6 erő, amely még alacsonyabbra taszíthatja a tőzsdét

Míg a bullish befektetők megkönnyebbülten lélegeztek fel kedden, miközben a részvények hétfőn a meredek visszaesésből fellendültek, a medvéknek továbbra is bőven akadnak malmuk. Különösen hat kulcsfontosságú negatív erő mozog tovább a piacokon Bloomberg. Ezek az erők a következők: erősen túlvásárolt körülmények; rekord magas részvényértékelések; emelkedő kötvényhozamok; fenyegető Szövetségi Tartalék kamatemelés; inflációs nyomás; és a vállalati nyereségre nehezedő költségek. Jó intézkedésként egy hetedik erőt, az úgynevezett rövid volumenű kereskedési nyomást lehet bedobni. (A kapcsolódó olvasáshoz lásd még: 5 ok, amiért a bikapiac virágozni fog 2018 -ban.)

Február 6 -án a S&P 500 index (SPX) 1,74% -kal emelkedett a nap folyamán, míg a Dow Jones ipari átlag (DJIA) 2,33%-kal nőtt. Mindazonáltal a fent említett és az alábbiakban részletezett erők valószínűleg 2018 egészében mérlegelni fogják a készleteket.

Rövid feszültségű nyomás

Az elmúlt években a CBOE volatilitási index (VIX) minden idők mélypontja közelében lebeg hosszú ideig.

Ahogy Barron's írta le, 2017 -ben sok kereskedő találta meg azt, ami szerintük biztos, bolondbiztos módja a pénzkeresésnek. A stratégia a végrehajtást foglalta magában rövid eladások nak,-nek határidős szerződések a VIX -en, ami a jövőbeni magasabb volatilitási szintet jelentett, mint a VIX által jelenleg mért. Ezen határidős szerződések értéke így meghaladná a jelenlegi értéket spot ár a VIX halasztási díj határidős piaci zsargonban. Amíg a VIX alacsony maradt, e szerződések értéke csökken, hogy megfeleljen az azonnali árnak, és a spekulánsok képes lenne fedezze rövid fogadásait nyereséggel.

2017 nagy részében és 2018 januárjában ez a rövid volatilitási stratégia nyerő tét volt, mivel a VIX alacsony és viszonylag stabil maradt. Amikor a VIX felfelé ugrott a legutóbbi kereskedésben, meghaladva azokat a jövőbeli értékeket, amelyeken ezeket a short ügyleteket kötötték, a játékot játszó spekulánsok nagy veszteségeket szenvedtek. A készpénz felemelése, hogy veszteségesen zárják pozícióikat, hozzájárult a részvények eladásához, és rendkívül tőkeáttételes ezen pozíciók jellege növeli a hatást.

A Bloomberg szerint a rövid volumenű stratégia feloldása úgy tűnik, megérintette a számítógépes értékesítési hullámot is kereskedési algoritmusok. Barron látja a visszhangokat Fekete hétfő és a 1987 Tőzsdei összeomlás, amelyben számítógépesített program kereskedés és ún portfólió biztosítás árusítási hullámot indított el, amely 22% -os zuhanássá változtatta a szerény eladást. Barron is megjegyzi, hogy a 2007 -es másodlagos kockázati válság, az 2008 -as pénzügyi válság és a kísérő medvepiac is gyökerei voltak származékok elszállt.

Pozitív trendek

Az biztos, hogy a bikák még mindig vállat vonnak a pesszimizmus minden okától. Olyan pozitív tényezőket látnak, mint: növekvő vállalati jövedelem; erős, összehangolt GDP növekedés világszerte; stabilizált piaci értékelések; valamint a kamatlábak, amelyek történelmi mércével mérve még mindig nagyon alacsonyak, a közelmúltbeli emelések és várható emelések ellenére. (Bővebben lásd még: Miért nem esnek össze a részvények, mint 1987: Goldman Sachs.)

Maradnak a negatív erők

Bár a részvénypiacot érintő rövid volumenű nyomás röpke lehet, a másik hat negatív erő továbbra is fennáll. A hetilap relatív erősségi index (RSI) a valaha túlvásárolt feltételeket jelezte S&P 500 index (SPX) január 25 -től a Bloomberg szerint, amely a Citigroup elemzését idézve azt jelezte, hogy 20% -os piaci visszaesésre lenne szükség ahhoz, hogy az RSI visszatérjen a legújabb trendvonalhoz. Míg a 10% -os csökkenés az a elfogadott definíciója javítás, 20% -os visszahúzás általában az a -t jelöli medve piac. Ha a Citigroupnak igaza van, akkor a részvényárfolyamok jelenlegi visszaesése kevesebb, mint a fele.

Az S&P 500 részvényeinek értékelése eközben olyan szinten van, mint két nagy piaci buboréké, az 1920 -as évek tőzsdei konjunktúrája 1929 Tőzsdei összeomlás, és a Dotcom buborék a kilencvenes évek végén. A ciklikusan kiigazított ár/bevétel arány használatával, más néven CAPE arány vagy a Shiller P/E arányként a Bloomberg megjegyzi, hogy ez az értékelési mutató most több mint kettő szórások a múlt század átlaga felett, a magasztos szint csak kétszer érte el korábban, az imént említett két esetben.

Eközben a kötvényhozamok emelkedtek, és egyre több a találgatás, miszerint a Federal Reserve idén négyszer emelheti a kamatokat. A gazdasági kilátások szilárdak, alacsony munkanélküliséggel, magas munkahelyteremtési rátával és növekvő bérekkel nyomások, amelyek mind aggodalmat keltenek az infláció miatt, amelyet a Fed elkötelezett amellett, hogy visszafogja kamatemelés. Az emelkedő kamatok ugyanakkor lenyomják a részvényárakat.

Végezetül, bár a közelmúltbeli adócsökkentések növelik a vállalati nyereséget, lehet, hogy vannak negatív visszacsatolási hurkok, mivel hozzájárulnak az inflációs nyomáshoz és a kamatemeléshez. Ezek viszont emelik a vállalkozások munkaerő- és egyéb ráfordításait, valamint a vállalkozások költségeit pénzeszközök költsége, ezáltal nyereséget fogyaszt és jelentést tesz részvényenkénti eredmény (EPS).