Capire il rapporto di Sortino
Qual è il rapporto di Sortino?
Il rapporto di Sortino è una variazione del Rapporto di nitidezza che differenzia la volatilità dannosa dalla volatilità totale totale utilizzando la deviazione standard dell'asset dei rendimenti negativi del portafoglio—deviazione al ribasso—invece della deviazione standard totale dei rendimenti del portafoglio. Il rapporto Sortino prende il rendimento di un asset o di un portafoglio e sottrae il tasso privo di rischio, quindi divide tale importo per la deviazione al ribasso dell'asset. Il rapporto prende il nome da Frank A. Sortino.
Formula e calcolo del rapporto di Sortino
Rapporto Sortino=σDRP−RFdove:RP=Rendimento effettivo o atteso del portafoglioRF=Tasso senza rischiσD=Deviazione standard del lato negativo
Punti chiave
- Il coefficiente di Sortino differisce dall'indice di Sharpe in quanto considera solo la deviazione standard del rischio di ribasso, anziché quella dell'intero rischio (rialzo + ribasso).
- Poiché il rapporto di Sortino si concentra solo sulla deviazione negativa dei rendimenti di un portafoglio dalla media, è pensato per dare una visione migliore della performance aggiustata per il rischio di un portafoglio poiché la volatilità positiva è a beneficio.
- Il rapporto Sortino è un modo utile per investitori, analisti e gestori di portafoglio per valutare il rendimento di un investimento per un dato livello di rischio negativo.
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Qual è il rapporto di Sortino?
Cosa può dirti il rapporto di Sortino
Il rapporto di Sortino è un modo utile per investitori, analisti e gestori di portafoglio valutare il rendimento di un investimento per un dato livello di rischio negativo. Poiché questo rapporto utilizza solo la deviazione al ribasso come misura del rischio, affronta il problema dell'utilizzo del rischio totale, o standard deviazione, che è importante perché la volatilità al rialzo è vantaggiosa per gli investitori e non è un fattore di cui la maggior parte degli investitori si preoccupa.
Esempio di come utilizzare il rapporto di Sortino
Proprio come il rapporto di Sharpe, un risultato di rapporto Sortino più alto è migliore. Considerando due investimenti simili, un investitore razionale preferirebbe quello con il Sortino più alto rapporto perché significa che l'investimento sta guadagnando più ritorno per unità del cattivo rischio che si assume sopra.
Ad esempio, supponiamo che il Fondo comune X abbia un rendimento annualizzato del 12% e una deviazione al ribasso del 10%. Il fondo comune Z ha un rendimento annualizzato del 10% e una deviazione al ribasso del 7%. Il tasso privo di rischio è del 2,5%. I rapporti di Sortino per entrambi i fondi verrebbero calcolati come:
Fondo comune di investimento X Sortino=10%12%−2.5%=0.95
Fondo comune Z Sortino=7%10%−2.5%=1.07
Anche se il Fondo comune X sta restituendo il 2% in più su base annua, non sta guadagnando quel rendimento in modo efficiente come il Fondo comune Z, date le loro deviazioni al ribasso. Sulla base di questa metrica, il fondo comune Z è la scelta di investimento migliore.
Sebbene l'utilizzo del tasso di rendimento privo di rischio sia comune, gli investitori possono anche utilizzare ritorno previsto nei calcoli. Per mantenere le formule accurate, l'investitore dovrebbe essere coerente in termini di tipo di rendimento.
La differenza tra il rapporto di Sortino e il rapporto di Sharpe
Il rapporto di Sortino migliora il rapporto di Sharpe isolando la volatilità al ribasso o negativa dalla volatilità totale dividendo il rendimento in eccesso per la deviazione al ribasso invece della deviazione standard totale di un portafoglio o di un'attività.
L'indice di Sharpe punisce l'investimento per un buon rischio, che fornisce rendimenti positivi per gli investitori. Tuttavia, determinare quale rapporto utilizzare dipende dal fatto che l'investitore voglia concentrarsi sul totale o deviazione standard, o semplicemente una deviazione al ribasso.