भारी हेज फंड विफलताएं

एक छोटे की विफलता हेज फंड में किसी के लिए एक विशेष आश्चर्य के रूप में नहीं आता है वित्तीय सेवाएं उद्योग, लेकिन एक बहु-अरब निधि की मंदी निश्चित रूप से अधिकांश लोगों का ध्यान आकर्षित करती है।

जब इस तरह का एक फंड एक चौंका देने वाली राशि खो देता है, जैसे कि कुछ महीनों में 20% या उससे अधिक, और कभी-कभी हफ्तों में, इस घटना को एक आपदा के रूप में देखा जाता है। निश्चित रूप से, निवेशकों ने अपने निवेश का 80% वसूल कर लिया होगा, लेकिन हाथ में मुद्दा सरल है: अधिकांश बाड़ा फंडों को इस आधार पर डिजाइन और बेचा जाता है कि वे बाजार की स्थितियों की परवाह किए बिना लाभ कमाएंगे। नुकसान भी एक विचार नहीं हैं-वे बस होने वाले नहीं हैं।

नुकसान जो इतने परिमाण के हैं कि वे निवेशक मोचन की बाढ़ को ट्रिगर करते हैं जो फंड को बंद करने के लिए मजबूर करते हैं, वास्तव में शीर्षक-हथियाने वाले हैं विसंगतियों. यहां हम कुछ पर करीब से नज़र डालते हैं हाई-प्रोफाइल हेज एक सुविज्ञ निवेशक बनने में आपकी मदद करने के लिए फंड मेल्टडाउन।

हेज फंड द्वारा उपयोग की जाने वाली रणनीतियाँ

हेज फंड की हमेशा एक महत्वपूर्ण विफलता दर रही है। कुछ रणनीतियाँ, जैसे

प्रबंधित वायदा और शॉर्ट-ओनली फंड, आमतौर पर उनके व्यावसायिक कार्यों की जोखिम भरी प्रकृति को देखते हुए विफलता की उच्च संभावनाएं होती हैं। उच्च उत्तोलन एक अन्य कारक है जो बाजार के प्रतिकूल दिशा में जाने पर हेज फंड की विफलता का कारण बन सकता है। इस बात से इनकार नहीं किया जा सकता है कि विफलता सट्टा के शुभारंभ के साथ प्रक्रिया का एक स्वीकृत और समझने योग्य हिस्सा है निवेश, लेकिन जब बड़े, लोकप्रिय फंडों को बंद करने के लिए मजबूर किया जाता है, तो निवेशकों के लिए कहीं न कहीं एक सबक होता है पराजय

जबकि निम्नलिखित संक्षिप्त सारांश हेज फंड ट्रेडिंग रणनीतियों की सभी बारीकियों पर कब्जा नहीं करेंगे, वे आपको इन शानदार विफलताओं की ओर ले जाने वाली घटनाओं का एक सरलीकृत अवलोकन देंगे और नुकसान। यहां चर्चा की गई अधिकांश हेज फंड की मौत 21 वीं सदी की शुरुआत में हुई थी और एक रणनीति से संबंधित थी जिसमें इसका उपयोग शामिल है लाभ लें तथा डेरिवेटिव प्रतिभूतियों का व्यापार करने के लिए कि व्यापारी वास्तव में स्वामित्व नहीं है।

विकल्प, फ्यूचर्स, हाशिया, और अन्य वित्तीय साधनों उत्तोलन बनाने के लिए इस्तेमाल किया जा सकता है। मान लीजिए कि आपके पास निवेश करने के लिए $1,000 हैं। आप उस पैसे का उपयोग किसी स्टॉक के 10 शेयर खरीदने के लिए कर सकते हैं जो $ 100 प्रति शेयर पर ट्रेड करता है। या आप पांच में $1,000 का निवेश करके उत्तोलन बढ़ा सकते हैं विकल्प अनुबंध जो आपको स्टॉक के 500 शेयरों को नियंत्रित करने में सक्षम बनाता है, लेकिन खुद का नहीं। यदि स्टॉक की कीमत उस दिशा में चलती है जिसका आपने अनुमान लगाया था, तो उत्तोलन आपके लाभ को गुणा करने का काम करता है। यदि स्टॉक आपके खिलाफ चलता है, तो नुकसान चौंका देने वाला हो सकता है।

