Montagne russe guidate dall'Fed

Mosse di mercato

Quando la decisione sui tassi della Fed e FOMC La dichiarazione è stata rilasciata per la prima volta mercoledì pomeriggio, i mercati hanno appena sbadigliato. Il taglio dei tassi dello 0,25% annunciato dalla Fed era ampiamente previsto e la porta è stata infatti tenuta aperta per ulteriori possibili tagli dei tassi entro la fine dell'anno, anche come previsto. Nel tagliare il Tasso di fondi federali, la banca centrale ha citato i rischi e il ritardo delle prospettive economiche globali inflazione. Ancora una volta, nessuna sorpresa.

Non è stato fino alla conferenza stampa programmata che il dramma del mercato è iniziato davvero. Nel corso della conferenza stampa, il presidente della Fed Jerome Powell ha definito il taglio dei tassi un "aggiustamento della politica a metà ciclo". Powell ha continuato a dire che lo stava "contrastando lì con l'inizio di un lungo ciclo di taglio". In altre parole, stava suggerendo che il taglio dei tassi di mercoledì fosse un semplice

tasso d'interesse aggiustamento, e non necessariamente l'inizio di una nuova tendenza a tassi più bassi.

Questo non è stato preso bene dagli investitori azionari, che hanno rapidamente iniziato a scaricare le azioni. Prima della decisione e della conferenza stampa, gli investitori avevano generalmente sperato in un taglio dei tassi più ampio o almeno in un linguaggio che suggerisse un ritmo aggressivo dei tagli dei tassi in futuro. Non hanno nessuno di questi. Ne è seguita una forte svendita dopo che i mercati hanno interpretato i commenti di Powell come molto meno che colomba.

Come mostrato nel grafico dell'S&P 500, l'indice di riferimento è sceso di oltre l'1%, il peggior calo da maggio. Il minimo del quotidiano candela era in giro per la chiave sostegno nella regione di prezzo 2.960. Questo pone l'indice in un momento critico. Se il supporto può reggere in futuro, potremmo assistere a un rimbalzo e una ripresa, potenzialmente a nuovi massimi record. Ma se questo supporto alla fine viene violato, sarebbe probabile un ulteriore ritiro significativamente.

Il dollaro scoppia in una prospettiva meno accomodante

Mentre le azioni si sono accumulate su una prospettiva della Fed meno accomodante del previsto, il dollaro USA è salito. In generale, le valute hanno una correlazione positiva con i tassi di interesse. Quando tutti gli altri fattori vengono mantenuti costanti, il denaro fluisce verso le valute a rendimento più elevato e lontano dalle valute a rendimento inferiore. Mentre è vero che un taglio dei tassi da parte della Fed dovrebbe mettere sotto pressione il dollaro, la sorpresa di mercoledì è stata che la Fed potrebbe non cercare di iniziare un sostanziale ciclo di taglio dei tassi, il che ha contribuito a rafforzare il dollaro.

Come mostrato nel grafico dell'euro vs. il dollaro USA (EUR/USD), la coppia di valute ha toccato un nuovo minimo che non si vedeva da maggio 2017. Un altro modo di vedere la situazione è che il dollaro ha raggiunto un nuovo massimo di 26 mesi contro l'euro. Questa è stata una mossa chiave di breakout per il dollaro, sebbene ancora provvisoria per il momento. Con qualsiasi ulteriore follow-through sulla ripartizione EUR/USD, il prossimo importante obiettivo al ribasso è intorno al livello di 1,0900.

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Semi tira indietro con forza

Infine, diamo un'occhiata al semiconduttore azioni, uno dei settori più caldi dall'inizio di giugno. L'ETF di VanEck Vettori Semiconductor (SMH), un fondo negoziato in borsa (ETF) che detiene alcune delle più grandi società del settore, ha raggiunto un nuovo massimo record esattamente una settimana fa. Da allora, però, si sta ritirando bruscamente.

Mercoledì, l'interpretazione del mercato dei commenti del presidente della Fed ha accelerato il declino delle azioni dei semiconduttori, che potrebbe sono stati colpiti da un doppio smacco di 1) nessun percorso chiaro per abbassare i tassi di interesse e 2) pochissimi progressi sul commercio USA-Cina parla.

Come mostrato sul grafico di SMH, il prezzo è tornato a una linea di supporto chiave al rialzo che si estende fino al minimo di inizio giugno. Sebbene l'ETF sia ancora scambiato all'interno di un forte trend rialzista, qualsiasi ripartizione importante al di sotto del linea di tendenza potrebbe segnalare un ritiro più netto dai massimi storici.

La linea di fondo

Il grande evento della Fed è andato e venuto, ei mercati sono stati davvero colpiti in modo importante. Come al solito, sfumature e interpretazioni delle parole della Fed sono state in grado di muovere i mercati in modo significativo. Se queste mosse durano e si estendono è la prossima domanda. Mercoledì avrebbe potuto essere solo il catalizzatore necessario per innescare prese di profitto e una svendita che si traduce in un ritiro molto più profondo dai nuovi massimi record. Oppure, i mercati potrebbero presto scrollarsi di dosso l'approccio volubile e attendista della Fed. Ne sapremo di più nei prossimi giorni, ma propendiamo per quest'ultima.

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