Kako su fondovi na tržištu novca postali sigurniji s pravilom 2a-7
Na njihovom početku 1970 -ih, fondovi na tržištu novca plasirali su se kao "sigurna" ulaganja. U osnovi, njihov je uspjeh bio sljedeći: "Ako vas vaša ulaganja u burzu sprječavaju da spavate noću, vrijeme je da naučite o sigurnijim alternativama u fondovima na tržištu novca."
Usredotočenost na sigurnost i solidne povrate bila je opravdana jer su se tržišta novca tradicionalno održavala a neto vrijednost imovine (NAV) od 1 USD po dionici i platio višu kamatu od provjeravanje računa. Kombinacija stabilne cijene dionice i dobra kamatna stopa učinio ih dobrim mjestima za skladištenje gotovine. Ovo pozicioniranje vrijedilo je do rujna 2008 Rezervni fond razbio se - fraza industrije financijskih usluga koja se koristi za opisivanje scenarija kada NAV -i fonda na tržištu novca padnu ispod 1 USD po dionici.
Iako je propast pričuvnog fonda izravno naštetila relativno malom broju ulagača, otkrilo se da je sigurnost na koju su se ulagači oslanjali desetljećima bila iluzija. Ako je pričuvni fond, koji je razvio Bruce Bent (čovjek koji se često naziva "ocem industrija novčanih fondova "), nisu mogli održati cijenu svoje dionice, ulagači su se počeli pitati koji je to fond na tržištu novca sef.
Neuspjeh Rezervnog fonda doveo je u pitanje definiciju "sigurnog" i valjanost marketinga sredstava na tržištu novca kao "novčani ekvivalent"ulaganja. Također je poslužio kao snažan podsjetnik ulagačima na važnost razumijevanja njihovih ulaganja.
Pravilo 2a-7
The Komisija za vrijednosne papire i burze (SEC) prepoznao prijetnju financijskog sustava to bi bilo uzrokovano sustavnim kolapsom fondova na tržištu novca i na to bi se odgovorilo pravilom 2a-7. Ova uredba zahtijeva od fondova na tržištu novca da ograniče svoju temeljnu vrijednost fundusa na ulaganja koja su konzervativnija dospijeća i kreditne rejtinge od onih koje je prethodno bilo dopušteno držati. Iz perspektive dospijeća, pravilo 2a-7 navodi da je prosječno ponderirano po dolar portfelj dospijeće ulaganja koja se drže u fondu tržišta novca ne može biti duže od 60 dana. Iz perspektive kreditnog rejtinga, najviše 3% imovine ne može se uložiti u vrijednosne papire koji ne spadaju u prvu ili drugu najvišu rang listu.
Povećano likvidnost zahtjevi su također postali stroži kao dio pravila 2a-7. Prvo, oporezivi fondovi moraju držati najmanje 10% svoje imovine u ulaganjima koja se mogu pretvoriti u gotovinu u roku od jednog dana. Najmanje 30% imovine mora biti u ulaganjima koja se u roku od pet mogu pretvoriti u novac Poslovni dani. Osim toga, najviše 5% imovine ne može se držati u ulaganjima kojima je potrebno više od tjedan dana da se pretvore u novac.
Sredstva moraju proći stres testovi kao i prema pravilu 2a-7 radi provjere njihove sposobnosti održavanja stabilne NAV u nepovoljnim uvjetima. Oni su dužni pratiti i objavljivati NAV na temelju Tržišna vrijednost temeljnih udjela i objaviti te podatke o kašnjenju od 60 dana nakon završetka izvještajnog razdoblja.
Utjecaj na industriju i investitore
U stvarnosti, donošenje pravila 2a-7 nije imalo značajniji utjecaj na ulagače. Uvjet objavljivanja NAV-a nije događaj, jer ulagači moraju pronaći povijesne podatke. Društva fondova nisu dužni pružiti ga proaktivno. Prinosi na tržištu novca fondovi bi mogli biti niži nego što bi bili da bi fondovi mogli ulagati u agresivnije opcije, ali razlika je samo nekoliko bazne točke.
Godine 2016. reforme su zahtijevale sredstva na tržištu novca kako bi omogućile da njihova NAV "pluta" ili fluktuira. To znači da fondovi na tržištu novca možda u svakom trenutku nemaju stabilnu NAV od 1 USD.
Donja linija
Ako NAV fonda za tržište novca padne ispod cijene dionice od 1 USD, to može uzrokovati gubitak ulagača. Budući da je kamatna razlika između fonda tržišta novca i čekovnog ili štedni račun općenito je mali, ulagači moraju pomno promatrati NAV kako bi bili sigurni da ostvaruju punu korist od svoje kamatne stope. Drugim riječima, gubitak NAV-a mogao bi pojesti dobit od kamata, čineći donošenje pravila 2a-7 samo jednom taktikom za rješavanje ovog rizika.