Cara Berdagang Pilihan Jus Jeruk

Apa itu Perdagangan Jus Jeruk?

Perdagangan jus jeruk telah menjadi populer secara global dan volume perdagangan terus meningkat. Menjadi salah satu jus buah paling populer di dunia, perdagangan jus jeruk menarik berbagai pelaku pasar, termasuk petani, pengolah, gudang, pembuat pasar, dan arbitrase.

Beberapa instrumen keuangan, seperti futures dan opsi, tersedia untuk memperdagangkan jus jeruk. Artikel ini membahas perdagangan opsi pada kontrak jus jeruk, skenario perdagangan, pasar perdagangan jus jeruk, profil peserta, risiko, penghargaan, dan bagaimana faktor penentu memengaruhi harga opsi untuk jus jeruk jual beli. Pilihan jus jeruk aktif Bursa berjangka ICE diambil sebagai contoh yang dikutip di seluruh artikel.

Komoditas Lunak, yang termasuk kapas, biji cokelat, jus jeruk, kopi, Gula, sekarang menemukan tempat dalam perdagangan portofolio pelaku pasar aktif sebagai kelas alternatif dari sekuritas yang dapat diperdagangkan. Kurangnya kemampuan penyimpanan dan pemrosesan sebelum tahun 1950 membatasi jus jeruk pada apa yang disebut komoditas konsumsi hari yang sama atau komoditas yang mudah rusak.

Pada 1950-an, industri jus jeruk direvolusi dengan pengembangan jus jeruk pekat beku (FCOJ). Melalui pengolahan, pembekuan, dan bahan penyedap, jus jeruk menjadi minuman buah favorit dunia dan komoditas seperti sekarang ini.

Sementara pembuatan pasar, arbitrase, dan spekulasi tetap menjadi jantung perdagangan, lindung nilai adalah tujuan utama dari begitu banyak produk yang terus diaktifkan untuk diperdagangkan di bursa global terkemuka. Hedging dilakukan dengan turunan produk seperti masa depan dan pilihan yang dapat digunakan secara efisien oleh produsen dan konsumen untuk mencapai manajemen risiko.

Apa itu Kontrak Pilihan Jus Jeruk?

Dalam perdagangan opsi jus jeruk, aset dasarnya adalah satu kontrak berjangka FCOJ-A. Salah satu kontrak berjangka tersebut bernilai 15.000 pon padatan jus jeruk pekat. Artinya jika kontrak opsi jus jeruk berakhir uang (ITM), pembeli orange juice call/put option akan mendapatkan hak untuk melakukan kontrak berjangka long/short orange juice.

Dia kemudian dapat menggunakan kontrak berjangka itu untuk mengambil salah satu dari beberapa tindakan: memperdagangkan (menjual/membeli) kontrak berjangka kontrak, tukar kontrak dengan jus jeruk fisik atau gulingkan kontrak ke kontrak berjangka berikutnya kontrak.

Menggunakan Opsi Jus Jeruk untuk Lindung Nilai

Asumsikan ini Januari dan jus jeruk pekat beku saat ini diperdagangkan pada 135 sen/pound ( harga spot). Seorang petani jeruk mengharapkan panennya (1 unit FCOJ, atau 15.000 pon) siap dijual pada bulan Juni (dalam enam bulan). Petani itu khawatir dengan penurunan harga jeruk dalam waktu dekat, jadi dia ingin mengamankan harga jual jeruk minimum (katakanlah sekitar 130 sen/pon) ketika panennya sudah siap. Petani mencari lindung nilai atau perlindungan harga pada tanamannya. Untuk melakukan ini, dia dapat membeli satu kontrak opsi put jus jeruk.

Opsi put memberi petani hak untuk menjual aset dasar pada harga jual (atau strike) tertentu dalam jangka waktu tertentu. Petani jeruk memilih kontrak opsi dengan harga strike 135 sen dan berakhir pada bulan Juni, yaitu saat panennya akan siap. Dia membayar di muka dan premi opsi dari 4 sen per pon (4 sen X 15.000 pon = $600).

Membeli opsi put akan memberi petani jeruk hak, tetapi bukan kewajiban, untuk mengambil short posisi dalam satu kontrak berjangka jus jeruk pada harga yang telah ditentukan 135 sen pada saat opsi kadaluwarsa. Kontrak berjangka ini akan memberinya hak untuk menjual jeruk pada harga yang telah ditentukan (135 sen/pound X 15.000 pound=$20.2500).

