Perché i titoli tecnologici in aumento al ritmo più veloce in 7 anni possono infiammarsi?

I titoli tecnologici stanno crescendo al ritmo più veloce in oltre 7 anni, con Microsoft Corp. (MSFT), La società Apple. (AAPL), Amazon.com Inc. (AMZN), Facebook Inc. (FB) e Alphabet Inc. (GOOGL) aggiungendo collettivamente circa $ 330 miliardi di valore di mercato nelle ultime cinque sessioni di negoziazione, secondo il giornale di Wall Street. Ma alcuni osservatori del mercato suggeriscono che l'ottimismo potrebbe essere esagerato, lasciando i titoli tecnologici a rischio di un forte pullback alla luce delle tendenze storiche, delle previsioni di utili deboli e antitrust sonde.

Cosa significa per gli investitori

Gli investitori sono diventati sempre più fiduciosi che la Federal Reserve taglierà i tassi di interesse prima della fine dell'anno, come chiave 

indicatori economici si sono indeboliti e mentre il presidente della Fed Jerome Powell si è trasformato ancora di più colomba. Ma mentre i tagli dei tassi e l'inizio di un nuovo ciclo di taglio dei tassi sono stati storicamente vantaggiosi per le azioni, il settore tecnologico potrebbe essere un'altra questione.

In effetti, i titoli tecnologici hanno drasticamente sottoperformato il mercato più ampio nell'anno successivo all'inizio di un nuovo ciclo di riduzione dei tassi, secondo Goldman Sachs. L'azienda ha analizzato 7 cicli di taglio dei tassi negli ultimi 35 anni, concentrandosi sulla performance del titolo dopo il primo taglio dei tassi di interesse. La banca ha rilevato che, mentre il S&P 500 salito di una mediana del 14% nei successivi 12 mesi, il settore tecnologico ha ritardato l'S&P di 13 punti percentuali, rendendolo il settore con la peggiore performance nell'indice.

Il rapporto di Goldman ha anche delineato stime di consenso che mettono in dubbio l'ottimismo sul rafforzamento dei fondamentali tecnologici, almeno a breve termine. L'utile per azione del settore tecnologico (EPS) la crescita dovrebbe essere negativa in tre trimestri su quattro nel 2019 e gli utili dovrebbero diminuire del 3% per l'intero anno, secondo le previsioni bottom-up di consenso. Vendite per azione del settore tecnologico (SPS) la crescita dovrebbe essere tra le peggiori nel 2019, appena il 3%. Le previsioni di Goldman sono più forti ma riflettono comunque una crescita meno che robusta.

A dire il vero, i guadagni tecnologici nel 2020 sembrano un po' più brillanti. Le previsioni di consenso prevedono una crescita di SPS ed EPS rispettivamente del 7% e del 14%. Tuttavia, tali stime sono contrarie alla recente revisione al ribasso di Morgan Stanley delle previsioni sugli utili societari statunitensi nel 2020, prevedendo che la crescita sarà la stessa del 2019. Se le previsioni di Morgan Stanley sono corrette, significherà una crescita degli utili zero per due anni consecutivi per l'S&P 500, secondo Bloomberg.

È probabile che ulteriori notizie negative peseranno sul settore poiché i regolatori statunitensi iniziano a indagare sulle posizioni di mercato dominanti dei più grandi attori della tecnologia, tra cui Apple, Alphabet, Amazon e Facebook.

Guardando avanti

Naturalmente, l'umore del mercato potrebbe cambiare notevolmente se gli Stati Uniti e la Cina risolvessero il loro conflitto commerciale. Una risoluzione senza intoppi non sarebbe solo un vantaggio per la tecnologia, ma per l'intera economia globale. Quanto alle indagini antitrust, alcuni esperti sostengono che a rottura della grande tecnologia aggiungerebbe effettivamente valore al settore e aumenterebbe le azioni e i profitti per gli investitori. Quello che è certo è che la miriade di venti contrari che si trovano ad affrontare i titoli tecnologici assicura che affrontino oscillazioni selvagge in futuro.