement commercial en 1980 pour stimuler la croissance de l'emploi et aider les entreprises américaines émergentes à lever des fonds. Les BDC participent étroitement à la prestation de conseils sur les opérations de leurs sociétés en portefeuille.

De nombreuses BDC investissent dans des entreprises privées et parfois dans de petites entreprises publiques qui ont de faibles volumes de transactions. Ils fournissent un capital permanent à ces entreprises en tirant parti d'une grande variété de sources, telles que les capitaux propres, la dette et les instruments financiers hybrides.

Se qualifier en tant que BDC

Pour être admissible à titre de BDC, une entreprise doit être enregistrée conformément à l'article 54 de la Loi sur les sociétés d'investissement de 1940. Il doit s'agir d'une société nationale dont la catégorie de titres est enregistrée auprès du Commission de Sécurité et d'Echanges (SECONDE).

La BDC doit investir au moins 70 % de ses actifs dans des entreprises américaines privées ou publiques dont la valeur marchande est inférieure à 250 millions de dollars américains. Ces entreprises sont souvent de jeunes entreprises, en recherche de financement, ou des entreprises qui souffrent ou sortent de difficultés financières. De plus, la BDC doit fournir une assistance de gestion aux entreprises de son portefeuille.

BDC vs. Capital-risque

Si les BDC ressemblent à fonds de capital-risque, ils sont. Cependant, il existe quelques différences essentielles. L'une concerne la nature des investisseurs que chacun recherche. Les fonds de capital-risque sont disponibles principalement pour les grandes institutions et les particuliers fortunés par le biais de placements privés. En revanche, les BDC permettent à des investisseurs plus petits et non accrédités d'y investir et, par extension, dans de petites entreprises en croissance.

Les fonds de capital-risque détiennent un nombre limité d'investisseurs et doivent satisfaire à certains tests liés aux actifs pour éviter d'être classés comme sociétés d'investissement réglementées. Les actions de BDC, quant à elles, sont généralement négociées en bourse et sont constamment disponibles à titre d'investissement pour le public.

Les BDC qui refusent de s'inscrire sur une bourse sont toujours tenues de suivre les mêmes réglementations que les BDC cotées. Dispositions moins contraignantes sur le montant des emprunts, des opérations avec les parties liées, et la rémunération à base d'actions font de la BDC une forme d'incorporation attrayante pour les investisseurs en capital de risque qui n'étaient auparavant pas disposés à assumer la lourde réglementation d'un investissement compagnie.

Les avantages de BDC Investissement

Les BDC offrent aux investisseurs une exposition à des investissements en titres de créance et en actions dans des sociétés principalement privées, généralement fermées aux investissements.

Parce que les BDC sont sociétés d'investissement réglementées (RIC), ils doivent distribuer plus de 90 % de leurs bénéfices aux actionnaires. Ce statut RIC, cependant, signifie qu'ils ne paient pas d'impôt sur les sociétés sur les bénéfices avant de les distribuer aux actionnaires. Le résultat est des rendements de dividendes supérieurs à la moyenne. Selon "InvestisseurBDC.com", en mai 2019, les dix BDC les plus rentables affichaient entre 10,82 % et 14,04 %.

Les investisseurs recevant des dividendes paieront des impôts sur ceux-ci à leur taux d'imposition pour les revenus ordinaires. De plus, les investissements de BDC peuvent diversifier le portefeuille d'un investisseur avec des titres qui peuvent afficher des rendements sensiblement différents de ceux des actions et des obligations. Bien sûr, le fait qu'ils négocient sur des bourses publiques leur confère une bonne dose de liquidité et de transparence.

Les inconvénients de BDC Investissement

Bien qu'une BDC soit elle-même liquide, bon nombre de ses avoirs ne le sont pas. Les avoirs en portefeuille sont principalement des sociétés privées ou de petites sociétés ouvertes à négociation restreinte. Étant donné que la plupart des avoirs de BDC sont généralement investis dans des titres illiquides, un portefeuille de BDC a des estimations subjectives de la juste valeur et peut subir des pertes soudaines et rapides.

Ces pertes peuvent être amplifiées parce que les BDC utilisent souvent un effet de levier, c'est-à-dire qu'elles empruntent l'argent qu'elles investissent ou prêtent à leurs entreprises cibles. L'effet de levier peut améliorer le taux de retour sur investissement (ROI), mais cela peut aussi causer des problèmes de trésorerie si l'actif à effet de levier perd de la valeur.

Les sociétés cibles investies par BDC n'ont généralement pas d'antécédents ou d'historiques troublants. Il y a toujours un risque qu'ils fassent faillite ou qu'ils fassent défaut sur un prêt. Une hausse des taux d'intérêt, qui rend l'emprunt de fonds plus coûteux, peut également nuire aux marges bénéficiaires d'une BDC.

En bref, les BDC investissent agressivement dans des sociétés qui offrent à la fois des revenus maintenant et une appréciation du capital plus tard; en tant que tels, ils s'inscrivent assez haut sur l'échelle de risque.

Exemple concret d'un BDC

En mai 2019, la BDC offrant le revenu le plus élevé sur la liste de BDC Investisseurs, avec un rendement du marché et des revenus de 14,04 %, est CM Finance Inc. (RCFM). Basé à New York, le CMFN cherche à obtenir des rendements totaux de l'appréciation actuelle et du capital principalement par le biais de prêts à, mais aussi par des investissements en actions dans des entreprises du marché intermédiaire. Ces entreprises du marché intermédiaire ont des revenus d'au moins 50 millions de dollars. L'actif total du RCFM en 2018 s'élevait à 301 millions de dollars. CM Finance négocie sur le Nasdaq et gère en moyenne un volume de 60 000 actions par jour. La société a une capitalisation boursière de près de 97 millions de dollars.