Cara Menghitung Pilihan Jus Jeruk Saat Kedaluwarsa

Menghitung Put Options

• Jika harga jus jeruk turun menjadi 110 sen per pon, opsi jual jus jeruk panjang akan datang dalam uang. Ini berarti bahwa harga strike lebih tinggi dari harga pasar dan oleh karena itu opsi bernilai uang. Petani akan menggunakan opsi tersebut. Petani akan mendapatkan posisi short futures di 135 sen. Dia akan mendapatkan 25 sen/pound dari posisi berjangka (135 sen/pound – 110 sen/pound = 25 sen/pound). Dia membayar premi opsi dimuka sebesar 4 sen/pon sehingga laba bersihnya menjadi 21 sen per pon. Dia dapat menjual jus jeruknya dengan harga pasar 110 sen, sehingga total harga jual menjadi 110 + 21 = 131 sen/pon. Untuk kontrak 15.000 pound, dia akan menerima 15.000 * 131 sen = $19.650.
• Jika harga jus jeruk tetap pada level yang sama (katakanlah pada 133 sen) pada saat kadaluwarsa, opsi akan dieksekusi. Dia akan mendapatkan kontrak berjangka pendek dengan harga 135 sen dan dapat membayarnya dengan harga 133 sen, memberinya keuntungan sebesar 2 sen. Dia akan menjual tanaman jeruknya dengan harga pasar 133 sen. Dikurangi 4 sen yang dia bayarkan sebagai premi opsi, harga jual bersihnya adalah 131 sen/pound (133 + 2 - 4 = 131 sen/pound). Untuk kontrak 15.000 pound, dia akan menerima $19.650.
• Jika harga jus jeruk naik menjadi 150 sen pada saat kadaluwarsa, opsi tersebut akan kedaluwarsa tidak berharga (karena harga saat ini lebih tinggi dari harga kesepakatan opsi put). Petani tidak akan dapat menggunakan opsi dan tidak akan mendapatkan kontrak berjangka pendek. Namun, dia akan dapat menjual tanaman jeruk dengan harga pasar 150 sen per pon. Dikurangi 4 sen yang dia bayarkan sebagai premi opsi, harga jual bersihnya akan menjadi 146 sen/pound (lebih baik dari level yang diharapkannya yaitu 130 sen/pound). Untuk kontrak 15.000 pound, dia akan menerima $ 21.900.

Menggunakan opsi put kontrak jus jeruk telah memberi petani manfaat ganda dalam semua skenario yang mungkin. Risikonya terbatas pada sisi negatifnya dengan jaminan tingkat harga minimum (131 sen) Plus, dia bisa mendapatkan keuntungan dari pergerakan harga ke atas. Ini datang dengan biaya opsi premium 4 sen/pon.

Di sisi lain, mari kita pertimbangkan pengolah jus jeruk yang harus membeli satu unit jus jeruk pekat beku dalam enam bulan. Harga satu unit FCOJ saat ini adalah 135 sen. Prosesor khawatir bahwa harga jeruk akan naik, jadi dia ingin membatasi harga pembeliannya hingga maksimum sekitar 140 sen/pon.

Untuk mendapatkan perlindungan harga, prosesor dapat membeli satu opsi panggilan jus jeruk. Dia memilih opsi dengan harga kesepakatan 135 sen dan tanggal kedaluwarsa enam bulan ke depan. Biaya premi opsi dimuka adalah 4,5 sen per pon (4,5 sen X 15.000 pound = $675). Pada saat kadaluwarsa, opsi panggilan ini, jika dalam bentuk uang, akan memberinya hak untuk mengambil posisi berjangka jus jeruk panjang yang dapat dia ancang-ancang pada harga pasar yang ada untuk mengunci harga beli.

