Les petites capitalisations pourraient tester les plus bas de 2018

La Indice à petite capitalisation Russell-2000 a largement sous-performé les blue chips jusqu'à présent en 2019, freiné par la force du dollar américain qui favorise les multinationales par rapport aux petites entreprises axées sur le marché intérieur. Étonnamment, la guerre commerciale n'a pas changé l'équation, probablement en raison des craintes croissantes d'un ralentissement économique. C'est aussi une mauvaise période pour démarrer une petite entreprise, avec une poignée de méga-entreprises écrasant les petits concurrents comme des insectes.

La saisonnalité joue également contre les actions à petite capitalisation cet été, les meilleures performances sectorielles étant généralement enregistrées entre novembre et mai. Cependant, cette connexion calendaire observée de longue date n'a pas bien fonctionné plus tôt cette année, le Russell atteignant son maximum en février et atteignant un creux de 4 mois en mai. Malheureusement, il teste maintenant ce niveau de support et pourrait tomber en panne au quatrième trimestre.

Graphique à long terme IWM (2000 - 2019)

iShares Russell-2000 Index Fund ETF (IWM) est devenu public au milieu des années 40 en mai 2000, deux mois seulement après la fin du marché haussier, et est entré dans une tendance à la baisse immédiate qui a creusé de multiples vagues de vente dans le plus bas historique d'octobre 2002 à 32,30. Il a testé ce niveau de support au premier trimestre 2003, achevant un retournement du double creux et entrant dans une forte tendance haussière qui a atteint de nouveaux sommets en 2004.

Le fonds a culminé à 85,30 en juillet 2007, trois mois avant le sommet du marché haussier d'octobre, et s'est taillé une tête et des épaules avec un décolleté au milieu des années 50. Il a cassé le support en septembre 2008 et a chuté comme un roc, trouvant un support à moins de deux points au-dessus du plus bas de 2002 en mars 2009. La vague de reprise qui a suivi a effectué un aller-retour vers le sommet précédent en 2011 et s'est retournée, créant la dernière étape d'un modèle de tasse et de poignée qui a éclaté à la hausse en 2013.

La tendance haussière a enregistré trois pics depuis 2011, traçant une ligne de résistance qui s'étend désormais au-dessus de 190. Les ventes massives depuis 2008 ont tracé une trajectoire légèrement plus large, avec un support désormais situé près de 135. Le fonds se négocie actuellement à seulement 12 points au-dessus de ce niveau et pourrait le tester pour la cinquième fois si le support entre 140 et 145 se brise lors des prochaines sessions. Compte tenu de la persistance d'une décennie, une rupture devrait mettre fin à la tendance haussière à long terme.

Graphique IWM à court terme (2016 - 2019)

Une grille de Fibonacci étirée sur le rallye de 2016 à 2018 place l'évasion de novembre 2016 au niveau de retracement de 0,618, qui a été testé avec succès en décembre 2018. Une deuxième grille sur la baisse de 2018 montre que l'élan s'est arrêté en février lorsque le fonds a dépassé le retracement de vente de 0,618 alors que le prix l'action depuis lors a presque terminé un motif de tête et d'épaules avec un décolleté étroitement aligné sur le rallye et la vente de .382 retracements.

Cette symétrie met en évidence l'importance de maintenir le support entre 140 et 145, avec une répartition de la santé et de la sécurité donnant un objectif de mouvement mesuré juste au plus bas de décembre 2018. Malheureusement, un voyage dans cette zone de prix signalera également une rupture potentielle du support de la ligne de tendance sur 10 ans. Il est impossible d'être plus précis car la baisse de février 2016 a sapé la ligne de tendance pendant environ deux semaines avant de piéger les ours dans un renversement majeur.

L'indicateur d'accumulation-distribution du volume sur solde (OBV) a affiché un niveau record avec le prix en août 2018 et est entré dans une phase de distribution qui s'est terminée avec le prix fin décembre. L'intérêt d'achat s'est estompé au premier trimestre de 2019 et OBV vient de revenir à un creux de 7 mois, augmentant la mise à l'approche du quatrième trimestre. Les acheteurs engagés devront se présenter bientôt pour éviter un nouveau test qui pourrait faire tomber le Russell-2000 dans un marché baissier.

L'essentiel

Les perspectives techniques du Russell-2000 se sont détériorées depuis février 2019, augmentant les chances d'un test au plus bas de décembre 2018.

Divulgation: l'auteur ne détenait aucune position dans les titres susmentionnés ou leurs dérivés au moment de la publication.