Bukti Bahwa Investasi Beli-dan-Tahan Berhasil

NS Resesi Hebat 2008-2009 melihat banyak investor kehilangan uang dalam jumlah besar. Portofolio pensiun rata-rata mencapai lebih dari 30%, dan teori portofolio modern (MPT) tidak bereputasi, tampaknya dibantah oleh periode dua tahun di mana investor beli dan tahan melihat keuntungan satu dekade terhapus secara figuratif instan. Aksi jual besar-besaran selama 2008-2009 tampaknya melanggar aturan main; lagi pula, investasi pasif tidak seharusnya menyerap kerugian sebesar itu.

Kenyataannya adalah beli dan tahan masih berfungsi, bahkan bagi mereka yang memegang portofolio pasif di Resesi Hebat. Ada bukti statistik bahwa strategi buy-and-hold adalah taruhan jangka panjang yang bagus, dan data untuk ini bertahan setidaknya selama investor memiliki reksa dana.

Logika Investasi Beli dan Tahan

"Beli dan tahan" tidak memiliki definisi yang pasti, tetapi logika yang mendasari strategi ekuitas beli dan tahan cukup mudah. Ekuitas adalah investasi yang lebih berisiko, tetapi selama periode kepemilikan yang lebih lama, investor lebih mungkin untuk merealisasikan pengembalian yang lebih tinggi secara konsisten dibandingkan dengan investasi lainnya. Dengan kata lain, pasar naik lebih sering daripada turun, dan menambah pengembalian selama waktu yang baik menghasilkan pengembalian keseluruhan yang lebih tinggi selama investasi diberikan waktu yang cukup untuk dewasa.

Raymond James menerbitkan sejarah 85 tahun pasar sekuritas untuk mempelajari pertumbuhan hipotetis dari investasi $ 1 antara tahun 1926 dan 2010. Disebutkan bahwa inflasi, yang diukur dengan indeks harga konsumen yang kontroversial (CPI), mengikis lebih dari 90% nilai dolar, sehingga dibutuhkan $12 pada tahun 2010 untuk daya beli yang sama dengan $1 pada tahun 1926. Namun demikian, $1 yang diterapkan pada saham berkapitalisasi besar pada tahun 1926 memiliki nilai pasar sebesar $2.982 pada tahun 2010; angkanya adalah $16.055 untuk saham berkapitalisasi kecil. $1 yang sama yang diinvestasikan dalam obligasi pemerintah hanya akan bernilai $93 pada tahun 2010; Tagihan Treasury (T-bills) bahkan lebih buruk pada $21.

Periode antara 1926 dan 2010 mencakup resesi 1926-1927; Depresi Besar; resesi berikutnya pada tahun 1949, 1953, 1958, 1960, 1973-75, 1981, dan 1990; krisis dot-com; dan Resesi Hebat. Meskipun daftar cucian periode gejolak, pasar mengembalikan pertumbuhan tahunan gabungan 9,9% untuk topi besar dan 12,1% untuk topi kecil.

Volatilitas dan Penjualan Ke Pasar Jatuh

Sama pentingnya bagi investor jangka panjang untuk bertahan di pasar bearish seperti halnya memanfaatkan pasar bull. Ambil contoh IBM, yang kehilangan hampir seperlima, sebesar 19%, dari nilai pasarnya antara Mei 2008 dan Mei 2009. Tetapi pertimbangkan bahwa Dow turun lebih dari sepertiga, sebesar 36%, selama periode yang sama,yang berarti pemegang saham IBM tidak perlu memulihkan hampir sebanyak itu untuk melihat nilai pra-kecelakaan. Pengurangan volatilitas adalah sumber kekuatan utama dari waktu ke waktu.

Prinsipnya terbukti jika Anda membandingkan Dow dan IBM antara Mei 2008 dan September 2011, ketika pasar mulai lepas landas lagi. IBM naik 38%, dan Dow masih turun 12%. Gabungkan pengembalian semacam ini selama beberapa dekade dan perbedaannya bisa eksponensial. Inilah sebabnya mengapa sebagian besar pendukung beli-dan-tahan berduyun-duyun ke saham blue chip.