Menghitung Opsi Panggilan

• Jika harga jus jeruk turun menjadi 110 sen pada saat kedaluwarsa, opsi tersebut akan kedaluwarsa (karena harga saat ini lebih rendah dari harga strike opsi panggilan). Pembeli tidak akan dapat menggunakan opsi dan tidak akan mendapatkan kontrak berjangka panjang. Namun, dia akan dapat membeli jeruk dengan harga pasar 110 sen per pon. Menambahkan 4,5 sen per pon yang dia bayarkan sebagai premi opsi panggilan, harga beli bersihnya akan menjadi 114,5 sen per/pon (lebih baik dari level yang diharapkannya 140 sen/pon). Biaya bersihnya adalah 114,5 sen * 15.000 pound = $17.175.
• Jika harga jus jeruk tetap pada level yang sama (katakanlah pada 137 sen/pon) pada saat kadaluwarsa, opsi akan dieksekusi (karena harga saat ini lebih tinggi dari pemogokan opsi panggilan harga). Pembuat jus jeruk akan mendapatkan kontrak berjangka panjang pada 135 sen yang telah ditentukan sebelumnya dan dapat membayarnya pada 137 sen, memberinya keuntungan 2 sen/pon. Dia akan membeli jeruknya dengan harga pasar 137 sen. Dikurangi 4,5 sen yang dia bayarkan sebagai premi opsi, harga beli bersihnya adalah 134,5 sen/pound (137 + 2 - 4,5 = 134,5 sen). Biaya bersihnya adalah 134,5 sen * 15.000 pound = $20.175.
• Jika harga jus jeruk naik menjadi 150 sen/pon, opsi beli jus jeruk panjang akan menghasilkan uang dan akan dieksekusi. Pembeli akan mendapatkan posisi long futures di 135 sen. Dia dapat menyesuaikannya pada harga konvergen 150 sen, karena memperoleh (150 – 135) = 15 sen dari posisi berjangka. Dia membayar premi opsi di muka sebesar 4,5 sen dengan mengambil laba bersih menjadi 10,5 sen/pon. Dia dapat membeli jeruk dengan harga pasar 150 sen, sehingga total harga beli menjadi 139,5 sen/pon (150 – 10,5 = 139,5 sen/pon). Biaya bersihnya adalah 139,5 sen * 15.000 pound = $20.925.

Dalam hal ini, menggunakan opsi jus jeruk menjamin harga beli yang dibatasi maksimum di semua skenario, dengan manfaat harga beli yang lebih rendah jika harga pasar turun. Dengan membayar sebagian kecil dari biaya dalam bentuk premi opsi, produsen dan konsumen dapat secara efektif melindungi risiko penurunan namun tetap menjaga potensi keuntungan/tabungan tetap tinggi.

Terlepas dari skenario lindung nilai, pedagang secara aktif membuat taruhan spekulatif pada kontrak jus jeruk untuk mendapatkan keuntungan dari perubahan harga dan peluang arbitrase. Pembuat pasar juga memberikan kontribusi penting dengan menawarkan likuiditas yang cukup dan spread yang ketat di pasar opsi.

Pilihan Jus Jeruk vs. Jus Jeruk Berjangka

Idealnya, baik berjangka atau opsi dapat digunakan untuk lindung nilai, spekulasi, atau arbitrase. Namun, keuntungan jelas yang dimiliki opsi panjang dibandingkan futures adalah bahwa posisi opsi panjang tidak memerlukan uang margin atau harian mark-to-market seperti masa depan. Kenyamanan ini datang dengan biaya premi opsi yang tidak dapat dikembalikan yang dibayar di muka dan rentan terhadap peluruhan waktu. Opsi pendek memang membutuhkan modal margin.

Opsi panjang juga membatasi kerugian (dibatasi hingga premi opsi yang dibayarkan), sementara futures memiliki potensi kerugian tak terbatas pada posisi panjang dan pendek.

Pasar Perdagangan Opsi Jus Jeruk

Perdagangan berjangka dalam jus jeruk pekat beku dimulai pada tahun 1945 dan diklaim sebagai salah satu alasan jeruk menempati salah satu tempat teratas di tanaman AS. Saat ini, kontrak berjangka jus jeruk pekat beku diperdagangkan di pertukaran ICE. Penyelesaian fisik satu kontrak yang setara dengan 15.000 pon padatan oranye dilakukan melalui pengiriman dalam drum atau tangki. Negara asal jeruk yang diizinkan adalah Amerika Serikat, Brasil, Kosta Rika, dan Meksiko.

Brasil menduduki puncak daftar negara penghasil jeruk diikuti oleh Amerika Serikat. Kedua negara ini merupakan pasar yang paling berpengaruh dalam menentukan harga jeruk internasional. Sekitar 98 persen jeruk AS berasal dari Florida, di mana tanaman tersebut rentan terhadap peristiwa cuaca ekstrem seperti angin topan atau cuaca dingin yang tidak terduga yang dapat menghapus panen seluruh musim.

Konsentrasi sebagian besar tanaman di satu lokasi dan kemungkinan cuaca ekstrem peristiwa dan kondisi serupa di Brasil telah menyebabkan ketidakpastian yang tinggi dan karenanya volatilitas yang tinggi pada oranye harga. Volatilitas ini tercermin dalam penilaian opsi oranye.