अमरनाथ सलाहकार

हालांकि का पतन दीर्घकालिक पूंजी प्रबंधन (नीचे चर्चा की गई) सबसे अधिक प्रलेखित हेज फंड विफलता है, ऐमारैंथ एडवाइजर्स के पतन ने मूल्य का सबसे महत्वपूर्ण नुकसान चिह्नित किया। $9 बिलियन मूल्य के को आकर्षित करने के बाद प्रबंधन के तहत परिसंपत्तियों, हेज फंड की ऊर्जा ट्रेडिंग रणनीति 2006 में प्राकृतिक गैस वायदा पर $ 6 बिलियन से अधिक का नुकसान होने के कारण विफल रहा।

सर्दियों की हल्की परिस्थितियों और नम तूफान के मौसम के कारण दोषपूर्ण जोखिम मॉडल और कमजोर प्राकृतिक गैस की कीमतों का सामना करते हुए, गैस की कीमतें नहीं बढ़ीं प्रतिक्षेप फर्म के लिए लाभ उत्पन्न करने के लिए आवश्यक स्तर तक, और एक सप्ताह के भीतर $ 5 बिलियन डॉलर का नुकसान हुआ। द्वारा गहन जांच के बाद कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन, ऐमारैंथ पर प्राकृतिक गैस वायदा कीमतों में हेराफेरी के प्रयास का आरोप लगाया गया था।

बेली कोट्स क्रॉमवेल फंड

2004 में, लंदन में स्थित इस घटना-संचालित, बहु-रणनीति फंड को यूरोहेज द्वारा बेस्ट न्यू के रूप में सम्मानित किया गया था इक्विटी फंड. 2005 में, यू.एस. शेयरों की गतिविधियों पर खराब दांव की एक श्रृंखला द्वारा फंड को कम रखा गया था, माना जाता है कि इसमें शामिल है मॉर्गन स्टेनली, केबलविजन सिस्टम्स, गेटवे कंप्यूटर और लाब्रांच (न्यूयॉर्क स्टॉक पर एक व्यापारी) के शेयर अदला बदली)। लीवरेज्ड ट्रेडों से जुड़े खराब निर्णय लेने से कुछ ही महीनों में 1.3 बिलियन डॉलर के पोर्टफोलियो का 20% कम हो गया। निवेशकों ने दरवाजे पर जोर दिया और 20 जून, 2005 को फंड भंग हो गया।

मारिन कैपिटल

कैलिफ़ोर्निया स्थित इस हेज फंड ने पूंजी में $1.7 बिलियन को आकर्षित किया और इसे क्रेडिट आर्बिट्रेज का उपयोग करके काम पर लगाया और परिवर्तनीय आर्बिट्रेज जनरल मोटर्स पर बड़ा दांव लगाने के लिए। क्रेडिट आर्बिट्राज मैनेजर डेट में निवेश करते हैं। जब कोई कंपनी चिंतित होती है कि उसका कोई ग्राहक ऋण चुकाने में सक्षम नहीं हो सकता है, तो कंपनी को स्थानांतरित करके नुकसान से खुद को बचा सकती है। ऋण जोखिम दूसरी पार्टी को। कई मामलों में, दूसरी पार्टी हेज फंड है।

परिवर्तनीय आर्बिट्राज के साथ, फंड मैनेजर खरीदता है परिवर्तनीय बांड्स, जिसे के शेयरों के लिए भुनाया जा सकता है सामान्य शेयर, तथा निकर प्रतिभूतियों के बीच मूल्य अंतर पर लाभ कमाने की आशा में अंतर्निहित स्टॉक। चूंकि दो प्रतिभूतियां आम तौर पर समान कीमतों पर व्यापार करती हैं, परिवर्तनीय मध्यस्थता को आमतौर पर अपेक्षाकृत कम जोखिम वाली रणनीति माना जाता है।

