Indikator Sentimen Terlihat Lebih Bearish

Gerakan Utama

Hari ini adalah hari kerja pertama di bulan Juni, yang merupakan hari yang sama dengan indikator ekonomi favorit saya – the Indeks Manajer Pembelian (PMI) – dirilis setiap bulan. Institute for Supply Management (ISM) PMI adalah indeks difusi aktivitas manufaktur di Amerika Serikat berdasarkan tanggapan manajer pasokan di sektor swasta.

Laporan PMI penting karena menangkap sentimen di antara manajer pasokan yang berada di garis depan rantai pasokan. Dalam pengalaman saya, indeks adalah indikator utama yang baik karena, alih-alih menghitung tingkat produksi, indeks meminta manajer pasokan untuk menunjukkan apakah aktivitas di beberapa area utama adalah "meningkat, menurun, atau tidak berubah." Pertanyaan seperti itu melakukan pekerjaan yang lebih baik untuk menangkap apa yang produsen pikirkan tentang masa depan; pertanyaan lain akhirnya melaporkan bagaimana kinerja pabrikan di masa lalu.

Sebagai indeks difusi, laporan PMI menambahkan persentase "meningkat" dan setengah dari persentase tanggapan "tidak berubah". Angka total di atas 50% dianggap sebagai ekonomi yang tumbuh, sementara angka di bawah 50% biasanya menyertai ekonomi yang menyusut.

Seperti yang sering saya sebutkan di Chart Advisor, kita tidak terlalu peduli dengan angka yang dilaporkan tapi ke arah mana angka tersebut menuju. Dengan kata lain, meskipun laporan PMI hari ini di atas 50%, arah trennya sangat negatif.

Laporan PMI aktual datang di 52,1% pagi ini, yang turun dari tertinggi multi-tahun 61,3% pada September 2018. Seperti yang dapat Anda lihat di grafik berikut, laporan PMI yang menurun memiliki catatan beragam tentang pasar terkemuka keriangan seperti yang terjadi pada tahun 2015 atau hanya volatilitas pasar yang menyertainya, seperti yang terjadi pada pasar beruang tahun 2011 dan 2008.

Ada tiga hal yang menjadi perhatian saya tentang laporan bulan ini. Pertama, tren PMI terus negatif meskipun harga S&P 500 pulih. Kedua, kategori respons survei dengan kinerja "terbaik" adalah kenaikan harga (+3,2%), dan ketiga, kategori kinerja "terburuk" adalah backlog pesanan yang berkontraksi -6,7%.

Saya terus enggan untuk menyarankan bahwa akhir dari pasar bull sudah dekat, tetapi dari jangka pendek perspektif, bukti terus membangun bahwa investor harus sangat berhati-hati tentang bagaimana mereka mengelola mempertaruhkan. Fokus pada diversifikasi, lindung nilai, dan fundamental yang kuat kemungkinan akan membayar "dividen" bagi investor sementara fundamental ekonomi seperti laporan PMI sangat goyah.

S&P 500

Saya membuat poin minggu lalu bahwa selesai pola kepala dan bahu sangat jarang menyebabkan penurunan lebih dari 5% dari indeks saham atau saham individu. Meskipun ini benar selama periode pengujian, saya telah menganalisis dari 2001 hingga 2019, dan ada peringatan penting tentang data itu. Dari pola kepala dan bahu yang mendahului penurunan besar, gerakan selanjutnya sangat besar.

Misalnya, pola head and shoulders memulai pasar bearish 2011, penurunan pasar terbesar pada 2012, dan penurunan 23% pada saham berkapitalisasi kecil pada akhir 2015.

Intinya adalah, meskipun peluang historis masih mendukung pemulihan jangka pendek, seperti laporan ISM, status pola head and shoulders saat ini harus mendorong kehati-hatian. Misalnya, strategi klasik di antara manajer portofolio dalam situasi seperti ini adalah menggunakan menempatkan opsi pada indeks saham untuk "mengasuransikan" portofolio mereka terhadap kerugian. Seperti asuransi yang sebenarnya, ini adalah strategi yang mahal tetapi sangat efektif.

