Definisi Opsi Abadi (XPO)

Apa itu Opsi Abadi (XPO)?

Pilihan abadi adalah non-standar, atau eksotik, opsi keuangan yang tidak memiliki jatuh tempo tetap dan tidak ada batasan pelaksanaan. Sementara umur opsi standar dapat berkisar dari beberapa hari hingga beberapa tahun, opsi abadi (XPO) dapat dilakukan kapan saja dan tanpa kedaluwarsa. Pilihan abadi dengan demikian merupakan bentuk dari Amerika pilihan, sedangkan Eropa opsi hanya dapat dilaksanakan pada tanggal jatuh tempo opsi.

Kontrak XPO juga disebut sebagai "opsi yang tidak kedaluwarsa" atau "opsi tanpa kedaluwarsa."

Memahami Opsi Abadi (XPO)

Kontrak opsi memberi pemegangnya hak, tetapi bukan kewajiban, untuk membeli (untuk Pilihan panggilan) atau menjual (untuk ambil pilihan) sejumlah tertentu dari keamanan yang mendasari untuk yang telah ditentukan (memukul) harga pada atau sebelum opsi kadaluarsa. Opsi abadi memberikan jenis hak yang sama tanpa kedaluwarsa.

Opsi perpetual secara teknis diklasifikasikan sebagai opsi eksotis karena tidak standar, meskipun dapat dilihat sebagai: vanila biasa pilihan karena satu-satunya modifikasi adalah tidak adanya tanggal kedaluwarsa yang ditentukan. Untuk beberapa investor, ini merupakan keuntungan dibandingkan instrumen lain (terutama ketika dividen dan/atau hak suara tidak menjadi prioritas utama) karena harga kesepakatan pada opsi abadi memungkinkan pemegang untuk memilih titik harga beli atau jual dan potensi mereka untuk membeli/menjual pada harga tersebut tidak kedaluwarsa. Selain itu, XPO dapat lebih disukai daripada opsi standar karena menghilangkan risiko kedaluwarsa.

Sementara opsi abadi memiliki beberapa fitur yang menguntungkan dan telah menjadi fokus dari beberapa karya akademis yang menarik di bidang ekonomi keuangan, penggunaan praktis XPO oleh pedagang terbatas. Tidak ada bursa opsi terdaftar yang mencantumkan opsi abadi di AS atau di luar negeri, jadi jika dan saat mereka melakukan perdagangan, opsi tersebut akan terjadi di perhitungan berlebihan (OTC). Oleh karena itu, tipikal trader tidak akan pernah berhubungan dengan salah satu opsi ini. Menemukan nilai yang tepat akan sulit saat membeli, dan menulis opsi abadi menghadapkan pedagang pada risiko selama opsi itu tetap terbuka.

Salah satu contoh opsi OTC eksotis yang menggabungkan opsi abadi dengan a melihat ke belakang fitur adalah opsi Rusia. Ini tidak ada hubungannya dengan di mana opsi tersebut diperdagangkan. Opsi ini juga merupakan ide teoretis dan tidak diperdagangkan secara aktif di mana pun. Berbagai jenis opsi sering diberi nama negara untuk membedakan satu gaya dengan gaya lainnya dengan cepat.

Harga Opsi Abadi

Opsi Eropa diberi harga menggunakan Black-Scholes-Merton model, dan opsi Amerika yang memiliki fitur latihan awal biasanya dihargai dengan a binomium atau trinomial model pohon. Tidak memiliki tanggal kedaluwarsa, opsi perpetual agak berbeda dengan harga, seringkali menggunakan model Martingale, meskipun beberapa pendekatan telah dikemukakan dalam makalah akademis.

Untuk menentukan harga opsi ini, kondisi kapan harus berolahraga secara optimal harus ditetapkan, yang dapat didefinisikan sebagai saat aset dasar mencapai penghalang latihan yang optimal. Harga penghalang ini adalah titik pelaksanaan yang optimal dan didefinisikan secara matematis sebagai di mana nilai sekarang dari harga opsi dan hasilnya bertemu.

Contoh Opsi Abadi

Karena opsi abadi tidak diperdagangkan secara aktif, untuk memahaminya, kita dapat melihat opsi normal dan kemudian mengambil tanggal kedaluwarsa.

Asumsikan seorang pedagang tertarik pada opsi panggilan abadi pada harga emas, berdasarkan terdekat kontrak berjangka harga. Karena kontrak tidak standar, kontrak dapat didasarkan pada instrumen apa pun yang diinginkan dan untuk jumlah berapa pun, seperti satu ons emas atau 10.000 ons.

Asumsikan bahwa emas saat ini diperdagangkan pada $1.300. Trader memilih harga strike $1.500. Oleh karena itu, jika harga emas naik di atas $1.500, kontraknya akan menjadi dalam uang. Itu tidak berarti pedagang akan menghasilkan uang. Harga opsi, atau premium, akan menentukan titik mana yang menguntungkan untuk menggunakan opsi tersebut.

Karena opsi tidak memiliki kadaluwarsa, penulis opsi berada di hook tanpa batas jika harga emas naik menjadi $2.000, $5.000, atau bahkan $10.000 atau lebih tinggi di tahun-tahun atau dekade mendatang. Pilihan seperti itu, oleh karena itu, tidak akan murah. Opsi standar yang diperpanjang 1,5 tahun dapat menelan biaya 10% dari nilai yang mendasarinya (berfluktuasi secara dramatis, naik atau turun, berdasarkan volatilitas). Oleh karena itu, opsi abadi dapat dengan mudah menghabiskan biaya 50% atau lebih dari yang mendasarinya.

Asumsikan seseorang bersedia menjual opsi abadi semacam ini sebesar $550 untuk satu ons emas. Agar pembeli dapat menghasilkan uang, harga emas (berdasarkan kontrak berjangka terdekat) perlu naik di atas $2.050 ($1.500 + $550). Selama harga emas di bawah itu, trader punya harapan dan waktu tapi tidak untung. Jika harga emas berada di $1.700, opsi bernilai $200 tetapi pedagang membayar $550, jadi nilainya tidak lebih dari yang mereka bayarkan. Dengan opsi abadi, setelah menghasilkan uang, ada juga masalah dalam memutuskan kapan harus menggunakannya.