अपवाद तब होता है जब शेयर की कीमत काफी नीचे चला जाता है, जो वास्तव में मारिन कैपिटल में हुआ था। जब जनरल मोटर्स के बांड को कबाड़ की स्थिति में डाउनग्रेड किया गया, तो फंड को कुचल दिया गया। 16 जून 2005 को, फंड के प्रबंधन ने एक पत्र भेजा शेयरधारकों उन्हें सूचित करना कि "उपयुक्त निवेश अवसरों की कमी" के कारण फंड बंद हो जाएगा।

अमन कैपिटल

अमन कैपिटल की स्थापना 2003 में शीर्ष डेरिवेटिव व्यापारियों द्वारा की गई थी यूबीएस, यूरोप का सबसे बड़ा बैंक। इसका उद्देश्य हेज फंड व्यवसाय में सिंगापुर का "प्रमुख" बनना था, लेकिन इसमें लीवरेज्ड ट्रेड्स थे क्रेडिट डेरिवेटिव्स जिसके परिणामस्वरूप सैकड़ों मिलियन डॉलर का अनुमानित नुकसान हुआ।

मार्च 2005 तक फंड के पास केवल 242 मिलियन डॉलर की संपत्ति शेष थी। निवेशकों ने संपत्तियों को भुनाना जारी रखा, और फंड ने जून 2005 में लंदन के द्वारा प्रकाशित एक बयान जारी करते हुए अपने दरवाजे बंद कर दिए वित्तीय समय कि "फंड अब व्यापार नहीं कर रहा है।" इसमें यह भी कहा गया है कि जो भी पूंजी बची है उसे निवेशकों को बांट दिया जाएगा।

टाइगर फंड्स

2000 में, जूलियन रॉबर्टसन6 अरब डॉलर की संपत्ति जुटाने के बावजूद टाइगर प्रबंधन विफल रहा। ए मूल्य निवेशक, रॉबर्टसन ने एक रणनीति के माध्यम से शेयरों पर बड़ा दांव लगाया जिसमें वह खरीदना शामिल था जिसे वह बाजारों में सबसे आशाजनक स्टॉक मानता था और जिसे वह सबसे खराब स्टॉक के रूप में देखता था उसे कम बेचना।

इस रणनीति ने के दौरान एक ईंट की दीवार को मारा बैल बाजार प्रौद्योगिकी में। जबकि रॉबर्टसन ने अधिक कीमत वाले तकनीकी शेयरों को छोटा कर दिया, जो फुलाए हुए कुछ भी नहीं पेश करते थे मूल्य-से-आय अनुपात और क्षितिज पर मुनाफे का कोई संकेत नहीं है, बड़ा मूर्ख सिद्धांत प्रबल रहा और तकनीकी शेयरों में तेजी जारी रही। टाइगर प्रबंधन को भारी नुकसान हुआ और एक व्यक्ति जिसे कभी हेज फंड रॉयल्टी के रूप में देखा जाता था, को बेवजह गद्दी से उतार दिया गया।

दीर्घकालिक पूंजी प्रबंधन

सबसे प्रसिद्ध हेज फंड पतन में लॉन्ग-टर्म कैपिटल मैनेजमेंट (LTCM) शामिल था। फंड की स्थापना 1994 में जॉन मेरीवेदर द्वारा की गई थी सॉलोमन ब्रदर्स प्रसिद्धि) और इसके प्रमुख खिलाड़ियों में दो नोबेल मेमोरियल पुरस्कार विजेता अर्थशास्त्री और प्रसिद्ध वित्तीय सेवाओं के जादूगर शामिल थे। LTCM ने $1 बिलियन से अधिक निवेशक पूंजी के साथ व्यापार करना शुरू किया, निवेशकों को आकर्षित करने के वादे के साथ पंचायत रणनीति जो बाजार व्यवहार में अस्थायी परिवर्तनों का लाभ उठा सकती है और सैद्धांतिक रूप से जोखिम स्तर को शून्य तक कम कर सकती है।