Baca lebih lajut:

Panduan Pemula untuk Hedging

10 Pilihan Strategi yang Perlu Diketahui

4 Cara Bertahan Hidup dan Makmur di Pasar Beruang

Indikator Risiko – Perhatikan Tanggal Keluar Dividen

Dari perspektif indikator risiko, hal-hal telah sedikit membaik hari ini karena penurunan pasar berhenti. Namun, ada klarifikasi penting yang harus dilakukan hari Senin ini jika Anda telah mengikuti obligasi hasil tinggi ETF sebagai indikator utama.

Saya merekomendasikan untuk menonton ETF atau indeks obligasi imbal hasil tinggi karena mereka akan sering memperingatkan penurunan di pasar saham sebelum terjadi. Sayangnya, kami tidak mendapatkan banyak peringatan untuk penurunan terbaru, tetapi ini masih merupakan tempat yang baik untuk diperhatikan.

Namun, hari ini adalah pengecualian dari aturan tentang ETF obligasi imbal hasil tinggi karena hari ini adalah hari dimana sebagian besar dari mereka mantan dividen. Itu akan menyebabkan penurunan harga saham dengan jumlah dividen. Dalam kasus iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG), dividennya adalah $0,38 per saham, dan sahamnya turun hari ini meskipun kami memperkirakan harga akan mencerminkan indeks saham utama dan mendekati titik impas.

Anda dapat mengetahui di mana harga HYG seharusnya hari ini dengan menambahkan dividen kembali ke saham harga, yang membuatnya lebih mirip kinerja netral Dow Jones Industrial Average hari ini. Saya berharap fenomena ini memiliki kekuatan prediksi untuk jangka pendek, tetapi ini hanyalah salah satu dari hal-hal aneh di pasar yang dapat menyebabkan kebingungan kecuali Anda tahu apa yang harus dicari.

Baca lebih lajut:

Tanggal Rekam vs. Tanggal Ex-Dividen: Apa Bedanya?

Cara Menggunakan Strategi Pengambilan Dividen

Bitcoin Terlihat Meningkat menjadi $10.000 Saat Volatilitas Mengingat Meltdown 2018

Intinya – Risiko Adalah Spektrum Bukan Koin Balik

Selama tiga minggu terakhir, saya sedikit khawatir bahwa saya akan dianggap sebagai bearish di Chart Advisor. Dalam beberapa dekade saya telah bekerja dengan investor individu, saya tahu sebagian besar dari Anda sudah memiliki sedikit bias bearish yang skeptis (yang normal), jadi saya sensitif untuk menyimpan kekhawatiran yang tidak semestinya.

Analogi yang sering saya gunakan dalam keadaan seperti ini adalah membayangkan bahwa portofolio Anda memiliki tombol untuk seberapa besar risiko yang ingin Anda toleransi daripada hanya sebuah tombol on-off. Tombolnya seharusnya dinaikkan ke "11" pada 2016-2017 ketika fundamental yang mendasarinya sedang tren ke arah yang positif, tetapi saat ini levelnya harus berada di suatu tempat lebih dekat ke tengah. Seperti yang saya sebutkan sebelumnya, ini adalah saat yang tepat untuk memikirkan bagaimana diversifikasi portofolio bullish dan bagaimana manajemen risiko strategi dapat digunakan untuk memberikan sedikit perlindungan jangka pendek ekstra.

Baca lebih lajut:

Bagaimana Bias Konfirmasi Menyakiti Pengembalian Anda

6 Takeaways tentang Perang Dagang China-Meksiko Presiden Trump

Pelajari Dasar-dasar Berinvestasi

Nikmati artikel ini? Dapatkan lebih banyak dengan mendaftar untuk buletin Chart Advisor.