Pemegang saham IBM akan melakukan kesalahan dengan menjual selama 2008 atau 2009. Banyak perusahaan melihat nilai pasar menghilang selama Resesi Hebat dan tidak pernah pulih, tetapi IBM adalah blue-chip karena suatu alasan; perusahaan memiliki manajemen dan profitabilitas yang kuat selama puluhan tahun.

Misalkan seorang investor membeli saham IBM senilai $500 pada bulan Januari 2007 ketika harga saham sekitar $100 per saham. Jika dia panik dan menjual di tengah kehancuran pasar pada November 2008, dia hanya akan menerima $374,40, kerugian modal lebih dari 25%. Sekarang anggaplah dia bertahan selama kecelakaan itu; IBM melewati ambang batas $200 per saham pada awal Maret 2012 hanya lima tahun kemudian, dan dia akan menggandakan investasinya.

Volatilitas Rendah vs. Volatilitas Tinggi

Satu studi Harvard Business School 2013 melihat pengembalian yang akan direalisasikan oleh investor hipotetis pada tahun 1968 dengan menginvestasikan $ 1 pada 20% saham AS dengan volatilitas terendah. Studi tersebut membandingkan hasil ini dengan investor hipotetis yang berbeda pada tahun 1968, yang menginvestasikan $1 dalam 20% saham AS dengan volatilitas tertinggi. Investor volatilitas rendah melihat $1-nya tumbuh menjadi $81,66 sementara investor dengan volatilitas tinggi melihat $1-nya tumbuh menjadi $9,76. Hasil ini dinamai "anomali berisiko rendah" karena dianggap membantah banyak dikutip premi risiko ekuitas.

Namun, hasilnya seharusnya tidak terlalu mengejutkan. Saham yang sangat volatilitasnya berbalik lebih sering daripada saham dengan volatilitas rendah, dan sangat fluktuatif saham cenderung tidak mengikuti tren keseluruhan pasar yang luas, dengan lebih banyak tahun bullish daripada bear bertahun-tahun. Jadi meskipun mungkin benar bahwa saham berisiko tinggi akan menawarkan pengembalian yang lebih tinggi daripada saham berisiko rendah pada satu waktu. titik waktu, kemungkinan besar saham berisiko tinggi tidak bertahan dalam periode 20 tahun dibandingkan dengan saham berisiko rendah.

Inilah sebabnya mengapa blue chips menjadi favorit investor buy-and-hold. Saham-saham blue-chip kemungkinan besar akan bertahan cukup lama agar hukum rata-rata bermain sesuai keinginan mereka. Misalnya, sangat sedikit alasan untuk percaya bahwa The Coca-Cola Company atau Johnson & Johnson, Inc. akan keluar dari bisnis pada tahun 2030. Perusahaan semacam ini biasanya bertahan dari penurunan besar dan melihat harga saham mereka rebound.

Misalkan seorang investor membeli saham Coca-Cola pada Januari 1990 dan menahannya hingga Januari 2015. Selama periode 26 tahun ini, dia akan mengalami resesi 1990-91 dan penurunan empat tahun penuh dalam saham Coca-Cola dari 1998 hingga 2002. Dia akan mengalami Resesi Hebat juga. Namun, pada akhir periode itu, total investasinya akan tumbuh 221,68%.

Jika dia malah berinvestasi di saham Johnson & Johnson selama periode yang sama, investasinya akan tumbuh 619,62%. Contoh serupa dapat ditunjukkan dengan yang lain saham beli dan tahan favorit, seperti Google, Inc., Apple, Inc., JPMorgan Chase & Co., Nike, Inc., Bank of America Corp, Visa, Inc., dan Sherwin-Williams Company. Masing-masing investasi ini telah mengalami masa-masa sulit, tetapi itu hanya bab dalam buku buy-and-hold. Pelajaran sebenarnya adalah bahwa strategi beli dan tahan mencerminkan hukum rata-rata jangka panjang; ini adalah taruhan statistik pada tren historis pasar.