संपार्श्विक बंधक दायित्व (सीएमओ)

एक संपार्श्विक बंधक दायित्व क्या है?

एक संपार्श्विक बंधक दायित्व (सीएमओ) एक प्रकार की बंधक-समर्थित सुरक्षा को संदर्भित करता है जिसमें एक साथ बंडल किए गए बंधक का एक पूल होता है और एक निवेश के रूप में बेचा जाता है। परिपक्वता और जोखिम के स्तर द्वारा आयोजित, सीएमओ नकद प्रवाह प्राप्त करते हैं क्योंकि उधारकर्ता उन बंधकों को चुकाते हैं जो इन प्रतिभूतियों पर संपार्श्विक के रूप में कार्य करते हैं। बदले में, सीएमओ पूर्व निर्धारित नियमों और समझौतों के आधार पर अपने निवेशकों को मूलधन और ब्याज भुगतान वितरित करते हैं।

संपार्श्विक बंधक दायित्वों को समझना (सीएमओ)

संपार्श्विक बंधक दायित्वों में उनके द्वारा आयोजित कई किश्तों, या बंधक के समूह शामिल हैं जोखिम प्रोफाइल. जटिल वित्तीय साधनों के रूप में, किश्तों में आम तौर पर अलग-अलग मूल शेष, ब्याज दरें, परिपक्वता तिथियां और चुकौती चूक की संभावना होती है। संपार्श्विक बंधक दायित्व ब्याज दर में परिवर्तन के साथ-साथ परिवर्तनों के प्रति संवेदनशील हैं आर्थिक स्थितियां, जैसे कि फौजदारी दरें, पुनर्वित्त दरें और वे दरें जिस पर संपत्तियां हैं बेचा। प्रत्येक किश्त की एक अलग परिपक्वता तिथि और आकार होता है और इसके खिलाफ मासिक कूपन के साथ बांड जारी किए जाते हैं। कूपन मासिक मूलधन और ब्याज दर भुगतान करता है।

उदाहरण के लिए, कल्पना कीजिए कि एक निवेशक के पास हजारों बंधकों से बना सीएमओ है। लाभ के लिए उसकी क्षमता इस बात पर आधारित है कि क्या बंधक धारक अपने बंधक को चुकाते हैं। यदि केवल कुछ गृहस्वामी अपने गिरवी पर चूक करते हैं और शेष अपेक्षित भुगतान करते हैं, तो निवेशक अपने मूलधन के साथ-साथ ब्याज की भी वसूली करता है। इसके विपरीत, यदि हजारों लोग अपने बंधक भुगतान नहीं कर सकते हैं और फौजदारी में जाते हैं, तो सीएमओ पैसा खो देता है और निवेशक को भुगतान नहीं कर सकता है।

सीएमओ में निवेशक, जिन्हें कभी-कभी कहा जाता है रियल एस्टेट बंधक निवेश नाली (REMICs), बंधक के एक सेट की उत्पत्ति या खरीद के बिना बंधक नकदी प्रवाह तक पहुंच प्राप्त करना चाहते हैं।

संपार्श्विक बंधक दायित्व बनाम। जमानती ऋण दायित्व

सीएमओ की तरह जमानती ऋण दायित्व (सीडीओ) एक साथ बंडल किए गए ऋणों के समूह से मिलकर बनता है और एक निवेश वाहन के रूप में बेचा जाता है। हालांकि, जबकि सीएमओ में केवल बंधक होते हैं, सीडीओ में कार ऋण, क्रेडिट कार्ड, वाणिज्यिक ऋण और यहां तक ​​​​कि बंधक जैसे कई प्रकार के ऋण होते हैं। सीडीओ और सीएमओ दोनों वैश्विक वित्तीय संकट से ठीक पहले 2007 में चरम पर थे, और उस समय के बाद उनके मूल्यों में तेजी से गिरावट आई। उदाहरण के लिए, 2007 में अपने चरम पर, सीडीओ बाजार 1.3 ट्रिलियन डॉलर का था, जबकि 2013 में यह 850 मिलियन डॉलर था।

संपार्श्विक बंधक दायित्व और वैश्विक वित्तीय संकट

पहली बार 1983 में सॉलोमन ब्रदर्स और फर्स्ट बोस्टन द्वारा जारी किए गए, सीएमओ जटिल थे और इसमें कई अलग-अलग बंधक शामिल थे। कई कारणों से, निवेशकों को अंतर्निहित बंधक के स्वास्थ्य के बजाय सीएमओ द्वारा पेश की जाने वाली आय धाराओं पर ध्यान केंद्रित करने की अधिक संभावना थी। नतीजतन, कई निवेशकों ने सबप्राइम मॉर्गेज, एडजस्टेबल-रेट मॉर्गेज, द्वारा रखे गए मॉर्गेज से भरे सीएमओ खरीदे उधारकर्ता जिनकी आय आवेदन प्रक्रिया के दौरान सत्यापित नहीं की गई थी, और उच्च जोखिम वाले अन्य जोखिम भरे बंधक चूक जाना।

2007-2008 के वित्तीय संकट में एक प्रमुख कारक के रूप में सीएमओ के उपयोग की आलोचना की गई है। आवास की बढ़ती कीमतों ने गिरवी को असफल निवेश की तरह बना दिया, निवेशकों को सीएमओ और अन्य एमबीएस खरीदने के लिए लुभाया, लेकिन बाजार और आर्थिक स्थितियों के कारण फौजदारी और भुगतान जोखिम में वृद्धि हुई है जो वित्तीय मॉडल सही नहीं थे भविष्यवाणी करना। वैश्विक वित्तीय संकट के परिणामस्वरूप बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों के लिए नियमों में वृद्धि हुई। हाल ही में, दिसंबर 2016 में, एसईसी और फिनरा शुरू की नए नियम जो संपार्श्विक बंधक दायित्वों सहित कवर किए गए एजेंसी लेनदेन के लिए मार्जिन आवश्यकताओं को बनाकर इन प्रतिभूतियों के जोखिम को कम करता है।