1994 से 1998 तक रणनीति काफी सफल रही, लेकिन जब रूसी आर्थिक बाज़ार उथल-पुथल के दौर में प्रवेश करने पर, LTCM ने एक बड़ा दांव लगाया कि स्थिति जल्दी से सामान्य हो जाएगी। LTCM इतना निश्चित था कि ऐसा होगा कि यह बाजार में बड़े, बिना बचाव वाले पदों को लेने के लिए डेरिवेटिव का उपयोग करता है, पैसे के साथ शर्त लगाता है कि यह वास्तव में उपलब्ध नहीं था अगर बाजार इसके खिलाफ चले गए।

जब अगस्त 1998 में रूस ने अपने कर्ज में चूक की, LTCM रूसी में एक महत्वपूर्ण स्थान पर था सरकारी करार (संक्षिप्त नाम GKO से जाना जाता है)। प्रति दिन करोड़ों डॉलर के नुकसान के बावजूद, LTCM के कंप्यूटर मॉडल ने सिफारिश की कि वह अपनी स्थिति बनाए रखे। जब घाटा $4 बिलियन के करीब पहुंच गया, तो संयुक्त राज्य की संघीय सरकार को डर था कि LTCM के आसन्न पतन से एक बड़ा नुकसान होगा वित्तीय संकट और ऑर्केस्ट्रेटेड a बेलआउट बाजारों को शांत करने के लिए।

$ 3.65 बिलियन का ऋण कोष बनाया गया, जिसने LTCM को जीवित रहने में सक्षम बनाया बाजार की अस्थिरता तथा नष्ट करना 2000 की शुरुआत में एक व्यवस्थित तरीके से।

तल - रेखा

इन अच्छी तरह से प्रचारित विफलताओं के बावजूद, वैश्विक हेज फंड परिसंपत्तियां लगातार बढ़ रही हैं क्योंकि प्रबंधन के तहत कुल अंतरराष्ट्रीय संपत्ति लगभग 2 ट्रिलियन डॉलर है। ये फंड निवेशकों को स्थिर रिटर्न की संभावना के साथ लुभाना जारी रखते हैं, यहां तक ​​​​कि भालू बाजार. उनमें से कुछ वादे के अनुसार देते हैं। अन्य कम से कम प्रदान करते हैं विविधता एक निवेश की पेशकश करके जो पारंपरिक वित्तीय बाजारों के साथ लॉकस्टेप में नहीं चलता है। और हां, कुछ हेज फंड हैं जो विफल हो जाते हैं।

हेज फंड में एक अनूठा आकर्षण हो सकता है और विभिन्न रणनीतियों की पेशकश कर सकता है, लेकिन बुद्धिमान निवेशक हेज फंड को उसी तरह से व्यवहार करते हैं जैसे वे किसी अन्य निवेश के साथ करते हैं - वे छलांग लगाने से पहले देखते हैं। सावधान निवेशक अपना सारा पैसा एक ही निवेश में नहीं लगाते हैं, और वे जोखिम पर ध्यान देते हैं। यदि आप अपने पोर्टफोलियो के लिए हेज फंड पर विचार कर रहे हैं, तो चेक लिखने से पहले कुछ शोध करें, और किसी ऐसी चीज में निवेश न करें जिसे आप नहीं समझते हैं।

सबसे अधिक, प्रचार से सावधान रहें: जब कोई निवेश कुछ ऐसा देने का वादा करता है जो सच होने के लिए बहुत अच्छा लगता है, तो सामान्य ज्ञान को प्रबल होने दें और इससे बचें। यदि अवसर अच्छा लगता है और उचित लगता है, तो लालच को आप पर हावी न होने दें। और अंत में, कभी भी सट्टा निवेश में इतना निवेश न करें जितना कि आप आराम से खोने का जोखिम उठा सकते हैं।