Définition des flux de trésorerie non conventionnels
Qu'est-ce qu'un flux de trésorerie non conventionnel?
Un flux de trésorerie non conventionnel est une série de flux de trésorerie entrants et sortants au fil du temps dans lesquels il y a plus d'un changement dans le flux de trésorerie direction. Cela contraste avec un trésorerie conventionnelle, où il n'y a qu'un seul changement dans la direction des flux de trésorerie.
Points clés à retenir
- Un flux de trésorerie non conventionnel est un changement dans la direction des flux de trésorerie d'une entreprise au fil du temps, passant d'un flux de trésorerie entrant à un flux de trésorerie sortant ou vice versa.
- Un flux de trésorerie non conventionnel rend difficile la budgétisation du capital car il nécessite plus d'un taux de rendement interne (TRI).
- La plupart des projets ont un cash-flow conventionnel; une sortie de trésorerie, qui est l'investissement en capital, puis plusieurs entrées de trésorerie, qui sont les revenus.
Comprendre un flux de trésorerie non conventionnel
En termes de notations mathématiques, où le signe « - » représente un écoulement et « + » désigne un entrée, un flux de trésorerie non conventionnel pourrait apparaître comme -, +, +, +, -, +, ou alternativement, +, -, -, +, -, -. Cela indiquerait que le premier ensemble a une entrée nette d'argent et le deuxième ensemble a une sortie nette d'argent. Si le premier groupe représentait les flux de trésorerie du premier trimestre financier et le deuxième groupe représentait les flux de trésorerie du deuxième trimestre financier, le changement de direction des flux de trésorerie indiquerait un flux de trésorerie non conventionnel pour le compagnie.
Les flux de trésorerie sont modélisés pour valeur actuelle nette (VAN) dans un flux de trésorerie actualisé (DCF) dans la budgétisation des immobilisations pour aider à déterminer si le coût d'investissement initial d'un projet en vaudra la peine par rapport à la VAN des flux de trésorerie futurs générés par le projet.
Les flux de trésorerie non conventionnels sont plus difficiles à gérer dans une analyse de la VAN qu'un trésorerie conventionnelle car il produira plusieurs taux de rendement internes (IRR), en fonction du nombre de changements dans le sens des flux de trésorerie.
Dans des situations réelles, les exemples de flux de trésorerie non conventionnels abondent, en particulier dans les grands projets où la maintenance périodique peut impliquer d'énormes dépenses en capital. Par exemple, un grand projet de production d'électricité thermique où les flux de trésorerie sont projetés sur une période de 25 ans peut avoir des sorties de trésorerie pour la première trois ans pendant la phase de construction, des entrées des années 4 à 15, une sortie en année 16 pour l'entretien programmé, suivies d'entrées jusqu'à l'année 25.
Défis posés par un flux de trésorerie non conventionnel
Un projet avec un cash-flow classique démarre avec un cash-flow négatif (période d'investissement), où il n'y a qu'une seule sortie de trésorerie, l'investissement initial. Ceci est suivi par des périodes successives de flux de trésorerie positifs où tous les flux de trésorerie sont des entrées, qui sont les revenus du projet.
Un seul TRI peut être calculé à partir de ce type de projet, le TRI étant comparé à celui d'une entreprise taux de haie pour déterminer l'attractivité économique du projet envisagé. Cependant, si un projet est soumis à un autre ensemble de flux de trésorerie négatifs à l'avenir, il y aura deux TRI, ce qui entraînera une incertitude de décision pour la direction. Par exemple, si les TRI sont de 5 % et 15 % et que le taux de rendement minimal est de 10 %, la direction n'aura pas la confiance nécessaire pour procéder à l'investissement.