Berikut adalah grafik volatilitas yang tersedia dari Laporan pertukaran ICE:

Volatilitas yang bervariasi seperti itu menyebabkan tingginya kemiringan volatilitas, yang membuat kontrak opsi jus jeruk cocok untuk diperdagangkan rasio spread. Rasio spread menggunakan opsi sesuai dengan instrumen yang memiliki kemiringan volatilitas tinggi (yaitu, tingkat variasi volatilitas yang tinggi antara ITM, ATM, dan OTM pilihan).

ICE Exchange memiliki Opsi FCOJ A tersedia untuk diperdagangkan di seluruh kota New York, London, dan Singapura, idealnya mencakup semua lokasi geografis di seluruh APAC, Eropa, dan Amerika Serikat selama siklus 24 jam.

Apa yang Mempengaruhi Harga Oranye dan Penilaian Opsi?

Setiap komoditas pertanian dipengaruhi oleh cuaca dan penyakit. Jeruk tidak terkecuali. Bahkan, mayoritas jeruk untuk jus jeruk ditanam di dua lokasi, Florida dan Brasil. Ini berarti bahwa cuaca ekstrem atau kejadian penyakit di satu lokasi dapat mengganggu atau bahkan menghancurkan sejumlah besar pasokan FCOJ global. Kedua negara terkena dampak badai dan pembekuan dan salju yang tidak sesuai musim. Brasil juga menderita kekeringan dari Mei hingga Juni yang dapat mempengaruhi tanaman jeruk. Peristiwa cuaca ini berdampak pada tanaman jeruk, yang berdampak pada harga FCOJ dan harga opsi.

Pedagang pilihan jus jeruk harus memperhatikan musim dan prakiraan cuaca. Prakiraan badai dapat mengakibatkan kenaikan harga yang tajam karena para pedagang mengantisipasi kerusakan pada tanaman jeruk. Setelah badai berlalu, harga akan menyesuaikan untuk mencerminkan kerusakan yang sebenarnya diderita oleh tanaman. Untuk mengantisipasi pembekuan musim dingin yang merusak tanaman jeruk dan mengurangi pasokan, harga sering naik di bulan November. Lonjakan harga ini dapat berbalik pada bulan Desember dan Januari setelah tingkat kerusakan beku menjadi jelas. Pertukaran ICE laporan (Sumber: CRB-Infotech) memberikan ilustrasi berikut:

Pedagang juga harus menyadari bagaimana perubahan kebiasaan konsumsi dapat mempengaruhi harga jus jeruk. Peningkatan konsumsi di negara tempat jeruk ditanam dapat mengurangi pasokan ekspor. Konsumen dapat berhenti melihat jus jeruk sebagai minuman kesehatan dan beralih ke minuman lain, seperti yang terjadi di Amerika Serikat. Pengurangan konsumsi dapat menyebabkan penurunan harga.

Kebijakan pemerintah, undang-undang perburuhan lokal, dan perkembangan perdagangan internasional dapat memengaruhi produksi dan pasokan jeruk. Permintaan dan penawaran jus jeruk dan jeruk laporan dari Departemen Pertanian AS mencakup perkiraan di semua wilayah penghasil jeruk di Amerika Serikat dan luar negeri. Pedagang opsi jus jeruk juga harus mengikuti item berita terkait khusus untuk perdagangan jus jeruk dari pasar populer dan penyedia data berita seperti Bloomberg.

Untuk memperdagangkan opsi jus jeruk, seseorang memerlukan akun perdagangan komoditas dengan broker teregulasi yang memiliki keanggotaan resmi di bursa masing-masing.

Garis bawah

Persyaratan minat dan diversifikasi telah menyebabkan para pedagang mencari di luar kelas keamanan biasa dari ekuitas, obligasi, dan komoditas vanila biasa. Jus jeruk telah menjadi komoditas lunak yang sangat fluktuatif dalam beberapa tahun terakhir, menjadikannya aset perdagangan berisiko tinggi.

Terlepas dari faktor-faktor yang tercantum di atas yang mempengaruhi harga spot jeruk, perdagangan opsi jus jeruk juga dipengaruhi oleh faktor-faktor khusus untuk model penetapan harga opsi—olahraga atau harga kesepakatan, waktu kedaluwarsa, tingkat pengembalian bebas risiko (suku bunga), dan keriangan.

Pedagang opsi jus jeruk harus menyadari ketergantungan ini. Perdagangan opsi jus jeruk disarankan hanya untuk pedagang berpengalaman yang memiliki pengetahuan yang cukup dalam perdagangan opsi.