Société de produits dérivés (DPC)

Que signifie société de produits dérivés?

Une société de produits dérivés est une entité ad hoc créée pour être un contrepartie aux transactions financières sur dérivés. Une société de produits dérivés est souvent à l'origine du produit dérivé à vendre ou peut garantir un produit dérivé existant ou être un intermédiaire entre deux autres parties dans un dérivé transaction. Les sociétés de produits dérivés peuvent également être appelées « DPC structurés » ou « sociétés de produits dérivés de crédit (CDPC) ».

Comprendre la société de produits dérivés (DPC)

Une société de produits dérivés est généralement une filiale créé par une maison de courtage ou une banque. Ces entités sont soigneusement structurées et gérées selon une stratégie spécifique de gestion des risques afin d'obtenir une cote de crédit triple A avec un capital minimum. Ces sociétés sont principalement impliquées dans les dérivés de crédit, tels que les credit default swaps, mais peuvent également effectuer des transactions sur les marchés des dérivés de taux d'intérêt, de change et d'actions. Les sociétés de produits dérivés s'adressent principalement à d'autres entreprises qui cherchent à

haie des risques tels que les fluctuations des devises, les variations des taux d'intérêt, les défauts de paiement et d'autres risques liés aux prêts.

La création de sociétés de produits dérivés

Les sociétés de produits dérivés ont été créées dans les années 1990. À bien des égards, ce fut l'implosion et la faillite de Drexel Burnham Lambert, la maison de michael lait, qui a éveillé les institutions financières au risque de crédit inhérent à leurs portefeuilles de produits dérivés. Lorsque la société a fait faillite en 1990, compte tenu de la taille et du nombre d'expositions aux contreparties, les entreprises ont créé des DPC orientés notations pour gérer les portefeuilles de produits dérivés. Les institutions financières ont spécifiquement conçu ces filiales pour qu'elles aient des cotes de crédit plus élevées que les entités mères afin qu'elles soient en mesure de fonctionner avec moins de capital, car la contrepartie dans toute transaction serait moins susceptible d'exiger la constitution d'une garantie lorsqu'une entité est triple A. En bref, les DPC offraient à ces institutions un lieu plus sûr pour effectuer des transactions sur dérivés en tant que contreparties, souvent avec les clients de leurs sociétés mères.

Comment fonctionnent les entreprises de produits dérivés

Les sociétés de produits dérivés utilisent généralement des modèles quantitatifs pour gérer le risque de crédit qu'elles prennent, en allouant le capital nécessaire au jour le jour. Les risques de marché plus larges sont généralement couverts en concluant des transactions miroir avec la société mère, laissant la société de produits dérivés avec le risque de crédit. Ce risque de crédit est, bien entendu, soigneusement géré dans le cadre des modèles et directives existants destinés à maintenir à la fois l'exposition globale et la notation du DPC.

Même avec cet environnement hautement structuré, un DPC peut être blessé. Tout ce qui a un impact significatif sur la cote de crédit d'un DPC déclenchera la liquidation de l'entreprise, une phase au cours de laquelle le l'entreprise n'accepte aucun nouveau contrat et commence à planifier sa propre fin en examinant les expositions et les délais laissés sur son livres. Cela s'est produit en 2008, alors que la crise financière s'intensifiait, ce qui a en fait illustré que les contrôles des risques dans DPC étaient bien plus robuste que dans certaines de leurs sociétés mères, qui ont été gravement brûlées par d'autres véhicules avec lesquels ils ont été impliqués en dehors des DPC.