Definizione di Leveraged Buyout (LBO)

Che cos'è un leveraged buyout?

Un leveraged buyout (LBO) è l'acquisizione di un'altra società che utilizza una quantità significativa di denaro preso in prestito per soddisfare il costo di acquisizione. I beni della società acquisita sono spesso utilizzati come garanzia per i prestiti, insieme ai beni della società acquirente.

Comprensione del leveraged buyout (LBO)

In un leveraged buyout (LBO), di solito c'è un rapporto tra il 90% del debito e il 10% del capitale. A causa di questo elevato rapporto debito/patrimonio netto, le obbligazioni emesse nell'ambito dell'acquisizione di solito non sono di tipo investment grade e sono indicate come obbligazioni spazzatura. Gli LBO si sono guadagnati la reputazione di essere una tattica particolarmente spietata e predatoria in quanto la società target di solito non autorizza l'acquisizione. Oltre ad essere una mossa ostile, c'è un po' di ironia nel processo in quanto l'azienda di destinazione successo, in termini di attività in bilancio, può essere utilizzato contro di esso come garanzia dall'acquirente società.

Gli LBO sono condotti per tre motivi principali:

1. prendere una società pubblica privata.
2. scissione di una parte di un'impresa esistente vendendola.
3. trasferire la proprietà privata, come nel caso del cambio di proprietà di piccole imprese.

Tuttavia, di solito è un requisito che la società o l'entità acquisita, in ogni scenario, sia redditizia e in crescita.

Le acquisizioni con leva finanziaria hanno avuto una storia famigerata, specialmente negli anni '80, quando diverse importanti acquisizioni portarono all'eventuale bancarotta delle società acquisite. Ciò era dovuto principalmente al fatto che il rapporto di leva finanziaria era quasi del 100% e i pagamenti degli interessi erano così elevati che la società flussi di cassa operativi non sono stati in grado di adempiere all'obbligazione.

Un esempio di Leveraged Buyout (LBO)

Uno dei più grandi LBO mai registrati è stata l'acquisizione di Hospital Corporation of America (HCA) da parte di Kohlberg Kravis Roberts & Co. (KKR), Bain & Co. e Merrill Lynch nel 2006. Le tre società hanno pagato circa 33 miliardi di dollari per l'acquisizione di HCA.

Gli LBO sono spesso complicati e richiedono un po' di tempo per essere completati. Ad esempio, JAB Holding Company, un'azienda privata che investe in beni di lusso, caffè e aziende sanitarie, ha avviato un LBO di Krispy Kreme Doughnuts, Inc. nel maggio 2016. JAB avrebbe dovuto acquistare la società per 1,35 miliardi di dollari, che includeva un prestito con leva finanziaria di 350 milioni di dollari e una linea di credito revolving di 150 milioni di dollari fornita dalla banca d'investimento Barclays.

Tuttavia, Krispy Kreme aveva un debito nel suo bilancio che doveva essere venduto e Barclays doveva aggiungere un ulteriore tasso di interesse dello 0,5% per renderlo più attraente. Ciò ha reso l'LBO più complicato e quasi non si è chiuso. Tuttavia, a partire dal 27 luglio 2016, l'accordo è andato in porto.

Domande frequenti

Come funziona un Leveraged Buyout (LBO)?

Un leveraged buyout (LBO) è l'acquisizione di un'altra società che utilizza una quantità significativa di denaro preso in prestito per far fronte al costo di acquisizione. Il rapporto debt/equity è solitamente intorno ai 90/10 che relega le obbligazioni emesse ad essere classificate come spazzatura. Oltre ad essere una mossa ostile, c'è un po' di ironia nel processo LBO in quanto l'azienda target successo, in termini di attività in bilancio, può essere utilizzato contro di esso come garanzia dall'acquirente società. In altre parole, i beni della società target vengono utilizzati, insieme a quelli della società acquirente, per prendere in prestito i finanziamenti necessari che vengono poi utilizzati per acquistare la società target.

Perché si verificano Leveraged Buyout (LBO)?

Gli LBO sono principalmente condotti per tre ragioni principali: prendere una società pubblica come privata; scissione di una parte di un'impresa esistente vendendola; e per trasferire la proprietà privata, come nel caso di un cambiamento nella proprietà di piccole imprese. Il vantaggio principale per gli acquirenti è che possono mettere da parte una quantità relativamente piccola capitale proprio e, facendo leva con il debito, raccogliere il capitale per avviare un buyout di una più costosa obbiettivo.

Che tipo di aziende sono attraenti per gli LBO?

Gli LBO si sono guadagnati la reputazione di essere una tattica particolarmente spietata e predatoria in quanto la società target di solito non autorizza l'acquisizione. Detto questo, i candidati LBO attraenti hanno in genere flussi di cassa operativi forti e affidabili, beh linee di prodotti consolidate, team di gestione forti e strategie di uscita praticabili in modo che l'acquirente possa realizzare guadagni.