Conseil municipal de réglementation des valeurs mobilières (MSRB)

Qu'est-ce que le Conseil municipal de réglementation des valeurs mobilières (MSRB)?

Le Municipal Securities Rulemaking Board (MSRB) est un organisme de réglementation qui crée des règles et des politiques pour les entreprises d'investissement et les banques dans l'émission et la vente d'obligations municipales, de billets et d'autres titres municipaux. Les États, les villes et les comtés émettent des titres municipaux pour diverses raisons.

Les activités réglementées par le MSRB comprennent la souscription, la négociation et la vente de titres municipaux qui financent des projets publics.

Comprendre le Conseil municipal de réglementation des valeurs mobilières

Le Conseil municipal de réglementation des valeurs mobilières (MSRB) est un organisme d'autorégulation (SRO) géré par un conseil d'administration, avec quatre comités qui supervisent des aspects spécifiques de la gouvernance et du fonctionnement de l'organisation. Comme la Bourse de New York (NYSE) ou la National Association of Securities Dealers (NASD/FINRA), la MSRB établit ses propres règles et normes, mais qui sont soumises au contrôle ultime de la Commission de Sécurité et d'Echanges (SECONDE).

Le Congrès américain a créé le Municipal Securities Rulemaking Board en 1975. Il a été chargé de créer des règles et des politiques qui aideraient à prévenir la fraude et les actes trompeurs dans le secteur des valeurs mobilières. Le MSRB a également été conçu pour mettre en œuvre et soutenir les principes du commerce équitable. En outre, il a été chargé de créer et de maintenir un système qui permettrait des échanges libres et ouverts sur le marché des valeurs mobilières. L'une de ses premières réalisations a été la création d'un ensemble de normes uniformes dictant des pratiques équitables que les courtiers en valeurs mobilières municipaux devraient suivre. L'organisation a également contribué à ouvrir la voie à une transition en douceur des obligations papier traditionnelles aux versions électroniques dans les années 1980. 

Types de titres municipaux que le MSRB supervise

Une obligation municipale est classée en fonction de la source de ses paiements d'intérêts et de ses remboursements de capital. Une obligation peut être structurée de différentes manières offrant divers avantages, risques et traitements fiscaux.

1. Obligation Générale (GO) adossée à la solvabilité de l'émetteur qui a le pouvoir d'imposition. L'approbation des électeurs est une condition préalable à l'émission. Ces émissions sont les plus sûres et les rendements ont donc tendance à être plus faibles.
2. Obligations fiscales sont titrisés par un flux de revenus spécifique, comme les péages ou d'autres frais d'utilisation. Étant donné que ces obligations sont plus risquées que les obligations générales, leurs rendements ont tendance à être plus élevés pour des échéances similaires.
3. Obligations municipales à court terme telles que Notes d'anticipation fiscale (TAN), Revenue Anticipation Notes (RAN), Bond Anticipation Notes (BAN)
4. Les obligations exotiques ou uniques sont généralement des variantes des catégories précédentes et comprennent des certificats de participation et des obligations d'activité privée. Ceux-ci font généralement partie d'une émission d'obligations d'un État ou d'une collectivité locale.

Divulgation et rôle réglementaire du MSRB

Dans les années 1980, le Municipal Securities Rulemaking Board a joué un rôle central en aidant la SEC à créer la règle 15c2-12 de la SEC, qui met l'accent sur la divulgation continue. Cela garantit que les émetteurs de titres municipaux doivent s'engager à fournir régulièrement au MSRB des informations spécifiques sur les titres d'investissement qu'ils gèrent. Ces informations comprennent des rapports financiers annuels et des avis sur des événements tels que les impayés, les défauts de paiement, prélèvements imprévus sur les réserves du service de la dette et toute activité qui affecterait le statut d'exonération fiscale de la Sécurité.

Cette règle et les principes connexes impliquant des divulgations ont été motivés par un incident en 1983 dans lequel le système d'alimentation public de Washington en défaut sur plus de 2 milliards de dollars d'obligations municipales, représentant l'une des catastrophes obligataires municipales les plus importantes et les plus coûteuses de l'histoire des États-Unis.

Plus récemment, le Municipal Securities Rulemaking Board a joué un rôle de pionnier en aidant à inaugurer l'ère des dossiers électroniques ouverts dans le secteur des valeurs mobilières. À la fin des années 2000, le MSRB a lancé le site Web Electronic Municipal Market Access, qui offre un accès public gratuit à l'information relative à caution municipale trading, ainsi que d'importants documents d'information.