I tori entrano prima del rapporto di lavoro

Mosse principali

Oggi è stata una mezza giornata di mercato che si è conclusa con grandi guadagni per i rialzisti e un altro record storico di chiusura sull'S&P 500. Non so se posso spiegare completamente l'esuberanza di oggi, ma non vedo l'ora che arrivi il Ufficio di Statistiche sul Lavoro' (BLS) rapporto sulla disoccupazione, penso che potrei avere una teoria.

Negli ultimi 10 anni, un rapporto BLS positivo (oltre 200.000 posti di lavoro) è stato seguito da rendimenti positivi a 30 giorni sull'S&P 500 poco più del 70% delle volte. I rapporti negativi (meno di 100.000 lavori) hanno una relazione quasi casuale con i rendimenti dei prossimi 30 giorni, a meno che non aggiustiamo quel campione per una piccola differenza.

Se il rapporto è negativo e la Fed è impegnata in un allentamento monetario (ad es. taglio dei tassi), il mercato è aumentato 30 giorni dopo l'80% delle volte. La Fed non ha ancora tagliato i tassi, ma il mercato sta valutando quasi il 100% di possibilità che lo faccia a luglio, quindi penso che questo si qualifichi come un periodo di allentamento.

I trader potrebbero correre per entrare nel mercato prima del rapporto di venerdì mattina per approfittare della probabile reazione di rally. È una di quelle situazioni in cui le buone notizie sono buone notizie e le cattive notizie sono buone perché significa che la Fed continuerà ad allentare. Puoi vedere un esempio di ciò che intendo dal 2012 nella tabella seguente. Il BLS ha riportato un misero 69K nuovi posti di lavoro a maggio. Questo è successo poco prima che la Fed lanciasse il suo terzo round di facilitazione per quantità (QE-III).

C'è un altro piccolo avvertimento su queste statistiche: i guadagni dopo un cattivo rapporto vengono solitamente accumulati nella prima settimana dopo che i dati sono stati rilasciati. La reazione nel 2012 è stata una sorta di anomalo in questo senso. Ciò significa che i prezzi potrebbero raggiungere livelli ancora più alti proprio mentre i rapporti delle grandi banche dovrebbero pubblicare i guadagni del secondo trimestre tra due settimane.

S&P 500

Come ho detto, l'S&P 500 ha raggiunto oggi un nuovo record assoluto, che non è stato eguagliato da small cap o titoli di trasporto. Secondo Teoria di Dow, vogliamo ancora vedere i trasporti (o almeno le small cap) raggiungere un nuovo massimo come conferma prima di contare su guadagni molto maggiori dall'S&P 500.

Sospetto che gran parte del motivo per cui l'S&P 500 ha guidato gli altri indici oggi sia stata la notizia che Christine LaGarde (ex capo del FMI) è stata nominata per guidare il Banca centrale europea (BCE). LeGarde è considerata una colomba monetaria e le grandi multinazionali nell'S&P 500 sono in una posizione migliore per trarne vantaggio rispetto alla maggior parte delle small cap.

La sua nomina probabilmente non aiuterà gli Stati Uniti. deficit commerciale – la ragione apparente della “guerra commerciale” – che oggi ha toccato il massimo da cinque mesi. Questo sarà un problema per gli investitori statunitensi da tenere d'occhio.

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Indicatori di rischio: paradisi per risparmiare valuta

Dal punto di vista del rischio, sto ancora cercando segnali che le prospettive stiano migliorando dal trend di rifugio valute. Come ho menzionato nel Chart Advisor la scorsa settimana, lo yen giapponese (JPY) è un buon indicatore della propensione al rischio perché viene preso in prestito per finanziare l'acquisto di attività più rischiose. Questo fa parte del cosiddetto "speculazione finanziaria sul tasso di interesse"nei mercati forex.

Se neutralizzo l'impatto delle recenti fluttuazioni del dollaro USA, lo yen sembra ancora molto forte. Nel grafico seguente, ho incrociato lo JPY con la sterlina britannica (GBP), dove il negativo la tendenza indica che lo JPY sta guadagnando contro il GBP perché costa meno, più forte, JPY da acquistare un GBP. Questo stesso confronto è coerente anche con altre valute di riserva rispetto allo JPY.

Se gli investitori si spostassero verso una prospettiva più fiduciosa, ci aspetteremmo di vedere lo JPY indebolirsi. Non è impossibile per il mercato recuperare su uno JPY più forte, ma sarebbe insolito. La croce del tasso di cambio sta flirtando con sostegno nella gamma 135.70, che potrebbe trasformarsi in a punto di rotazione la prossima settimana. In tal caso, penso che le prospettive per luglio saranno migliorate.

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Conclusione: le aspettative di guadagno sono una barra bassa

Sebbene il rapporto sul lavoro e le potenziali notizie commerciali di venerdì siano importanti, i guadagni presto domineranno le previsioni per questa estate. I rapporti delle grandi banche dovrebbero iniziare la settimana del 15 luglio e, entro la settimana successiva, le prospettive per gli utili dovrebbero essere facili da stimare.

Penso che ci sia ancora motivo di ottimismo sul fatto che le azioni possano sostenere i loro massimi. Zacks Research sta segnalando un calo stimato del 2,9% degli utili per il secondo trimestre, che è un livello basso. Non ci vorrebbe molto perché le prospettive cambino in modo più positivo se guida e/o risultati sono in grado di battere quelle aspettative abbassate.

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